Quá mức là gì?
Quá mức, còn được gọi là mô hình quá mức, hoặc giả thuyết vượt quá tỷ giá hối đoái, là một cách để suy nghĩ và giải thích mức độ biến động cao trong tỷ giá hối đoái.
Hiểu về quá mức
Overshoot được giới thiệu bởi nhà kinh tế người Đức Rudiger Dornbusch, nhà kinh tế học nổi tiếng tập trung vào kinh tế quốc tế, bao gồm chính sách tiền tệ, phát triển kinh tế vĩ mô, tăng trưởng và thương mại quốc tế. Mô hình này lần đầu tiên được giới thiệu trong bài báo nổi tiếng "Kỳ vọng và động lực tỷ giá hối đoái", xuất bản năm 1976 trên Tạp chí Kinh tế Chính trị. Mô hình này hiện được biết đến rộng rãi với tên gọi Mô hình vượt mức Dornbusch. Mặc dù mô hình của Dornbusch rất hấp dẫn, vào thời điểm đó, nó cũng được coi là hơi cực đoan do giả định về giá dính. Tuy nhiên, ngày nay, giá dính được chấp nhận rộng rãi là phù hợp với các quan sát kinh tế theo kinh nghiệm. Ngày nay, Mô hình vượt mức của Dornbusch được coi là tiền thân của kinh tế quốc tế hiện đại. Trên thực tế, một số người đã nói rằng nó "đánh dấu sự ra đời của kinh tế vĩ mô quốc tế hiện đại".
Mô hình quá mức được coi là đặc biệt quan trọng bởi vì nó giải thích sự biến động của tỷ giá hối đoái trong thời gian thế giới đang chuyển từ cố định sang trao đổi tỷ giá thả nổi. Theo Kennett Rogoff, nhà kinh tế trưởng của IMF, bài báo áp đặt "kỳ vọng hợp lý" lên các tác nhân tư nhân về tỷ giá hối đoái. "… kỳ vọng hợp lý là một cách áp đặt tính nhất quán tổng thể vào phân tích lý thuyết của một người, " ông viết trong lễ kỷ niệm 25 năm của bài báo.
Chìa khóa chính
- Mô hình bội chi thiết lập mối quan hệ giữa giá dính và tỷ giá hối đoái không ổn định. Luận điểm chính của bài báo là giá hàng hóa trong nền kinh tế không phản ứng ngay lập tức với sự thay đổi của tỷ giá hối đoái. Thay vào đó, hiệu ứng domino bao gồm các tác nhân khác - thị trường tài chính, thị trường tiền tệ, thị trường phái sinh, thị trường trái phiếu - giúp chuyển hiệu ứng của nó lên giá hàng hóa.
Mô hình quá mức, những gì nó nói
Vì vậy, sau đó, mô hình quá mức nói gì? Trước Dornbusch, các nhà kinh tế thường tin rằng thị trường nên, lý tưởng nhất, đến trạng thái cân bằng và ở lại đó. Một số nhà kinh tế đã lập luận rằng sự biến động hoàn toàn là kết quả của các nhà đầu cơ và sự thiếu hiệu quả trên thị trường ngoại hối, như thông tin bất cân xứng, hoặc các trở ngại điều chỉnh.
Dornbusch từ chối quan điểm này. Thay vào đó, ông lập luận rằng sự biến động là nền tảng của thị trường hơn mức này, gần với vốn có trên thị trường hơn là chỉ đơn giản và độc quyền là kết quả của sự thiếu hiệu quả. Về cơ bản hơn, Dornbusch đã lập luận rằng trong ngắn hạn, trạng thái cân bằng đạt được trên thị trường tài chính, và về lâu dài, giá hàng hóa phản ứng với những thay đổi này trên thị trường tài chính.
Mô hình bội chi cho rằng tỷ giá hối đoái sẽ tạm thời phản ứng thái quá với những thay đổi trong chính sách tiền tệ để bù đắp cho giá cả hàng hóa dính trong nền kinh tế. Điều này có nghĩa là, trong ngắn hạn, mức cân bằng sẽ đạt được thông qua sự thay đổi của giá thị trường tài chính, do đó, thị trường ngoại hối, thị trường tiền tệ, thị trường phái sinh, thị trường trái phiếu, thị trường chứng khoán, v.v. trong giá hàng hóa của chính họ. Dần dần, khi giá hàng hóa không thay đổi, và điều chỉnh theo thực tế của giá thị trường tài chính này, thị trường tài chính, bao gồm cả thị trường trao đổi tài chính, điều chỉnh theo thực tế tài chính này.
Vì vậy, sau đó, ban đầu, thị trường ngoại hối phản ứng thái quá với những thay đổi trong chính sách tiền tệ, tạo ra trạng thái cân bằng trong ngắn hạn. Và, khi giá hàng hóa dần phản ứng với giá thị trường tài chính này, thị trường ngoại hối kiềm chế phản ứng của họ và tạo ra trạng thái cân bằng dài hạn.
Do đó, tỷ giá hối đoái sẽ có nhiều biến động hơn do quá mức và điều chỉnh tiếp theo sẽ được dự kiến.
