Mối quan hệ giữa tỷ giá giao ngay và kỳ hạn tương tự nhau, giống như mối quan hệ giữa giá trị hiện tại chiết khấu và giá trị tương lai. Lãi suất kỳ hạn đóng vai trò là lãi suất chiết khấu cho một khoản thanh toán duy nhất từ một ngày trong tương lai (giả sử, năm năm kể từ bây giờ) và giảm giá cho đến một ngày trong tương lai gần hơn (ba năm kể từ bây giờ).
Trước khi bạn tính toán
Về mặt lý thuyết, tỷ giá kỳ hạn phải bằng tỷ giá giao ngay cộng với bất kỳ khoản thu nhập nào từ chứng khoán, cộng với bất kỳ khoản phí tài chính nào. Bạn có thể thấy nguyên tắc này trong các hợp đồng kỳ hạn vốn chủ sở hữu, trong đó chênh lệch giữa giá kỳ hạn và giá giao ngay dựa trên cổ tức phải trả lãi ít hơn phải trả trong kỳ.
Tỷ giá giao ngay được sử dụng bởi người mua và người bán đang tìm cách mua hoặc bán ngay lập tức, trong khi tỷ giá kỳ hạn được coi là kỳ vọng của thị trường về giá cả trong tương lai. Nó có thể đóng vai trò là một chỉ số kinh tế về cách thị trường kỳ vọng tương lai sẽ hoạt động như thế nào, trong khi tỷ giá giao ngay không phải là chỉ số của kỳ vọng thị trường, và thay vào đó là điểm khởi đầu cho bất kỳ giao dịch tài chính nào.
Do đó, thông thường các tỷ giá kỳ hạn sẽ được sử dụng bởi các nhà đầu tư, những người có thể tin rằng họ có kiến thức hoặc thông tin về cách giá của các mặt hàng cụ thể sẽ di chuyển theo thời gian. Nếu một nhà đầu tư tiềm năng tin rằng lãi suất thực trong tương lai sẽ cao hơn hoặc thấp hơn tỷ giá kỳ hạn đã nêu tại thời điểm hiện tại, nó có thể báo hiệu một cơ hội đầu tư.
Chuyển đổi từ tỷ lệ giao ngay sang chuyển tiếp
Để đơn giản, hãy xem xét cách tính tỷ giá kỳ hạn đối với trái phiếu không phiếu lãi. Một công thức cơ bản để tính tỷ giá kỳ hạn trông như thế này:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ chuyển tiếp = (1 + rb) tb (1 + ra) ta where1where: ra = Tỷ giá giao ngay cho trái phiếu của kỳ hạn ta
Trong công thức, "x" là ngày kết thúc trong tương lai (giả sử, 5 năm) và "y" là ngày tương lai gần hơn (ba năm), dựa trên đường cong lãi suất giao ngay.
Giả sử một trái phiếu hai năm giả định đang sinh lãi 10%, trong khi trái phiếu một năm đang sinh lãi 8%. Lợi nhuận được tạo ra từ trái phiếu hai năm giống như khi một nhà đầu tư nhận được 8% cho trái phiếu một năm và sau đó sử dụng một cuộn qua để chuyển nó thành trái phiếu một năm khác ở mức 12, 04%.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ chuyển tiếp = (1 + 0, 08) 1 (1 + 0, 10) 2 1 = 0, 204 = 12, 04%
12, 04% giả thuyết này là tỷ lệ kỳ hạn của khoản đầu tư.
Để xem lại mối quan hệ, giả sử tỷ giá giao ngay cho trái phiếu ba năm và bốn năm lần lượt là 7% và 6%. Một tỷ giá kỳ hạn giữa năm ba và bốn, tỷ lệ tương đương cần thiết nếu trái phiếu ba năm được chuyển thành trái phiếu một năm sau khi đáo hạn, đó sẽ là 3, 06%.
Hiểu giá và giao ngay
Để hiểu sự khác biệt và mối quan hệ giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn, sẽ giúp nghĩ về lãi suất là giá của các giao dịch tài chính. Hãy xem xét một trái phiếu $ 1.000 với một phiếu giảm giá hàng năm là $ 50. Nhà phát hành về cơ bản trả 5% ($ 50) để vay $ 1.000.
Lãi suất "giao ngay" cho bạn biết giá của hợp đồng tài chính vào ngày giao ngay, thường là trong vòng hai ngày sau khi giao dịch. Một công cụ tài chính với tỷ lệ giao ngay 2, 5% là giá thị trường theo thỏa thuận của giao dịch dựa trên hành động của người mua và người bán hiện tại.
Tỷ giá kỳ hạn là giá lý thuyết của các giao dịch tài chính có thể diễn ra tại một thời điểm nào đó trong tương lai. Tỷ giá giao ngay trả lời câu hỏi, "Chi phí bao nhiêu để thực hiện một giao dịch tài chính ngày hôm nay?" Tỷ giá kỳ hạn trả lời câu hỏi "Chi phí để thực hiện một giao dịch tài chính vào ngày X trong tương lai là bao nhiêu?"
Lưu ý rằng cả tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn đều được thỏa thuận trong hiện tại. Đó là thời điểm thực hiện khác nhau. Một tỷ giá giao ngay được sử dụng nếu giao dịch thỏa thuận xảy ra hôm nay hoặc ngày mai. Tỷ giá kỳ hạn được sử dụng nếu giao dịch thỏa thuận không được thiết lập cho đến sau này trong tương lai. (Để đọc liên quan, hãy xem "Tỷ lệ chuyển tiếp so với tỷ lệ giao ngay: Sự khác biệt là gì?")
