Các cổ phiếu cổ tức có năng suất cao nhất của S & P 500 đang được bán với mức chiết khấu lớn nhất trong gần 40 năm do lợi suất trái phiếu trên toàn cầu đang giảm mạnh. Mặc dù lo ngại về thương mại toàn cầu, dữ liệu kinh tế yếu đến từ các cường quốc kinh tế như Trung Quốc và Đức, và sự đảo ngược ngắn gọn của đường cong lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ vào tuần trước, Goldman Sachs khuyến nghị một rổ cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng cao và đang giao dịch với giá hời giá cả
Rổ bao gồm các cổ phiếu từ một loạt các lĩnh vực, mang lại tỷ suất cổ tức dự kiến ấn tượng (DY) cho năm và tỷ lệ giá thu nhập tương lai hấp dẫn (tỷ lệ P / E), bao gồm, AT & T Inc. (T) với tỷ lệ P / E 5, 9% và 9x; Kohl's Corp (KSS), 6, 1% và 9x; Công ty Archer-Daniels-Midland (ADM), 4, 8% và 11x; Tập đoàn tài chính Citizens Inc. (CFG), 4, 3% và 8 lần; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% và 7 lần; và PLC công nghệ Seagate (STX), 5, 7% và 10 lần.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Cổ phiếu trung bình trong Rổ tăng trưởng cổ tức của Goldman đánh bại cổ phiếu trung bình trong S & P 500 trên một số số liệu chính: 3, 8% ước tính cho năm 2019 so với 2, 1% cho S & P 500; tỷ lệ tăng trưởng gộp cổ tức hàng năm (CAGR) giữa năm 2018 và 2020 là 9% so với 6% của S & P; và tỷ lệ PE ước tính trong mười hai tháng tới là 11 lần so với 16 lần đối với chỉ số thị trường rộng lớn.
So với những gì thị trường đang định giá, ước tính tăng trưởng cổ tức của Goldman chắc chắn rất lạc quan. Giá thị trường hoán đổi cho thấy cổ tức dự kiến sẽ tăng với tỷ lệ hàng năm là 0, 7% trong thập kỷ tới, trong khi các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư đang kêu gọi tăng trưởng 3, 5% hàng năm trong cùng kỳ. Sự khác biệt về kỳ vọng kết hợp với chiết khấu định giá thấp trong lịch sử đối với cổ phiếu cổ tức giúp dễ hiểu hơn tại sao các nhà phân tích của Goldman nghĩ rằng có một món hời lớn để có được.
Hơi kém lạc quan, công ty quản lý tài sản Janus Henderson gần đây đã báo cáo rằng tốc độ tăng trưởng cổ tức hàng năm đã chậm lại tới 1, 1%. Nhưng đó là đối với các cổ phiếu trên toàn cầu, không chỉ ở Mỹ và ngay cả sự tăng trưởng nhỏ bé đó đã giúp đẩy cổ tức lên mức cao nhất trong hồ sơ. Janus Henderson dự báo các khoản chi trả cổ tức toàn cầu sẽ tăng 4.2% vào cuối năm nay, theo Guardian.
Những khoản cổ tức lớn đó trông đặc biệt hấp dẫn trong một thế giới nơi Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm đang mang lại hơn 1, 6% một chút và lợi suất trái phiếu trên khắp thế giới đang lao dốc, nhiều người rơi vào lãnh thổ tiêu cực. Mặc dù các nhà đầu tư đã quen với lợi suất âm đối với trái phiếu có chủ quyền trong vài năm nay, nhưng giờ đây họ cũng bắt đầu có được sở thích về nợ doanh nghiệp mang lại tiêu cực. Tổng số trái phiếu mang lại lợi nhuận âm trên toàn thế giới lên tới gần 17 nghìn tỷ đô la vào tuần trước, theo Bloomberg.
Sự sụt giảm lợi suất xảy ra khi các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu và quỹ trái phiếu trong bối cảnh lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu. Kỳ vọng về áp lực giảm phát có nghĩa là nợ có khả năng tiêu cực trên danh nghĩa thậm chí có thể có lãi suất thực dương và kỳ vọng lợi suất tiếp tục giảm khi các ngân hàng trung ương thực hiện chính sách tiền tệ dễ dàng hơn có nghĩa là các nhà đầu tư có thể bán nắm giữ trái phiếu hiện tại với giá cao hơn tương lai và bỏ túi những lợi ích.
Thật vậy, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang đã giúp đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm xuống dưới mức lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, một sự đảo ngược của đường cong lãi suất chưa từng thấy trước cuộc khủng hoảng tài chính. Sự đảo ngược của phần 2s10 của đường cong lợi suất trong lịch sử là một yếu tố dự báo khá đáng tin cậy về một cuộc suy thoái sắp tới.
Nhìn về phía trước
Mặc dù có dấu hiệu cảnh báo đáng ngại được đưa ra bởi sự đảo ngược đường cong lợi suất, các nhà đầu tư chứng khoán không cần phải quá lo lắng, ít nhất là chưa. Goldman lưu ý rằng thời gian trung bình cho đến khi suy thoái sau năm lần đảo ngược gần đây là 22 tháng. Trong khi đó, S & P 500 đã tăng trung bình 12% trong 12 tháng đầu tiên sau khi xảy ra đảo ngược.
