Tài sản hoán đổi giao dịch quyền chọn chuyển đổi có nghĩa là gì?
Một tài sản hoán đổi giao dịch tùy chọn chuyển đổi (ASCOT) là một cấu trúc trong đó một tùy chọn trên trái phiếu chuyển đổi được sử dụng để tách một trái phiếu chuyển đổi thành hai thành phần của nó. Các thành phần được phân tách là trái phiếu với các khoản thanh toán phiếu lãi thông thường và tùy chọn vốn chủ sở hữu có chức năng như một tùy chọn cuộc gọi. Cấu trúc ASCOT cho phép một nhà đầu tư có được sự tiếp xúc với tùy chọn trong chuyển đổi mà không phải chịu rủi ro tín dụng được thể hiện bởi trái phiếu.
Hiểu ASCOT
Một tài sản hoán đổi giao dịch tùy chọn chuyển đổi được thực hiện bằng cách viết một tùy chọn của Mỹ trên trái phiếu chuyển đổi. Điều này về cơ bản tạo ra một tùy chọn ghép, vì trái phiếu chuyển đổi thể hiện chính tùy chọn vốn chủ sở hữu vì tính năng chuyển đổi. Tùy chọn của Mỹ có thể được thực hiện bởi chủ sở hữu bất cứ lúc nào, nhưng giá thực hiện phải trả bao gồm tất cả các chi phí tháo gỡ trao đổi tài sản. ASCOT là các công cụ phức tạp cho phép các bên đảm nhận vai trò của nhà đầu tư cổ phần và người mua / nhà đầu tư trái phiếu rủi ro tín dụng trong những gì ban đầu được bán dưới dạng công cụ kết hợp - chính trái phiếu chuyển đổi.
Cách thức giao dịch hoán đổi tài sản có thể chuyển đổi
Các nhà giao dịch trái phiếu chuyển đổi phải chịu hai loại rủi ro. Một là rủi ro tín dụng vốn có trong phần trái phiếu của khoản đầu tư. Khác là sự biến động của thị trường đối với giá cổ phiếu của cơ sở, vì nó ảnh hưởng đến việc tùy chọn chuyển đổi có bất kỳ giá trị nào hay không. Đối với mục đích của chúng tôi, hãy giả sử nhà giao dịch trái phiếu chuyển đổi muốn tập trung vào góc độ vốn chủ sở hữu của danh mục trái phiếu chuyển đổi của họ. Để làm điều này, thương nhân bán trái phiếu chuyển đổi cho một ngân hàng đầu tư, sẽ là trung gian trong giao dịch.
Ngân hàng đầu tư cấu trúc ASCOT bằng cách viết một tùy chọn của Mỹ trên phần chuyển đổi của trái phiếu và bán lại cho người giao dịch trái phiếu chuyển đổi. Phần trái phiếu của trái phiếu chuyển đổi với các khoản thanh toán của nó sau đó được bán cho một bên khác, người sẵn sàng chấp nhận rủi ro tín dụng để đổi lấy lợi nhuận cố định. Thành phần trái phiếu có thể được chia thành các trái phiếu mệnh giá nhỏ hơn và được bán cho nhiều nhà đầu tư.
Tài sản hoán đổi giao dịch tùy chọn chuyển đổi và quỹ phòng hộ
Khi một trái phiếu chuyển đổi bị loại bỏ rủi ro tín dụng thông qua hoán đổi tài sản, người giữ quyền chọn sẽ có một tùy chọn dễ bay hơi - nhưng có khả năng rất có giá trị -. ASCOT, cụ thể là phần vốn chủ sở hữu, được mua và bán bởi các quỹ phòng hộ sử dụng chiến lược chênh lệch giá chuyển đổi. Các quỹ phòng hộ có thể dễ dàng tăng đòn bẩy của danh mục đầu tư của họ do bản chất của tùy chọn gộp trong ASCOT, khiến cho bên trái phiếu ít sinh lợi hơn và rủi ro tín dụng của nó ra khỏi phương trình.
