Kim loại quý được phân loại là hàng hóa và có thể được giao dịch qua nhiều loại bảo mật như giao dịch kim loại (giao dịch giao ngay), tương lai, quyền chọn, quỹ và quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Trên toàn cầu, hai trong số các mặt hàng được giao dịch nhiều nhất và phổ biến nhất để đầu tư - vàng và bạc - mang đến cơ hội giao dịch rộng rãi với tính thanh khoản cao. Như với bất kỳ tài sản có thể giao dịch khác, cơ hội chênh lệch giá tồn tại trong giao dịch kim loại quý. Bài viết này giải thích những điều cơ bản của giao dịch chênh lệch giá kim loại quý và cung cấp các ví dụ về cách các nhà đầu tư và nhà giao dịch có thể kiếm lợi từ chênh lệch giá trong giao dịch kim loại quý.
Trọng tài là gì?
Arbitrage liên quan đến việc mua và bán đồng thời một chứng khoán (hoặc các biến thể khác nhau của nó, như vốn chủ sở hữu hoặc tương lai) để hưởng lợi từ chênh lệch giá giữa giá mua và giá bán (tức là giá mua và giá chênh lệch). Ví dụ, giá vàng tại Comex là $ 1225. Trên một sàn giao dịch địa phương, vàng thỏi được bán ở mức $ 1227. Người ta có thể mua với giá thấp hơn và bán với giá cao hơn, kiếm được lợi nhuận 2 đô la.
Nhiều biến thể của chênh lệch tồn tại. Ví dụ:
- Trọng tài vị trí thị trường - Sự khác biệt về cung và cầu của kim loại quý trong một thị trường địa lý (địa điểm) so với thị trường khác có thể dẫn đến chênh lệch về giá, do đó trọng tài cố gắng tận dụng. Đây là hình thức trọng tài đơn giản và phổ biến nhất. Ví dụ, chúng ta hãy nói rằng giá vàng ở New York là $ 1250 mỗi ounce, và ở Luân Đôn là 802 GBP mỗi ounce. Giả sử tỷ giá hối đoái là 1 USD = 0, 65 GBP, khiến đồng đô la tương đương với giá vàng London là $ 1233, 8. Giả sử chi phí vận chuyển từ London đến New York là 10 đô la. Một nhà giao dịch có thể mong đợi được hưởng lợi bằng cách mua vàng ở thị trường chi phí thấp hơn (London) và bán nó ở thị trường giá cao hơn (New York). Tổng giá mua (chi phí cộng với vận chuyển) sẽ là $ 1243, 8 và nhà giao dịch có thể mong đợi bán nó với giá $ 1250, với lợi nhuận là $ 6, 2.
Một chi tiết quan trọng không được đề cập ở đây là thời gian giao hàng. Có thể mất ít nhất một ngày để lô hàng mong muốn đến New York từ London, bằng đường hàng không hoặc bằng tàu. Nhà giao dịch có nguy cơ giảm giá trong thời gian vận chuyển này, điều này - nếu giá giảm xuống dưới $ 1243, 8 - sẽ dẫn đến thua lỗ.
- Tiền mặt và Arbitrage - Điều này liên quan đến việc tạo ra một danh mục đầu tư dài hạn trong tài sản vật chất (giả sử, bạc giao ngay) và một vị trí ngắn tương đương trong tương lai cơ bản của một khoảng thời gian phù hợp. Vì chênh lệch giá thường không liên quan đến vốn, nên cần có tài chính cho việc mua tài sản vật chất. Ngoài ra, việc lưu trữ một tài sản trong suốt thời gian chênh lệch giá cũng phát sinh chi phí.
Giả sử bạc vật lý đang giao dịch ở mức 100 đô la mỗi đơn vị và tương lai bạc một năm đang giao dịch ở mức 110 đô la (cao hơn 10%). Nếu một nhà giao dịch cố gắng tự do mà không sử dụng tiền của mình, anh ta sẽ vay 100 đô la với lãi suất 2% hàng năm và mua một đơn vị bạc. Anh ta lưu trữ nó với chi phí lưu trữ là 2 đô la. Tổng chi phí thực hiện vị trí này trong năm là $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Đối với trọng tài, anh ta rút ngắn một tương lai bạc ở mức 110 đô la và dự kiến sẽ được hưởng lợi 6 đô la vào cuối năm nay. Tuy nhiên, chiến lược chênh lệch giá sẽ thất bại nếu giá tương lai bạc giảm xuống còn $ 104 hoặc ít hơn khi hợp đồng tương lai bạc hết hạn.
- Trọng tài trong các loại tài sản kim loại quý khác nhau - Giao dịch kim loại quý cũng có sẵn thông qua các quỹ và quỹ ETF dành riêng cho kim loại quý. Các quỹ này hoạt động trên cơ sở giá trị tài sản ròng (NAV) cuối ngày (quỹ tương hỗ dựa trên vàng) hoặc trên cơ sở giao dịch dựa trên trao đổi thời gian thực (ví dụ: ETF vàng). Tất cả các quỹ như vậy thu thập vốn từ các nhà đầu tư và bán một số đơn vị quỹ xác định đại diện cho các khoản đầu tư phân đoạn vào kim loại quý cơ bản. Vốn thu được được sử dụng để mua vàng thỏi vật chất (hoặc các khoản đầu tư tương tự, chẳng hạn như các quỹ vàng thỏi khác). Các nhà giao dịch có thể không nhận được các cơ hội chênh lệch giá trong các quỹ dựa trên NAV vào cuối ngày, nhưng các cơ hội chênh lệch giá có sẵn bằng cách sử dụng các quỹ ETF dựa trên vàng được giao dịch theo thời gian thực. Các nhà giao dịch Arbitrage có thể tìm kiếm cơ hội trên các quỹ ETF vàng và các tài sản khác, chẳng hạn như vàng vật chất hoặc tương lai vàng. (Xem liên quan: Bạn nên sở hữu loại ETF vàng nào và 5 loại ETF vàng hoạt động tốt nhất.)
Hợp đồng tùy chọn kim loại quý (như tùy chọn vàng) cung cấp một lớp bảo mật khác để khám phá các cơ hội chênh lệch giá. Ví dụ: tùy chọn cuộc gọi tổng hợp, là sự kết hợp giữa tùy chọn đặt vàng dài và tương lai vàng dài, có thể được tùy ý đối với tùy chọn vàng gọi dài. Cả hai sản phẩm sẽ có mức chi trả tương tự. Kể từ tháng 2 năm 2015, các tùy chọn đặt vàng trong một năm với giá thực hiện là $ 1210 có sẵn với giá $ 1, 720 (kích thước lô 100), tùy chọn cuộc gọi với giá $ 2, 810 và tương lai là $ 1210. Chặn chi phí giao dịch, vị trí đầu tiên (đặt + tương lai) có thể được tạo ra ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) và so với giá cuộc gọi là $ 2, 810, mang lại lợi nhuận chênh lệch tiềm năng là $ 80. Chi phí giao dịch có thể làm giảm hoặc giảm lợi nhuận cũng cần được xem xét.
- Trọng tài thời gian (Dựa trên đầu cơ) - Một biến thể khác của mua bán chênh lệch giá (mua và bán đồng thời) là giao dịch đầu cơ dựa trên thời gian nhằm mục đích kiếm lợi nhuận. Các thương nhân có thể có các vị trí dựa trên thời gian trong chứng khoán kim loại quý và thanh lý chúng sau một thời gian xác định, dựa trên các chỉ số kỹ thuật hoặc mẫu.
Những điều cơ bản của Arbitrage kim loại quý
Vàng, bạch kim, palađi và bạc là những kim loại quý được giao dịch phổ biến nhất. Những người tham gia thị trường bao gồm các công ty khai thác, nhà vàng thỏi, ngân hàng, quỹ đầu cơ, cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA), công ty thương mại độc quyền, nhà tạo lập thị trường và thương nhân cá nhân.
Có nhiều lý do tại sao, ở đâu và làm thế nào các cơ hội chênh lệch giá được tạo ra cho giao dịch kim loại quý. Chúng có thể là kết quả của sự thay đổi cung và cầu, hoạt động giao dịch, nhận định giá trị của các tài sản khác nhau được liên kết với cùng một cơ sở, địa lý khác nhau của thị trường thương mại hoặc các biến liên quan, bao gồm các yếu tố kinh tế vi mô và vĩ mô.
- Cung và cầu: Các ngân hàng trung ương và chính phủ trên toàn cầu dùng để buộc dự trữ tiền mặt của họ với vàng. Trong khi tiêu chuẩn vàng đã bị hầu hết các quốc gia từ bỏ, lạm phát hoặc thay đổi kinh tế vĩ mô có liên quan, có thể dẫn đến nhu cầu vàng tăng đáng kể, vì một số người coi đây là một khoản đầu tư an toàn hơn so với cổ phiếu hoặc tiền tệ riêng lẻ. Ngoài ra, nếu được biết rằng một thực thể chính phủ, chẳng hạn như Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, sẽ mua số lượng lớn vàng, điều này sẽ đẩy giá vàng tăng lên tại thị trường địa phương. Các nhà giao dịch tích cực theo sát các phát triển như vậy và cố gắng thu lợi nhuận. Giá thời gian truyền: Giá chứng khoán thuộc các loại khác nhau nhưng được liên kết với cùng một tài sản cơ bản có xu hướng giữ đồng bộ với nhau. Ví dụ, giá vàng vật chất thay đổi 3 đô la trên thị trường giao ngay sẽ sớm được phản ánh trong giá của hợp đồng tương lai vàng, quyền chọn vàng, quỹ ETF vàng hoặc quỹ dựa trên vàng theo tỷ lệ thích hợp. Những người tham gia vào các thị trường riêng lẻ này có thể mất thời gian để nhận thấy sự thay đổi về giá của cơ sở. Lần này, độ trễ và nỗ lực của những người tham gia thị trường khác để tận dụng khoảng cách giá, tạo cơ hội chênh lệch giá. Suy đoán ràng buộc về thời gian: Nhiều nhà giao dịch kỹ thuật cố gắng giao dịch kim loại quý trên các chỉ báo kỹ thuật giới hạn thời gian có thể liên quan đến việc xác định và nắm bắt xu hướng kỹ thuật theo thứ tự để đảm nhận các vị trí dài hoặc ngắn, chờ trong một khoảng thời gian xác định và thanh lý vị trí dựa trên thời gian, mục tiêu lợi nhuận hoặc mức dừng lỗ đạt được. Các hoạt động giao dịch đầu cơ như vậy, thường được hỗ trợ bởi các chương trình và thuật toán máy tính, tạo ra các lỗ hổng cung và cầu được cảm nhận bởi những người tham gia thị trường còn lại, những người sau đó cố gắng hưởng lợi thông qua chênh lệch giá hoặc các vị thế giao dịch khác. vị trí trên thị trường giao ngay và đầu tư tương tự vào thị trường tương lai. Nếu số lượng đủ lớn, các thị trường này có thể phản ứng khác nhau. Lệnh dài số lượng lớn trên thị trường giao ngay sẽ đẩy giá giao ngay lên, trong khi lệnh ngắn số lượng lớn sẽ đẩy giá tương lai xuống trong thị trường tương lai. Những người tham gia ở mỗi thị trường sẽ nhận thức và phản ứng với những thay đổi này khác nhau, dựa trên thời gian truyền giá, dẫn đến chênh lệch giá và cơ hội chênh lệch giá. Ảnh hưởng của thị trường: Thị trường hàng hóa hoạt động 24/7, với những người tham gia hoạt động trên nhiều thị trường. Khi ngày trôi qua, giao dịch và chênh lệch giá chảy từ một thị trường địa lý, nói rằng các thị trường vàng thỏi ở London, sang một thị trường khác, như COMEX của Hoa Kỳ, khi thời gian đóng cửa chuyển đến Singapore / Tokyo, sau đó sẽ có tác động đến London, do đó sẽ hoàn thành chu kỳ. Các hoạt động giao dịch của những người tham gia thị trường trên nhiều thị trường này - với một thị trường thúc đẩy thị trường tiếp theo - tạo ra cơ hội đáng kể cho chênh lệch giá. Tỷ giá hối đoái thay đổi liên tục làm tăng thêm động lực chênh lệch giá.
Lời khuyên hữu ích
Dưới đây là một vài lựa chọn bổ sung và thông lệ phổ biến khác, một số trong đó có thể là đặc thù của một thị trường cụ thể. Cũng được bảo hiểm là các kịch bản nên tránh.
- Cam kết báo cáo thương nhân (COT): Tại Hoa Kỳ, Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) công bố báo cáo COT hàng tuần với tổng số người tham gia thị trường tương lai Hoa Kỳ. Báo cáo bao gồm ba phần cho các vị trí tổng hợp được nắm giữ bởi ba loại thương nhân khác nhau: thương nhân thương mại (thường là người bảo hiểm rủi ro), thương nhân phi thương mại (thường là nhà đầu cơ lớn) và không báo cáo (thường là nhà đầu cơ nhỏ). Thương nhân sử dụng báo cáo này để đưa ra quyết định giao dịch. Một nhận thức phổ biến là các nhà giao dịch không báo cáo (nhà đầu cơ nhỏ) thường sai và nhà giao dịch phi thương mại (nhà đầu cơ lớn) thường đúng. Do đó, các vị trí được thực hiện đối với những người trong phần không báo cáo và phù hợp với những người trong phần thương nhân phi thương mại. Cũng có một niềm tin phổ biến rằng báo cáo COT không thể dựa vào, vì những người tham gia chính, như các ngân hàng, tiếp tục di chuyển các khoản tiếp xúc ròng của họ từ thị trường này sang thị trường khác. Một số quỹ đầu tư mở: (GLD) và cung cấp đủ cơ hội chênh lệch giá. Các quỹ ETF mở có những người tham gia được ủy quyền mua hoặc bán vàng vật chất, tùy thuộc vào nhu cầu hoặc nguồn cung của các đơn vị ETF (mua / đổi). Họ có thể giảm hoặc tạo thêm các đơn vị ETF dư thừa khi thị trường cần. Cơ chế mua / bán vàng vật chất dựa trên việc mua / mua lại các đơn vị ETF bởi các đại lý được ủy quyền cho phép giá rình rập trong một phạm vi chặt chẽ. Ngoài ra, các hoạt động này mang đến cơ hội đáng kể cho chênh lệch giá giữa các đơn vị vàng và ETF vật lý. Các quỹ ETF kết thúc: Một số quỹ đã đóng (như PHYS). Những cái này có số lượng đơn vị hạn chế mà không có khả năng tạo ra cái mới. Các khoản tiền như vậy được mở cho các khoản chi ra (mua lại các đơn vị hiện có), nhưng được đóng vào các luồng (không tạo đơn vị mới). Với tính khả dụng chỉ giới hạn cho các đơn vị hiện tại, nhu cầu cao thường dẫn đến việc giao dịch các đơn vị hiện tại để có phí bảo hiểm cao. Sẵn có về giảm giá thường không được áp dụng ở đây vì lý do tương tự. Các quỹ đóng này không lý tưởng cho chênh lệch giá, vì tiềm năng lợi nhuận nằm ở phía người bán. Người mua phải chờ đợi và theo dõi sự tăng trưởng giá hữu cơ của tài sản cơ bản vượt quá phí bảo hiểm được trả. Tuy nhiên, một nhà giao dịch có thể chỉ huy phí bảo hiểm trong thời gian bán. Kiến thức về tài sản có thể giao dịch là điều kiện tiên quyết để cố gắng phân xử trên nhiều tài sản. Ví dụ, một vài quỹ (như Sprott Phys Slv Trust Đơn vị) đi kèm với tùy chọn chuyển đổi sang vàng thỏi vật lý. Các thương nhân nên thận trọng và tránh mua các tài sản đó với giá cao trừ khi họ chắc chắn về sự tăng giá nội tại. Không phải tất cả các quỹ đều đặt 100% vốn đầu tư vào tài sản được đề cập. Chẳng hạn, PSLV đầu tư 99% vốn vào bạc vật chất và duy trì 1% còn lại bằng tiền mặt. Đầu tư 1000 đô la vào PSLV giúp bạn kiếm được bạc trị giá $ 990 và $ 10 tiền mặt. Với biên lợi nhuận mỏng của giao dịch chênh lệch giá và không quên chi phí giao dịch, bất kỳ ai đưa ra quyết định giao dịch nên có kiến thức đầy đủ về các tài sản đang được giao dịch. Các nhà đầu tư có thể khám phá thêm các cơ hội chênh lệch giá cao hơn thông qua các quỹ ETF. Chẳng hạn, theo hai quỹ ETF dựa trên bạch kim - VelocityShares 2x Long Platinum ETN và VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN - cung cấp độ phơi sáng gấp đôi cho các vị trí dài và ngắn được liên kết với Chỉ số bạch kim S & P GSCI. Tương tự, để tiếp xúc ba lần với chỉ số S & P GSCI Silver, người ta có thể khám phá VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV) và VelocityShares 3x Inverse Silver (DLSV). Các quỹ này, và các kết hợp tương tự, cũng có thể được phân bổ đối với các chứng khoán khác có cùng kim loại quý.
Điểm mấu chốt
Giao dịch Arbitrage liên quan đến mức độ rủi ro cao và có thể gặp thách thức. Nếu lệnh mua được thực thi và lệnh bán không được thực hiện, một nhà giao dịch sẽ ngồi ở vị trí tiếp xúc. Giao dịch trên nhiều lớp bảo mật, thường là trên nhiều sàn giao dịch và thị trường, mang đến những thách thức hoạt động riêng. Chi phí giao dịch, tỷ giá ngoại hối và chi phí thuê bao của giao dịch làm xói mòn biên lợi nhuận. Thị trường kim loại quý có động lực riêng của họ, và các nhà giao dịch nên thực hành sự siêng năng và thận trọng trước khi thử chênh lệch giá trong giao dịch kim loại quý.
