Hàng rào (Tùy chọn) là gì?
Một hàng rào là một chiến lược tùy chọn phòng thủ mà một nhà đầu tư triển khai để bảo vệ một chủ sở hữu khỏi sự sụt giảm giá, đồng thời hy sinh lợi nhuận tiềm năng.
Chìa khóa chính
- Hàng rào là một chiến lược tùy chọn phòng thủ mà nhà đầu tư triển khai để bảo vệ người sở hữu khỏi bị giảm giá, đồng thời hy sinh lợi nhuận tiềm năng. Một nhà đầu tư giữ một vị trí dài trong tài sản cơ bản xây dựng hàng rào bằng cách bán quyền chọn mua với giá thực hiện trên giá tài sản hiện tại, mua một lệnh có giá thực hiện bằng hoặc thấp hơn giá tài sản hiện tại và bán một lệnh đình công dưới mức đình công đầu tiên. Tất cả các tùy chọn trong chiến lược tùy chọn hàng rào phải có ngày hết hạn giống hệt nhau.
Hiểu một hàng rào (Tùy chọn)
Hàng rào là một chiến lược tùy chọn thiết lập một phạm vi xung quanh an ninh hoặc hàng hóa bằng ba tùy chọn. Nó bảo vệ chống lại những tổn thất đáng kể nhưng hy sinh một số tiềm năng tăng giá của tài sản cơ bản. Về cơ bản, nó tạo ra một dải giá trị xung quanh một vị trí để người nắm giữ không phải lo lắng về biến động thị trường trong khi tận hưởng những lợi ích của vị trí cụ thể đó, chẳng hạn như thanh toán cổ tức.
Thông thường, một nhà đầu tư nắm giữ vị thế dài trong tài sản cơ sở bán quyền chọn bán với giá thực hiện cao hơn giá tài sản hiện tại, mua một lệnh đặt với giá thực hiện bằng hoặc ngay dưới giá tài sản hiện tại và bán một lệnh đình công dưới đây cuộc đình công đầu tiên. Tất cả các tùy chọn phải có ngày hết hạn giống hệt nhau.
Một lựa chọn cổ áo là một chiến lược tương tự cung cấp những lợi ích và nhược điểm tương tự. Sự khác biệt chính là cổ áo chỉ sử dụng hai tùy chọn, một cuộc gọi ngắn ở trên và dài đặt dưới giá tài sản hiện tại. Đối với cả hai chiến lược, phí bảo hiểm được thu thập bằng cách bán tùy chọn một phần hoặc toàn bộ bù đắp phí bảo hiểm đã trả để mua dài hạn.
Mục tiêu của hàng rào là khóa giá trị của khoản đầu tư thông qua ngày hết hạn của các tùy chọn. Bởi vì nó sử dụng nhiều tùy chọn, hàng rào là một loại chiến lược kết hợp, tương tự như vòng cổ và dây dẫn sắt.
Cả hàng rào và cổ áo đều là vị trí phòng thủ, bảo vệ một vị trí khỏi sự suy giảm giá, đồng thời hy sinh tiềm năng tăng giá. Việc bán cuộc gọi ngắn bù đắp một phần chi phí của cuộc gọi dài, như với một cổ áo. Tuy nhiên, việc bán hết tiền (OTM) khiến cho chi phí của khoản tiền (ATM) đắt hơn và đưa tổng chi phí của chiến lược gần bằng không.
Một cách khác để xem hàng rào là sự kết hợp giữa một cuộc gọi được bảo hiểm và một con gấu (ATM) rút tiền.
Xây dựng hàng rào (Tùy chọn)
Để tạo ra một hàng rào, nhà đầu tư bắt đầu với một vị trí dài trong tài sản cơ bản, cho dù đó là cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa hoặc tiền tệ. Các giao dịch trên các tùy chọn, tất cả đều có cùng thời hạn, bao gồm:
- Bán hoặc viết một cuộc gọi với giá thực hiện cao hơn giá hiện tại của cơ sở. Mua một lệnh đặt với giá thực hiện ở mức giá hiện tại của cơ sở hoặc thấp hơn một chút. của ngắn đặt.
Ví dụ, một nhà đầu tư muốn xây dựng một hàng rào xung quanh một cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 50 đô la có thể bán một cuộc gọi với giá thực hiện là 55 đô la, thường được gọi là một cuộc gọi được bảo hiểm. Tiếp theo, mua một tùy chọn đặt với giá thực hiện là $ 50. Cuối cùng, bán một giao dịch khác với giá thực hiện là 45 đô la. Tất cả các tùy chọn có ba tháng để hết hạn.
Phí bảo hiểm thu được từ việc bán cuộc gọi sẽ là ($ 1, 27 * 100 Cổ phần / Hợp đồng) = $ 127. Phí bảo hiểm được trả cho thời gian dài sẽ là ($ 2, 06 * 100) = $ 206. Và phí bảo hiểm thu được từ khoản đặt ngắn sẽ là ($ 0, 79 * 100) = $ 79.
Do đó, chi phí của chiến lược sẽ là phí bảo hiểm được trả trừ phí bảo hiểm được thu hoặc $ 206 - ($ 127 + $ 79) = 0.
Tất nhiên, đây là một kết quả lý tưởng. Tài sản cơ bản có thể không giao dịch ngay ở mức giá trung bình và các điều kiện biến động có thể làm lệch giá theo cách này hay cách khác. Tuy nhiên, chi phí ròng hoặc ghi nợ nên nhỏ. Một tín dụng ròng cũng có thể.
