Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) được tính bằng cách chia giá cổ phiếu của công ty trên mỗi cổ phiếu cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), cho nhà đầu tư biết liệu cổ phiếu bị định giá thấp hay bị định giá quá cao. Tỷ lệ P / E cao có thể cho thấy các nhà đầu tư đang mong đợi tăng trưởng thu nhập cao hơn trong tương lai so với các công ty có P / E thấp hơn. Tỷ lệ P / E cho biết số tiền mà một nhà đầu tư có thể mong đợi đầu tư vào một công ty để họ có thể nhận được một đô la thu nhập của công ty đó. Mặc dù tỷ lệ P / E là một thước đo định giá cổ phiếu hữu ích, nó có thể gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ P / E cho nhà đầu tư biết liệu cổ phiếu của công ty có thực sự có giá trị hay không. Tỷ lệ P / E cao có thể cho thấy các nhà đầu tư đang mong đợi thu nhập cao hơn trong tương lai. Tỷ lệ P / E có thể gây hiểu nhầm bởi vì nó dựa trên dữ liệu trong quá khứ hoặc dự kiến dữ liệu trong tương lai (không phải dữ liệu nào đáng tin cậy) hoặc có thể bị thao túng dữ liệu kế toán.
Tỷ lệ giá trên thu nhập có thể đánh lừa nhà đầu tư
Một lý do khiến tỷ lệ P / E bị coi là sai lệch cho các nhà đầu tư là vì nó dựa trên dữ liệu trong quá khứ (như trường hợp P / E kéo dài) và không đảm bảo rằng thu nhập sẽ giữ nguyên. Tương tự, nếu tỷ lệ P / E dựa trên thu nhập dự kiến (ví dụ: với P / E chuyển tiếp), không có gì đảm bảo rằng các ước tính sẽ chính xác. Ngoài ra, kỹ thuật kế toán có thể kiểm soát (hoặc thao túng) báo cáo tài chính.
Các cách kế toán khác nhau có nghĩa là EPS có thể bị sai lệch tùy thuộc vào các phương pháp kế toán. Dữ liệu EPS bị xáo trộn khiến các nhà đầu tư khó định giá chính xác một công ty hoặc so sánh các công ty khác nhau vì không thể biết liệu họ có đang so sánh các số liệu tương tự hay không.
Có nhiều cách để tính EPS
Một vấn đề khác là có nhiều hơn một cách để tính toán EPS. Trong tính toán tỷ lệ P / E, giá cổ phiếu trên mỗi cổ phiếu được thiết lập bởi thị trường. Tuy nhiên, giá trị EPS thay đổi tùy thuộc vào dữ liệu thu nhập được sử dụng. Ví dụ: cho dù dữ liệu là từ 12 tháng trước hoặc ước tính cho năm tới, các nhà phân tích có thể sử dụng ước tính thu nhập để xác định giá trị tương đối của công ty ở mức thu nhập trong tương lai, một giá trị được gọi là P / E tương lai.
So sánh tỷ lệ P / E của một công ty dựa trên thu nhập kéo dài với thu nhập chuyển tiếp của người khác tạo ra sự so sánh táo với cam có thể gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư. Vì những lý do này, các nhà đầu tư sẽ khôn ngoan sử dụng nhiều hơn tỷ lệ P / E khi đánh giá một công ty hoặc so sánh các công ty khác nhau.
Tỷ lệ P / E được tính bằng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, nhưng EPS có thể bị sai lệch tùy thuộc vào phương pháp kế toán. Dữ liệu EPS bị xáo trộn khiến không thể so sánh công ty này với công ty khác.
Một hạn chế chính của việc sử dụng tỷ lệ P / E trở nên rõ ràng khi các nhà đầu tư so sánh tỷ lệ P / E của các công ty khác nhau. Định giá và mô hình kinh doanh có thể khác nhau giữa các ngành và tốt nhất là sử dụng P / E làm công cụ so sánh cho các cổ phiếu trong cùng một lĩnh vực thay vì nhiều lĩnh vực.
Một ví dụ về so sánh tỷ lệ P / E giữa các cổ phiếu
Một cái nhìn nhanh về tỷ lệ P / E của Apple (AAPL) và Amazon (AMZN) minh họa cho sự nguy hiểm của việc chỉ sử dụng tỷ lệ P / E để đánh giá một công ty. Vào giữa tháng 12 năm 2018, Apple giao dịch ở mức 165, 48 đô la với tỷ lệ P / E (TTM) là 13, 89. Cùng ngày, giá cổ phiếu của Amazon là 1.591, 91 đô la với tỷ lệ P / E là 89, 19. Một trong những lý do khiến P / E của Amazon cao hơn nhiều so với Apple là vì những nỗ lực mở rộng mạnh mẽ trên diện rộng đã giúp thu nhập phần nào bị ức chế và tỷ lệ P / E cao.
Tỷ lệ P / E nên được sử dụng với nhiều công cụ phân tích khác để phân tích một cổ phiếu.
Nếu hai cổ phiếu này được so sánh chỉ dựa trên P / E, thì không thể đánh giá hợp lý. Tỷ lệ P / E thấp không tự động có nghĩa là cổ phiếu bị định giá thấp. Tương tự, tỷ lệ P / E cao không nhất thiết có nghĩa là một công ty được định giá quá cao.
