Sự phổ biến ngày càng tăng của việc đầu tư vào các quỹ chỉ số thụ động có thể đang giết chết động cơ cạnh tranh đổi mới lớn nhất của chủ nghĩa tư bản. Kể từ năm 2010, các quỹ được quản lý tích cực đã giảm từ 75% tổng tài sản của quỹ xuống chỉ còn 51%, vì các quỹ được quản lý thụ động đã tăng lên 49%. Xu hướng này có thể gây ra hậu quả bất lợi, giáo sư Eric Posner của trường đại học Chicago lập luận. Tại một hội nghị đầu tư gần đây, Posner bày tỏ lo ngại rằng sự tăng trưởng ngày càng tăng của đầu tư thụ động và tập trung quyền sở hữu của các quỹ chỉ số đang làm suy yếu sự cạnh tranh, theo Barron.
Vấn đề với quyền sở hữu chung trong các quỹ chỉ số là bạn có các công ty tổ chức, Black Black, Vanguard, State Street, trở thành chủ sở hữu lớn nhất của các công ty như Ford và GM. Nó làm tổn thương động lực của các công ty này để cạnh tranh với nhau, dẫn đến giá cao hơn và tăng trưởng kinh tế chậm hơn. Đó là lý thuyết, anh ấy giải thích, theo ETF.com.
Sự gia tăng của các quỹ chỉ số và sự tập trung của quyền sở hữu
- Các quỹ được quản lý thụ động đã tăng từ 25% lên 49% tổng tài sản quỹ từ năm 2010 đến 2019 Tỷ lệ các công ty có cùng chủ sở hữu chung tăng từ 20% đến 80% từ năm 1995 đến 2015 Các công ty quỹ chỉ số Big Three là BlackRock, Vanguard Group và State Các quỹ Street Index kiểm soát 17, 2% các công ty niêm yết ở Mỹ, tăng từ 3, 5% vào năm 2000.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Khi các công ty cạnh tranh lẫn nhau để có một phần lợi nhuận lớn hơn, họ có động lực để đổi mới. Bằng cách sản xuất các sản phẩm sáng tạo mới cho người tiêu dùng, họ có thể tự phân biệt với các công ty cạnh tranh và bằng cách tạo ra các phương thức sản xuất sáng tạo mới, họ có thể giảm chi phí sản xuất và giảm giá bán hàng hóa của họ với hy vọng giảm bớt sự cạnh tranh. Đó là cách cạnh tranh được cho là để kích thích sự đổi mới và chi phí thấp hơn cho người tiêu dùng.
Vấn đề mà các quỹ chỉ số, và cụ thể là sự tập trung quyền sở hữu của họ, đặt ra cho động cơ đổi mới này là nó làm giảm bớt động lực cho các công ty cạnh tranh. Nếu các đối thủ truyền thống như Coke và Pepsi được sở hữu bởi cùng một cổ đông thông qua một quỹ chỉ số, thì sẽ có ít lý do hơn để hai nhà sản xuất nước giải khát cạnh tranh với nhau để giành phần lợi nhuận lớn hơn trong thị trường nước giải khát. Với ít động lực để cạnh tranh, có ít động lực để đổi mới, gây tổn thương cho cả khách hàng và nhà đầu tư trong dài hạn.
Chỉ trong 20 năm từ 1995 đến 2015, tỷ lệ các công ty có cùng chủ sở hữu chung lớn đã tăng từ 20% lên 80%, dẫn đến sự tập trung lớn của vấn đề sở hữu, theo Posner. Các nhà đầu tư rõ ràng bị thu hút bởi mức phí thấp và thanh khoản cao mà các công ty lớn có thể cung cấp chính xác do quy mô của họ. Nhưng điều này mang lại cho các công ty lớn quyền kiểm soát chưa từng có này vì chính các nhà quản lý đầu tư của họ thay mặt cho quyền biểu quyết của cổ đông khách hàng của họ.
Ngay cả Jack Bogle, nhà đầu tư huyền thoại và người tạo ra quỹ chỉ số đầu tiên, cũng bày tỏ lo ngại vào cuối năm ngoái về sự tập trung cao độ sở hữu có được từ sự tăng trưởng của đầu tư quỹ chỉ số. Bogle lo lắng rằng nếu các quỹ chỉ số từng sở hữu một nửa thị trường, thời điểm mà các công ty quỹ chỉ số "The Big Three", thì Black Black, Vanguard, và Street Street có thể sở hữu tới 30% tổng tài sản niêm yết tại Mỹ, sau đó các công ty này sẽ nắm giữ quyền lực chưa từng có.
Nhìn về phía trước
Do những hậu quả bất lợi tiềm tàng có thể đến từ sức mạnh chưa từng có này, Bogle lập luận rằng, chính sách công cộng không thể bỏ qua sự thống trị ngày càng tăng này và xem xét tác động của nó đối với thị trường tài chính, quản trị doanh nghiệp và quy định. vì SEC hiện đang trở nên lo ngại về sức mạnh của 'ba người lớn' và kiểm tra các rào cản pháp lý đang ngăn cản các công ty nhỏ hơn có thể cạnh tranh.
