Chứng khoán hóa là tiêu đề ưa thích cho việc bán một nhóm tài sản cho một ủy thác, nó quay vòng và tài trợ cho việc mua bằng cách bán chứng khoán ra thị trường. Những chứng khoán được hỗ trợ bởi các tài sản ban đầu.
Một nhà đầu tư mua cổ phiếu của công ty có yêu cầu đối với tài sản của công ty và dòng tiền trong tương lai. Tương tự, một nhà đầu tư mua một sản phẩm nợ được chứng khoán hóa có một yêu cầu chống lại việc trả nợ trong tương lai của các công cụ nợ cơ bản (là một tài sản trong trường hợp này).
Hầu hết các chứng khoán nợ là các khoản vay, thường tạo thành tài sản giấy của hầu hết các ngân hàng. Tuy nhiên, bất kỳ tài sản tài chính dựa trên khoản phải thu nào cũng có thể hỗ trợ bảo đảm nợ. Các hình thức khác của tài sản cơ bản bao gồm các khoản phải thu thương mại, các khoản phải thu hoặc cho thuê thẻ tín dụng.
Luôn có tối thiểu bốn bên trong quy trình chứng khoán hóa nợ. Đầu tiên là người vay, người ban đầu đã vay tiền và hứa sẽ trả nợ. Thứ hai là người khởi tạo khoản vay, người nhận được yêu cầu ban đầu đối với các khoản hoàn trả của người vay. Người khởi tạo khoản vay có thể nhận ra, ngay lập tức, hầu hết hoặc tất cả giá trị của hợp đồng cho vay bằng cách bán nó cho bên thứ ba, thường là một ủy thác. Sự tin tưởng được tài trợ bằng cách chứng khoán hóa hợp đồng cho vay và bán nó cho các nhà đầu tư, là bên thứ tư. Nếu bạn theo chuỗi, một sản phẩm nợ được chứng khoán hóa cuối cùng sẽ gửi các khoản trả nợ cho bên thứ tư dưới dạng lợi tức đầu tư.
Lịch sử chứng khoán hóa nợ
Các tập đoàn trọng thương đầu tiên đóng vai trò là phương tiện bảo đảm nợ có chủ quyền cho Đế quốc Anh trong cuối thế kỷ XVII và đầu thế kỷ XVIII. Nghiên cứu từ Đại học Texas Christian (TCU) cho thấy nước Anh đã cơ cấu lại khoản nợ của mình bằng cách chuyển nó cho các tập đoàn với sự hậu thuẫn chính trị, từ đó bán cổ phần được hỗ trợ bởi những tài sản đó.
Quá trình này phổ biến đến mức, đến năm 1720, Công ty Biển Nam và Công ty Đông Ấn đã nắm giữ gần 80% nợ quốc gia của đất nước. Các tập đoàn này về cơ bản đã trở thành phương tiện đặc biệt (SPV) cho kho bạc của Anh. Cuối cùng, sự lo lắng về sự yếu kém của những cổ phiếu doanh nghiệp đó đã khiến người Anh ngừng chứng khoán hóa và tập trung vào một thị trường trái phiếu thông thường hơn.
Sự hồi sinh của chứng khoán hóa nợ trong những năm 1970
Thị trường bảo đảm nợ về cơ bản là không tồn tại từ năm 1750 đến 1970. Trong năm 1970, thị trường thế chấp thứ cấp bắt đầu chứng kiến các chứng khoán được thế chấp (MBS) đầu tiên ở Hoa Kỳ. Quá trình này sẽ không thể tưởng tượng được nếu không có Hiệp hội thế chấp chính phủ quốc gia (GNMA hoặc Ginnie Mae), nơi đảm bảo cho chứng khoán thông qua thế chấp đầu tiên.
Trước Ginnie Mae, các nhà đầu tư đã giao dịch toàn bộ các khoản vay trên thị trường thứ cấp. Vì các khoản thế chấp này không được chứng khoán hóa, rất ít nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro biến động lãi suất mặc định hoặc lãi suất. Điều này gây ra thị trường nói chung là thanh khoản kém.
Thông qua được chính phủ hỗ trợ đã trở thành một tiết lộ cho các thương nhân thế chấp thứ cấp. Ginnie Mae ngay sau đó là hai tập đoàn được chính phủ tài trợ khác là Fannie Mae và Freddie Mac. Đến năm 2000, thị trường MBS đã mạnh lên sáu nghìn tỷ đô la và tiếp tục tăng lên hơn 10 nghìn tỷ đô la vào năm 2016.
F.
