Hiệu quả hình thức bán mạnh là gì?
Hiệu quả hình thức bán mạnh là một khía cạnh của Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) giả định rằng giá cổ phiếu hiện tại điều chỉnh nhanh chóng để phát hành tất cả các thông tin công khai mới.
Khái niệm cơ bản về hiệu quả bán mạnh
Hiệu quả hình thức bán mạnh cho rằng giá bảo mật đã xuất hiện trên thị trường công khai và việc thay đổi giá thành các mức cân bằng mới là sự phản ánh của thông tin đó. Nó được coi là thực tế nhất trong tất cả các giả thuyết EMH nhưng không thể giải thích bối cảnh cho thông tin không công khai (MNPI). Nó kết luận rằng cả phân tích cơ bản và kỹ thuật đều không thể được sử dụng để đạt được lợi nhuận vượt trội và cho thấy rằng chỉ có MNPI mới có lợi cho các nhà đầu tư đang tìm cách kiếm được lợi nhuận trên đầu tư trung bình.
EMH tuyên bố rằng tại bất kỳ thời điểm nào và trong một thị trường thanh khoản, giá bảo mật phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin có sẵn. Lý thuyết này được phát triển từ một luận án tiến sĩ năm 1960 của nhà kinh tế Hoa Kỳ, ông Eugene Fama. EMH tồn tại dưới ba dạng: yếu, bán mạnh và mạnh và nó đánh giá ảnh hưởng của MNPI đến giá cả thị trường. EMH cho rằng vì thị trường hiệu quả và giá hiện tại phản ánh tất cả thông tin, nên những nỗ lực vượt trội so với thị trường có thể không có kỹ năng. Logic đằng sau điều này là Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, trong đó tất cả các thay đổi về giá phản ánh sự khởi hành ngẫu nhiên so với giá trước đó. Bởi vì giá cổ phiếu phản ánh ngay lập tức tất cả thông tin có sẵn, sau đó giá của ngày mai không phụ thuộc vào giá hôm nay và sẽ chỉ phản ánh tin tức của ngày mai. Giả sử tin tức và thay đổi giá là không thể đoán trước thì nhà đầu tư mới và chuyên gia, nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng, sẽ có được lợi nhuận tương đương bất kể chuyên môn của họ.
Giải thích giả thuyết thị trường hiệu quả
Hình thức yếu của EMH giả định rằng giá cổ phiếu hiện tại phản ánh tất cả thông tin thị trường bảo mật có sẵn. Nó cho rằng dữ liệu giá và khối lượng trong quá khứ không có mối quan hệ với hướng hoặc mức giá bảo mật. Nó kết luận rằng lợi nhuận vượt quá không thể đạt được bằng cách sử dụng phân tích kỹ thuật.
Hình thức mạnh mẽ của EMH cũng cho rằng giá cổ phiếu hiện tại phản ánh tất cả thông tin công khai và riêng tư. Nó cho rằng thông tin phi thị trường và bên trong cũng như thông tin thị trường được tính vào giá bảo mật và không ai có quyền truy cập độc quyền vào thông tin liên quan. Nó giả định một thị trường hoàn hảo và kết luận rằng lợi nhuận vượt mức là không thể đạt được một cách nhất quán.
EMH có ảnh hưởng trong suốt nghiên cứu tài chính, nhưng có thể thiếu ứng dụng. Ví dụ, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã đặt ra câu hỏi cho nhiều cách tiếp cận thị trường lý thuyết vì thiếu quan điểm thực tế. Nếu tất cả các giả định EMH đã được tổ chức, thì bong bóng nhà ở và vụ tai nạn tiếp theo sẽ không xảy ra. EMH không giải thích được sự bất thường của thị trường, bao gồm bong bóng đầu cơ và biến động dư thừa. Khi bong bóng nhà đất lên đến đỉnh điểm, các quỹ tiếp tục đổ vào các khoản thế chấp dưới chuẩn. Trái với mong đợi hợp lý, các nhà đầu tư đã hành động phi lý để ủng hộ các cơ hội chênh lệch giá tiềm năng. Một thị trường hiệu quả sẽ điều chỉnh giá tài sản đến mức hợp lý.
Chìa khóa chính
- Giả thuyết hình thức EMH hiệu quả bán mạnh cho rằng biến động giá của chứng khoán là sự phản ánh thông tin nguyên liệu công khai. Điều đó cho thấy phân tích cơ bản và kỹ thuật là vô ích trong việc dự đoán biến động giá trong tương lai của cổ phiếu. Chỉ Iin information không công khai (MNPI) mới được coi là hữu ích cho giao dịch.
Ví dụ về giả thuyết thị trường hiệu quả bán mạnh
Giả sử cổ phiếu ABC đang giao dịch ở mức 10 đô la, một ngày trước khi nó được lên kế hoạch để báo cáo thu nhập. Một báo cáo tin tức được công bố vào buổi tối trước cuộc gọi thu nhập của nó tuyên bố rằng hoạt động kinh doanh của ABC đã bị ảnh hưởng trong quý vừa qua do quy định bất lợi của chính phủ. Khi giao dịch mở cửa vào ngày hôm sau, cổ phiếu của ABC giảm xuống còn 8 đô la, phản ánh sự chuyển động do thông tin công khai có sẵn. Nhưng cổ phiếu đã nhảy vọt lên 11 đô la sau cuộc gọi vì công ty đã báo cáo kết quả tích cực nhờ vào chiến lược cắt giảm chi phí hiệu quả. Trong trường hợp này, MNPI là tin tức về chiến lược cắt giảm chi phí, nếu có sẵn cho các nhà đầu tư, sẽ cho phép họ có lợi nhuận cao.
