Theo nhiều cách, Nasdaq hiệu quả hơn các sàn giao dịch chứng khoán lớn khác bởi vì nó sử dụng các liên kết máy tính nhanh như chớp, thường là các mô hình sàn "mở khóc". Tuy nhiên, quá trình liên quan đến đấu thầu cổ phiếu và thực hiện giao dịch Nasdaq không hoàn hảo. Trên thực tế, mặc dù "lấp đầy" nhanh chóng, Nasdaq cũng được biết đến là người cho các nhà tạo lập thị trường, những người kiếm sống bằng cổ phiếu Nasdaq, cách để đánh lừa các nhà môi giới và nhà đầu tư nghĩ rằng họ thực sự có được giá thực hiện tốt nhất, trong thực tế họ không phải. Vì lý do này, các nhà môi giới cần đảm bảo rằng họ và khách hàng của họ được đối xử công bằng bằng cách nhận thức được các mánh khóe và mánh lới mà các nhà sản xuất thị trường sử dụng.
Thủ thuật # 1: Đưa ra kích cỡ giả mạo
Khi một giao dịch được gọi vào sàn của Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE), nó ngay lập tức được chuyển đến một chuyên gia trong chứng khoán, người thường có lợi ích hạn chế trong giao dịch cá nhân. Bởi vì chuyên gia đang bị ngập lụt bởi các thương nhân, anh ta chỉ đơn giản muốn tìm một người mua hoặc một người bán cho cổ phiếu của bạn càng sớm càng tốt. Về cơ bản, anh ta là một người trung gian đôi khi đảm nhận các vị trí trong kho nhưng thực sự ở đó để hoạt động như một nhà cung cấp thanh khoản.
Tuy nhiên, các nhà tạo lập thị trường Nasdaq, thường xuyên nắm giữ các vị trí trong chứng khoán, cả dài và ngắn, và sau đó quay vòng chúng để kiếm lợi nhuận, hoặc thua lỗ, vào cuối ngày. Họ cung cấp thanh khoản, nhưng họ cũng tập trung hơn vào việc tận dụng nhiều cổ phiếu của bạn bằng cách mua nó cho tài khoản giao dịch của riêng họ và sau đó chuyển nó cho người mua khác. Trong mọi trường hợp, các nhà tạo lập thị trường đôi khi sẽ đăng các kích cỡ giả mạo để thu hút bạn mua hoặc bán một cổ phiếu.
Ví dụ: các nhà tạo lập thị trường có thể đăng một giá thầu và một đề nghị trông giống như thế này:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)
Điều này có nghĩa là họ sẽ mua 7.500 (nhân 75x100) cổ phiếu của bạn với giá $ 10 mỗi cổ phiếu và họ sẽ bán 1.000 cổ phiếu với giá $ 10, 25. Họ có nghĩa vụ theo quy định của Nasdaq để tôn vinh những kích thước đó. Tuy nhiên, có khả năng nhà tạo lập thị trường đã sở hữu một vị trí trong cổ phiếu, và bằng cách đăng một giá thầu 7.500 cổ phiếu, anh ta chỉ tìm cách lừa các nhà môi giới và nhà đầu tư nghĩ rằng có nhu cầu lớn đối với cổ phiếu và đó là di chuyển cao hơn. (Để biết về chủ đề này, hãy xem "Thị trường được làm sáng tỏ.")
Lưu ý về chủ đề này: Mặc dù các hành động như thế này có thể được Hiệp hội các Đại lý Chứng khoán Quốc gia (NASD) tán thành, nhưng chúng vẫn khá phổ biến trong thực tế. Ngoài ra, nếu ai đó cố gắng bán 7.500 cổ phiếu cho nhà tạo lập thị trường, anh ta phải mua chúng vì giá thầu của mình được đăng.
Vậy chuyện gì xảy ra? Hầu hết các nhà môi giới sẽ chỉ trả 10, 25 đô la cho cổ phiếu chỉ để thực hiện giao dịch, nhưng thực tế, mục đích của việc đăng một giá thầu lớn là bán 1.000 cổ phiếu của nhà tạo lập thị trường với giá 10, 25 đô la cho nhà môi giới không ngờ tới. Các mẹo đã làm việc! Ngẫu nhiên, thủ thuật tương tự có thể được sử dụng ngược lại ở phía bán của phương trình. Các nhà tạo lập thị trường có thể hiển thị một đề nghị lớn của 10.000 cổ phiếu. Các nhà môi giới nhìn thấy điều này, nghĩ rằng nhà tạo lập thị trường đang tìm cách dỡ một khối lượng lớn cổ phiếu và nhanh chóng bán cổ phiếu của họ với giá dự thầu (trong đó, sử dụng ví dụ trên, là 10 đô la). Trong trường hợp này, mánh khóe hoạt động trở lại vì nhà tạo lập thị trường đánh lừa nhà môi giới bán cổ phiếu của anh ta với giá 10 đô la, chính xác là nơi anh ta (nhà tạo lập thị trường) muốn mua chúng.
Cách tránh thủ thuật này: Xem giao dịch chứng khoán trước khi mua hoặc bán nó. Tìm hiểu các cầu thủ trong kho. Bằng cách xem hành động trên màn hình "cấp 2" hoặc "cấp 3", bạn có thể biết ai đang tích lũy cổ phần hoặc dỡ chúng. Với kiến thức này, bạn sẽ có ý tưởng tốt hơn về việc kích thước mà bài đăng của nhà tạo lập thị trường có thật không. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc "Giới thiệu về Báo giá cấp II.")
Thủ thuật số 2: Công tắc vé
Khi một nhà môi giới nhập lệnh, anh ta thường điền vào một phiếu đặt hàng và sau đó đưa nó cho một nhân viên bán hàng, sau đó (về lý thuyết) tự mình thực hiện lệnh hoặc đưa lệnh cho một thương nhân. Khi làm như vậy, nhân viên bán hàng lấy vé của người môi giới, đóng dấu thời gian và cố gắng thực hiện giao dịch. (Để tiếp tục đọc về chủ đề này, hãy xem "Nitty-Gritty của việc thực hiện giao dịch" và "Hiểu về thực thi lệnh.")
Tuy nhiên, đôi khi thị trường đang di chuyển khi quá trình này đang diễn ra. Nói cách khác, cổ phiếu đang tăng cao hơn (từ $ 10, đến $ 10, 12, đến $ 10, 25) kể từ thời điểm người môi giới phải đứng dậy từ bàn của mình và đưa vé cho nhân viên bán hàng. Trong trường hợp này, một số nhân viên sẽ lấy vé, xem cổ phiếu tăng giá và mua cổ phiếu ở mức 10, 12 đô la cho chính mình, hoặc một người môi giới khác, sau đó bán cổ phiếu ở mức 10, 25 đô la cho người môi giới ban đầu đặt hàng.
Điều gì xảy ra nếu cổ phiếu giảm xuống 9, 75 đô la ngay sau khi nhân viên bán hàng tự mua nó? Mặc dù thực tế là bất hợp pháp, nhân viên bán hàng có thể lấy vé vật lý, chuyển số tài khoản ở phía dưới và nói với người môi giới ban đầu anh ta đã mua cổ phiếu ở mức 10, 12 đô la. Ngẫu nhiên, các nhà tạo lập thị trường sẽ thực hiện thủ thuật tương tự này, mua và bán cổ phiếu cho tài khoản của chính họ, sử dụng giao dịch của bạn làm vỏ bọc.
Làm thế nào để tránh thủ thuật này: Các nhà môi giới nên xem nhân viên nhập đơn hàng của họ đặt hàng và đợi gần cửa sổ đặt hàng để xem họ có "điền không". Nếu giao dịch được thực hiện bằng điện tử, hãy tương ứng với nhân viên đặt hàng và / hoặc nhà tạo lập thị trường thông qua nhân viên đặt hàng đáng tin cậy của bạn ngay lập tức để xem giá thực hiện của bạn. Đồng thời xem cách cổ phiếu di chuyển và đảm bảo rằng không ai kiếm được tiền từ giao dịch của bạn.
Thủ thuật # 3: Nhảy trước các đơn đặt hàng thị trường
Khi một nhà môi giới đặt lệnh thị trường cho một cổ phiếu, anh ta hoặc cô ta đang đưa ra hướng dẫn để mua cổ phiếu với bất kỳ giá hiện tại là bao nhiêu. Đây có thể là một đơn đặt hàng sinh lợi cho một nhà tạo lập thị trường vô đạo đức.
Một lần nữa, sử dụng ví dụ tương tự như trước đây, giả sử anh ta đang đăng một trích dẫn trông như thế này:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $ 10− $ 10, 25 (75 × 10)
Nếu nhà tạo lập thị trường đó nhận được "cú hích" với các đơn đặt hàng, anh ta có thể bán 1.000 cổ phiếu ở mức 10, 25 đô la, sau đó 500 ở mức 10, 30 đô la, v.v. Nhưng nhìn thấy "lệnh thị trường" của bạn trong giỏ lệnh của anh ta được lấp đầy, anh ta biết rằng bạn đang cho anh ta một đợt carte - nói cách khác, về cơ bản bạn sẵn sàng trả bất kỳ giá nào để vào cổ phiếu. Và bạn sẽ.
Trong hầu hết các trường hợp, một nhà tạo lập thị trường sẽ đảm bảo rằng bạn được lấp đầy với mức giá cao (có thể là 10, 45 đô la một cổ phiếu hoặc cao hơn), và bạn thậm chí sẽ không biết điều đó đã xảy ra! Đây là cách nó hoạt động: Bạn đã thấy cổ phiếu tăng cao hơn và cho rằng bạn là người cuối cùng xếp hàng, nhưng thực tế, nhà tạo lập thị trường đã thấy đơn đặt hàng của bạn trong hàng dài các đơn đặt hàng và chỉ đơn giản tăng giá chào bán để phù hợp với đợt giảm giá của bạn. Làm việc cho bạn là tem thời gian trên các vé vật lý, một bảng kiểm tra điện tử và ưu đãi điện tử sẽ giúp hạn chế các lần xuất hiện như những lần này. Có một thực tế là tất cả những hành động này được giám sát nội bộ tại công ty và có thể được các cơ quan quản lý kiểm tra tại chỗ. Mặc dù có những biện pháp bảo vệ này, tuy nhiên, trong một cổ phiếu có khối lượng lớn, thật khó để ngăn chặn và / hoặc chứng minh.
Cách tránh thủ thuật này: Không đặt lệnh thị trường. Sử dụng đơn đặt hàng giới hạn. Trong ví dụ trên, đơn đặt hàng của bạn sẽ giống như thế này: "Tôi muốn mua 1.000 cổ phiếu XYZ với giá 10, 25 đô la hoặc tốt hơn trong ngày." Điều này có nghĩa là số tiền tối đa bạn sẽ trả là 10, 25 đô la và đơn hàng chỉ tốt cho ngày giao dịch này. Điều này sẽ cung cấp cho nhà tạo lập thị trường ít cơ hội hơn để thao túng bạn và khách hàng của bạn. Tuy nhiên, điều đó cũng có nghĩa là bạn có thể bỏ lỡ đơn đặt hàng nếu giá tăng vượt quá giới hạn của bạn.
Phần kết luận
Nói tóm lại, các nhà tạo lập thị trường đang cố gắng kiếm tiền. Đó là công việc của họ. Đó cũng là lý do tại sao bạn cần để mắt đến đơn hàng của mình ngay sau khi giao dịch được thực hiện. Về lâu dài, cả bạn và khách hàng của bạn sẽ hài lòng với bạn.
