Các nhà đầu tư đã chịu một khoản lỗ đáng kể trong một vị thế chứng khoán đã bị giới hạn ở ba lựa chọn: "bán và thua lỗ", "giữ và hy vọng" hoặc "giảm gấp đôi". Chiến lược "giữ và hy vọng" yêu cầu cổ phiếu quay trở lại giá mua của bạn, điều này có thể mất nhiều thời gian nếu nó xảy ra.
Chiến lược "nhân đôi" yêu cầu bạn ném tiền tốt sau khi xấu với hy vọng rằng cổ phiếu sẽ hoạt động tốt. May mắn thay, có một chiến lược thứ tư có thể giúp bạn "sửa chữa" cổ phiếu của mình bằng cách giảm điểm hòa vốn mà không phải chịu thêm bất kỳ rủi ro nào. Bài viết này sẽ khám phá chiến lược đó và cách bạn có thể sử dụng nó để phục hồi từ những mất mát của mình.
Xác định chiến lược
Chiến lược sửa chữa được xây dựng xung quanh vị thế cổ phiếu bị mất hiện tại và được xây dựng bằng cách mua một tùy chọn cuộc gọi và bán hai tùy chọn cuộc gọi cho mỗi 100 cổ phiếu sở hữu. Vì phí bảo hiểm thu được từ việc bán hai tùy chọn cuộc gọi là đủ để trả chi phí cho các tùy chọn một cuộc gọi, kết quả là vị trí tùy chọn "miễn phí" cho phép bạn hòa vốn đầu tư nhanh hơn nhiều.
Dưới đây là sơ đồ lãi lỗ cho chiến lược:
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2020
Cách sử dụng Chiến lược sửa chữa
Hãy tưởng tượng rằng bạn đã mua 500 cổ phiếu của công ty XYZ với giá 90 đô la cách đây không lâu và cổ phiếu đã giảm xuống còn 50, 75 đô la sau một thông báo thu nhập xấu. Bạn tin rằng điều tồi tệ nhất đã qua đối với công ty và cổ phiếu có thể phục hồi trong năm tới, nhưng $ 90 dường như là một mục tiêu không hợp lý. Do đó, lợi ích duy nhất của bạn là hòa vốn càng nhanh càng tốt thay vì bán vị trí của bạn ở mức lỗ đáng kể.
Xây dựng chiến lược sửa chữa sẽ liên quan đến việc đảm nhận các vị trí sau:
- Mua 5 trong số các cuộc gọi $ 50 trong 12 tháng. Điều này cho phép bạn mua thêm 500 cổ phiếu với chi phí 50 đô la cho mỗi cổ phiếu. Viết 10 trong số các cuộc gọi $ 70 trong 12 tháng. Điều này có nghĩa là bạn có thể bắt buộc phải bán 1.000 cổ phiếu với giá 70 đô la mỗi cổ phiếu.
Giờ đây, bạn có thể hòa vốn ở mức 70 đô la một cổ phiếu thay vì 90 đô la một cổ phiếu. Điều này được thực hiện do giá trị của các cuộc gọi $ 50 bây giờ là + $ 20 so với - mất $ 20 trên vị trí cổ phiếu XYZ của bạn. Kết quả là, vị trí mạng của bạn bây giờ bằng không. Thật không may, bất kỳ động thái nào vượt quá 70 đô la sẽ yêu cầu bạn bán cổ phần của mình. Tuy nhiên, bạn vẫn sẽ tăng phí bảo hiểm bạn đã thu thập được từ việc viết các cuộc gọi và thậm chí vào vị thế chứng khoán bị mất sớm hơn dự kiến.
Nhìn vào các kịch bản tiềm năng
Vì vậy, tất cả điều này có nghĩa là gì? Chúng ta hãy xem xét một số tình huống có thể xảy ra:
- Cổ phiếu của XYZ vẫn ở mức $ 50 mỗi cổ phiếu hoặc giảm. Tất cả các tùy chọn hết hạn vô giá trị và bạn có thể giữ phí bảo hiểm từ các tùy chọn cuộc gọi bằng văn bản. Cổ phiếu của XYZ tăng lên $ 60 mỗi cổ phiếu. Tùy chọn cuộc gọi $ 50 hiện có giá trị $ 10 trong khi hai cuộc gọi $ 70 hết hạn vô giá trị. Bây giờ, bạn có $ 10 mỗi cổ phiếu dự phòng cộng với phí bảo hiểm thu được. Khoản lỗ của bạn hiện thấp hơn so với khoản lỗ $ 30 nếu bạn chưa thử chiến lược sửa chữa. Cổ phiếu của XYZ tăng lên $ 70 mỗi cổ phiếu. Tùy chọn cuộc gọi $ 50 hiện có giá trị $ 20 trong khi hai cuộc gọi $ 70 sẽ lấy đi số cổ phần của bạn ở mức $ 70. Bây giờ, bạn đã kiếm được $ 20 mỗi cổ phiếu trên các tùy chọn cuộc gọi, cộng với cổ phiếu của bạn ở mức $ 70 mỗi cổ phiếu, điều đó có nghĩa là bạn đã hòa vốn ngay cả trên vị trí. Bạn không còn sở hữu cổ phiếu trong công ty, nhưng bạn luôn có thể mua lại cổ phiếu ở mức giá thị trường hiện tại nếu bạn tin rằng họ đang đứng đầu cao hơn. Ngoài ra, bạn có thể giữ phí bảo hiểm thu được từ các tùy chọn được viết trước đó.
Xác định giá thực hiện
Một trong những cân nhắc quan trọng nhất khi sử dụng chiến lược sửa chữa là đặt giá thực hiện cho các tùy chọn. Giá này sẽ xác định liệu giao dịch có "miễn phí" hay không cũng như ảnh hưởng đến điểm hòa vốn của bạn.
Bạn có thể bắt đầu bằng cách xác định mức độ tổn thất chưa thực hiện trên vị trí cổ phiếu của bạn. Một cổ phiếu được mua ở mức 40 đô la và hiện đang giao dịch ở mức 30 đô la tương đương với khoản lỗ giấy 10 đô la trên mỗi cổ phiếu.
Chiến lược tùy chọn sau đó thường được xây dựng bằng cách mua các cuộc gọi bằng tiền (mua các cuộc gọi với một cuộc đình công là 30 đô la trong ví dụ trên) và viết các cuộc gọi hết tiền với giá thực hiện cao hơn cuộc đình công của các cuộc gọi đã mua bằng một nửa số lỗ của cổ phiếu (viết các cuộc gọi 35 đô la với giá thực hiện là 5 đô la so với các cuộc gọi 30 đô la).
Bắt đầu với các tùy chọn ba tháng và di chuyển lên trên cần thiết đến mức cao nhất là LEAPS một năm. Theo nguyên tắc chung, tổn thất tích lũy trên cổ phiếu càng lớn, thì càng cần nhiều thời gian để sửa chữa nó.
Một số cổ phiếu có thể không thể sửa chữa "miễn phí" và có thể yêu cầu một khoản thanh toán ghi nợ nhỏ để thiết lập vị trí. Các cổ phiếu khác có thể không thể sửa chữa nếu tổn thất rất lớn mà nói, lớn hơn 70%.
Tham lam
Nó có vẻ tuyệt vời để phá vỡ ngay cả bây giờ, nhưng nhiều nhà đầu tư không hài lòng khi ngày đến. Vì vậy, những gì về các nhà đầu tư đi từ tham lam đến sợ hãi và trở lại tham lam? Ví dụ, điều gì sẽ xảy ra nếu cổ phiếu trong ví dụ trước của chúng tôi tăng lên 60 đô la và bây giờ bạn muốn giữ cổ phiếu thay vì bắt buộc phải bán một khi nó đạt 70 đô la?
May mắn thay, bạn có thể thư giãn vị trí tùy chọn để lợi thế của bạn trong một số trường hợp. Miễn là cổ phiếu đang giao dịch dưới mức hòa vốn ban đầu của bạn (trong ví dụ của chúng tôi là $ 90), đó có thể là một ý tưởng tốt miễn là triển vọng của cổ phiếu vẫn mạnh.
Nó trở thành một ý tưởng thậm chí tốt hơn để thư giãn vị trí nếu sự biến động trong cổ phiếu đã tăng lên và bạn quyết định sớm trong giao dịch để giữ cổ phiếu. Đây là một tình huống trong đó các lựa chọn của bạn sẽ được định giá hấp dẫn hơn nhiều trong khi bạn vẫn ở vị trí tốt với giá cổ phiếu cơ bản.
Tuy nhiên, có vấn đề phát sinh khi bạn cố gắng thoát khỏi vị thế khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức hoặc cao hơn giá hòa vốn của bạn: nó sẽ yêu cầu bạn bỏ qua một số tiền mặt vì tổng giá trị của các tùy chọn sẽ âm. Câu hỏi lớn trở thành việc nhà đầu tư có muốn sở hữu cổ phiếu ở mức giá này hay không.
Trong ví dụ trước của chúng tôi, nếu cổ phiếu được giao dịch ở mức $ 120 mỗi cổ phiếu, giá trị của cuộc gọi $ 50 sẽ là $ 70, trong khi giá trị của hai cuộc gọi ngắn với giá thực hiện là $ 70 sẽ là - $ 100. Do đó, việc thiết lập lại một vị trí trong công ty sẽ có chi phí tương đương với việc mua hàng trên thị trường mở ($ 120), đó là 90 đô la từ việc bán cổ phiếu gốc cộng thêm 30 đô la. Ngoài ra, nhà đầu tư có thể chỉ cần đóng tùy chọn cho khoản ghi nợ $ 30.
Do đó, nhìn chung, bạn chỉ nên xem xét tháo gỡ vị trí nếu giá vẫn thấp hơn giá hòa vốn ban đầu của bạn và triển vọng có vẻ tốt. Nếu không, có lẽ dễ dàng hơn để chỉ thiết lập lại một vị trí trong cổ phiếu theo giá thị trường.
Điểm mấu chốt
Chiến lược sửa chữa là một cách tuyệt vời để giảm điểm hòa vốn của bạn mà không phải chịu thêm bất kỳ rủi ro nào bằng cách cam kết thêm vốn. Trong thực tế, vị trí có thể được thiết lập cho "miễn phí" trong nhiều trường hợp.
Chiến lược này được sử dụng tốt nhất với các cổ phiếu đã bị lỗ từ 10% đến 50%. Bất cứ điều gì nhiều hơn có thể yêu cầu một khoảng thời gian kéo dài và biến động thấp trước khi nó có thể được sửa chữa. Chiến lược này dễ dàng nhất để bắt đầu trong các cổ phiếu có độ biến động cao và thời gian cần thiết để hoàn thành việc sửa chữa sẽ phụ thuộc vào quy mô tổn thất tích lũy trên cổ phiếu. Trong hầu hết các trường hợp, tốt nhất là giữ chiến lược này cho đến khi hết hạn, nhưng có một số trường hợp các nhà đầu tư tốt hơn nên thoát khỏi vị trí sớm hơn.
