Thị trường đã đạt được một cột mốc quan trọng với quy mô tài sản trong các quỹ chỉ số thụ động và các quỹ ETF lần đầu tiên vượt qua các quỹ được quản lý tích cực. Sự kiện này nhấn mạnh sự suy giảm của những người chọn cổ phiếu truyền thống đã tăng tốc sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các nhà đầu tư bị tổn thất lớn, khiến họ đổ hàng nghìn tỷ đô la vào các quỹ chi phí thấp này. Thành công phi thường của quỹ thụ động đến khi một số nhà đầu tư cảnh báo rằng họ cực kỳ dễ bị suy thoái thị trường lớn, theo Bloomberg trong một câu chuyện chi tiết như được nêu dưới đây.
Xu hướng, đại diện cho các nhà đầu tư giữ nhiều tiền hơn của họ, chuyên gia phân tích của Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, nói thêm, nếu có người thua cuộc trong vấn đề này, đó có lẽ là ngành quản lý tài sản. "Đối với nhiều nhà đầu tư, tiết kiệm chi phí là không thể cưỡng lại. bỏ tiền vào các quỹ thụ động của Hoa Kỳ, các nhà đầu tư trả trung bình khoảng 10 xu một năm trên 100 đô la tài sản, so với bảy lần, hoặc 70 xu, cho các quỹ hoạt động.
Chìa khóa chính
- Tài sản trong các quỹ chỉ số thụ động vượt qua các tài sản trong quỹ hoạt động. Tổng tài sản trong các quỹ thụ động đạt 4.271 nghìn tỷ đô la trong tháng 8. Tài sản tổng cộng trong các quỹ hoạt động ở mức 4.246 nghìn tỷ đô la. Các nhà đầu tư thích phí thấp để thuê người chọn chứng khoán. vào các CDO rủi ro. Các quỹ này có thể phải đối mặt với khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng trong suy thoái thị trường.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Tháng trước, các quỹ thụ động cuối cùng đã vượt qua các hoạt động. Tổng số tài sản trong các quỹ đầu tư theo dõi chỉ số của Hoa Kỳ đạt 4.271 nghìn tỷ đô la, cao hơn 25 tỷ đô la so với 4.246 nghìn tỷ đô la trong các quỹ được quản lý bởi những người chọn cổ phiếu tích cực. Từ đầu năm đến tháng 8, các quỹ được quản lý thụ động đã chứng kiến dòng tiền 88, 9 tỷ đô la trong khi các quỹ hoạt động đã thu được số tiền lên tới 124, 1 tỷ đô la, theo ước tính của Morningstar do Bloomberg báo cáo.
Nhiều ưu tiên của nhà đầu tư cho chi phí thấp có thể khiến họ bỏ qua một số rủi ro. Mối lo ngại lớn là những gì xảy ra trong một đợt hạ cấp thị trường khi có sự vội vã cho cánh cửa thoát hiểm đó. Inigo Fraser-Jenkins, người đứng đầu chiến lược công bằng định lượng và châu Âu toàn cầu tại Sanford C. Berstein & Co., gần đây đã cảnh báo rằng rủi ro từ việc bán tháo thị trường rối loạn đã tăng lên. Việc bán tháo không phải là dự báo của chúng tôi, nhưng về cơ bản chúng tôi không biết điều gì sẽ xảy ra khi hàng ngàn nhà đầu tư tiếp cận với điện thoại thông minh của họ và cố gắng bán các vị trí mà họ có trong các sản phẩm ETF thụ động.
Michael Burry, người đã trở thành một nhân vật quan trọng trong cuốn sách của Michael Lewis, The The Short Short, vì đã gọi chính xác cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn của Mỹ, cũng đáng lo ngại. Ông cảnh báo rằng dòng tiền vào các quỹ thụ động đang bắt đầu trở nên tồi tệ và giống với bong bóng trước năm 2008 trong các nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO), chứng khoán phức tạp giúp đưa hệ thống tài chính đến đầu gối.
Burry tin rằng các quỹ chỉ số thụ động đã loại bỏ phát hiện giá khỏi thị trường chứng khoán. Các quỹ như vậy, bằng cách cho phép các nhà đầu tư đầu tư vào một bộ sưu tập cổ phiếu, không yêu cầu phân tích ở cấp độ bảo mật cá nhân, đó là nơi phát hiện giá thực sự xảy ra. Ông cảnh báo rằng một bong bóng đang hình thành khi tiền đầu tư vào các quỹ thụ động vượt quá số tiền đầu tư vào các cổ phiếu riêng lẻ, ông nói với Bloomberg trong một cuộc phỏng vấn qua email.
Nhìn về phía trước
Nếu Burry nói đúng về sự tương đồng giữa các quỹ thụ động và CDO, thì các nhà đầu tư ít nhất có một gợi ý về những gì có thể xảy ra, một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng khiến công việc của các nhà tạo lập thị trường hỗ trợ các phương tiện đầu tư này gần như không thể. Đó là kịch bản mà các cơ quan quản lý trên toàn cầu đang ngày càng lo lắng.
