Tesla Motors, Inc. (NASDAQ: TSLA) đã báo cáo khoản lỗ ròng 889 triệu đô la và vốn cổ phần trung bình là 1 tỷ đô la cho cả năm 2015, dẫn đến lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là -88, 9%. Ưu tiên của Tesla là tăng trưởng, không phải lợi nhuận, vì vậy công ty có thể sẽ tiếp tục đầu tư vào bất động sản, cơ sở hạ tầng công ty, tiếp thị và phân phối trong tương lai gần. Các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung của công ty (GAAP) khiến công ty tụt hậu so với ROE, trong khi doanh thu tài sản và đòn bẩy tài chính tương tự như các đối thủ cạnh tranh.
Kết quả lịch sử
Tesla vẫn là một công ty tương đối trẻ trải qua giai đoạn tăng trưởng bùng nổ và các công ty ở vị trí này thường không ưu tiên lợi nhuận. Thay vào đó, các công ty tăng trưởng sử dụng vốn được tạo ra từ việc tăng vốn cổ phần, chẳng hạn như chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), để tài trợ cho phát triển sản phẩm, xây dựng cơ sở hạ tầng của công ty và các chức năng tiếp thị và bán hàng tích cực. Kể từ khi công ty bắt đầu công bố kết quả tài chính, nó đã không ghi nhận lợi nhuận ròng trong cả năm. ROE, do đó, đã bị âm trong suốt lịch sử gần đây của Tesla, với lợi nhuận dao động từ -227% đến -19%. Năm 2015 đánh dấu mức cao gần đây cho cả lỗ ròng và vốn chủ sở hữu của cổ đông. Để phân tích ROE và hiểu yếu tố nào thúc đẩy lợi nhuận, phân tích DuPont là một công cụ hữu ích.
Với khoản lỗ ròng 889 triệu đô la và tổng doanh thu là 4, 0 tỷ đô la, tỷ suất lợi nhuận ròng của Tesla là -22% trong năm 2015. Giá trị này rộng hơn đáng kể so với -3, 7% trong năm 2013 và -9, 2% trong năm 2014, nhưng tỷ suất lợi nhuận ròng đang đến gần hoặc thấp hơn - 100% trong hầu hết lịch sử hoạt động được tiết lộ công khai của Tesla. Chi phí bán hàng, chung và hành chính (SG & A) tăng 54% và chi phí nghiên cứu và phát triển (R & D) tăng 53%, trong khi doanh thu chỉ tăng 27%. Đầu tư liên tục vào tăng trưởng trong tương lai có thể sẽ giữ biên lợi nhuận ròng âm trong những năm tới.
Doanh thu của Tesla là 4, 0 tỷ đô la và tài sản trung bình là 7, 0 tỷ đô la trong năm 2015 dẫn đến doanh thu tài sản là 0, 58. Điều này đánh dấu mức giảm từ 1, 14 trong năm 2013 và 0, 77 trong năm 2014 khi tăng trưởng tài sản đã vượt xa doanh số. Tesla đã huy động được gần 750 triệu đô la từ đợt chào bán thứ cấp vào năm 2015, phần lớn được sử dụng để tài trợ cho việc mở rộng tài sản, nhà máy và thiết bị (PP & E) sẽ được sử dụng để tạo doanh thu trong các giai đoạn trong tương lai. Tác động tạm thời của những hành động này làm giảm cường độ của ROE.
Tài sản trung bình của Tesla là 7 tỷ đô la và vốn chủ sở hữu trung bình là 1 tỷ đô la trong năm 2015 của Tesla đã dẫn đến hệ số nhân vốn là 6, 97. Hệ số vốn chủ sở hữu là thước đo của đòn bẩy tài chính, với các giá trị lớn hơn đại diện cho nhiều đòn bẩy hơn. Thay vì chỉ tập trung vào nợ, hệ số nhân vốn chủ sở hữu coi tất cả các khoản nợ là nguồn tài chính và so sánh chúng với số vốn chủ sở hữu. Hệ số vốn chủ sở hữu năm 2015 của Tesla là một trong những kết quả cao nhất kể từ khi kết quả tài chính được công khai. Kể từ IPO năm 2010 của công ty, hệ số nhân vốn thấp nhất là 1, 86, cho thấy Tesla đang ngày càng phụ thuộc nhiều vào các khoản nợ để tài trợ cho hoạt động của mình khi hoạt động kinh doanh phát triển. Sự gia tăng lớn nhất về nợ phải trả của Tesla trong năm 2015 có liên quan đến chương trình bảo đảm giá trị bán lại, doanh thu trả chậm và các khoản phải trả.
So sánh ngang hàng
Thật khó để đưa ra những so sánh có ý nghĩa giữa Tesla và các nhà sản xuất ô tô của nó. Hầu hết các nhà sản xuất ô tô lớn là những công ty trưởng thành, được thành lập với cơ cấu vốn rất khác nhau và triển vọng tăng trưởng. Nhiều đối thủ trong số này cũng có lợi nhuận đáng tin cậy trong hầu hết các giai đoạn của chu kỳ kinh tế. Hơn nữa, Tesla đang đa dạng hóa hoạt động bằng cách lan rộng vào thị trường lưu trữ năng lượng, đây là một sự khởi đầu nghiêm túc từ các chỉ tiêu của ngành công nghiệp ô tô.
Trong số các đồng nghiệp, ROE dao động từ 3, 5% cho Fiat Chrysler Automenses NV (NYSE: FCAU) đến General Motors Company (NYSE: GM) 26, 5%. Ferrari NV (NYSE: RACE) dẫn đầu nhóm về tỷ suất lợi nhuận ròng ở mức 10, 6%. Trong năm 2015, doanh thu tài sản của tập đoàn tương đối cao, với hầu hết các công ty nằm trong khoảng 0, 7 đến 1, 1, mà Tesla đã bị tụt lại kể từ khi cung cấp thứ cấp. Đòn bẩy tài chính cao là phổ biến trong ngành công nghiệp ô tô, với những người tham gia như Fiat Chrysler và General Motors duy trì hệ số nhân vốn trên 7.0, vì vậy Tesla tương tự như các công ty cùng ngành về vấn đề này.
