Đầu tư vào các công ty tạo ra lợi nhuận hiệu quả hơn so với đối thủ của họ có thể mang lại lợi nhuận rất cao cho danh mục đầu tư. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) có thể giúp các nhà đầu tư phân biệt giữa các công ty là người tạo ra lợi nhuận và những người là người đốt lợi nhuận. Mặt khác, ROE có thể không nhất thiết phải kể toàn bộ câu chuyện về một công ty và phải được sử dụng cẩn thận.
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là gì?
Bằng cách đo lường thu nhập mà một công ty có thể tạo ra từ tài sản, ROE cung cấp thước đo hiệu quả tạo ra lợi nhuận. ROE giúp các nhà đầu tư xác định liệu một công ty là một cỗ máy lợi nhuận, lợi nhuận hay một nhà điều hành không hiệu quả.
Các công ty làm tốt công việc vắt sữa lợi nhuận từ hoạt động của họ thường có lợi thế cạnh tranh, một tính năng thường chuyển thành lợi nhuận vượt trội cho các nhà đầu tư. Mối quan hệ giữa lợi nhuận của công ty và lợi nhuận của nhà đầu tư làm cho ROE trở thành một thước đo đặc biệt có giá trị để kiểm tra.
Để tìm các công ty có lợi thế cạnh tranh, các nhà đầu tư có thể sử dụng trung bình năm năm ROE của các công ty trong cùng ngành.
Chìa khóa chính
- Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) được tính bằng cách chia thu nhập ròng của công ty cho vốn cổ đông của công ty, từ đó đi đến thước đo hiệu quả của một công ty trong việc tạo ra lợi nhuận.ROE có thể bị bóp méo bởi nhiều yếu tố, chẳng hạn như một công ty một khoản ghi giảm lớn hoặc lập ra một chương trình mua lại cổ phần. Một nhược điểm khác của việc sử dụng ROE để đánh giá một cổ phiếu là nó loại trừ tài sản vô hình của một công ty, chẳng hạn như sở hữu trí tuệ và nhận diện thương hiệu từ tính toán. cổ phiếu có khả năng sinh lợi, nó có nhược điểm và không phải là số liệu duy nhất mà nhà đầu tư nên xem xét khi đánh giá một cổ phiếu.
Tính toán ROE
Tỷ lệ ROE của công ty được tính bằng cách chia thu nhập ròng của công ty cho vốn chủ sở hữu của cổ đông hoặc giá trị sổ sách. Công thức là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = Thu nhập trên vốn chủ sở hữu của cổ đông
Bạn có thể tìm thấy thu nhập ròng trên báo cáo thu nhập, nhưng bạn cũng có thể lấy tổng của bốn phần tư thu nhập cuối cùng. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu của cổ đông nằm trên bảng cân đối kế toán và chỉ đơn giản là sự khác biệt giữa tổng tài sản và tổng nợ phải trả. Vốn chủ sở hữu của cổ đông đại diện cho các tài sản hữu hình đã được sản xuất bởi doanh nghiệp. Cả thu nhập ròng và vốn chủ sở hữu của cổ đông phải trong cùng một khoảng thời gian.
ROE nên được giải thích như thế nào?
ROE cung cấp một tín hiệu hữu ích về thành công tài chính vì nó có thể cho biết liệu công ty có thu được lợi nhuận mà không cần rót vốn cổ phần mới vào doanh nghiệp hay không. ROE tăng đều đặn là một gợi ý rằng ban lãnh đạo đang mang lại cho cổ đông nhiều tiền hơn, được thể hiện bằng vốn chủ sở hữu của cổ đông. Nói một cách đơn giản, ROE chỉ ra cách quản lý sử dụng vốn của nhà đầu tư tốt như thế nào.
Tuy nhiên, hóa ra, một công ty không thể tăng thu nhập nhanh hơn ROE hiện tại mà không cần tăng thêm tiền mặt. Đó là, một công ty hiện có ROE 15% không thể tăng thu nhập nhanh hơn 15% hàng năm mà không cần vay vốn hoặc bán thêm cổ phiếu. Tuy nhiên, việc gây quỹ có chi phí. Phục vụ cắt giảm nợ bổ sung vào thu nhập ròng và bán thêm cổ phiếu làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) bằng cách tăng tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
Vì vậy, ROE thực chất là một giới hạn tốc độ đối với tốc độ tăng trưởng của một công ty, đó là lý do tại sao các nhà quản lý tiền dựa vào nó để đánh giá tiềm năng tăng trưởng. Trên thực tế, nhiều người chỉ định 15% là ROE tối thiểu chấp nhận được khi đánh giá các ứng cử viên đầu tư.
ROE là không hoàn hảo
ROE không phải là một chỉ số tuyệt đối của giá trị đầu tư. Rốt cuộc, tỷ lệ này có một sự thúc đẩy lớn bất cứ khi nào giá trị của vốn cổ đông, mẫu số, đi xuống.
Ví dụ, nếu một công ty thực hiện ghi giảm lớn, việc giảm thu nhập (tử số của ROE) chỉ xảy ra trong năm mà chi phí được tính. Do đó, việc ghi giảm này tạo ra sự thay đổi đáng kể về vốn cổ đông (mẫu số) trong những năm tiếp theo, gây ra sự gia tăng chung về ROE mà không có sự cải thiện nào trong hoạt động của công ty.
Có tác động tương tự như ghi giảm, mua lại cổ phiếu thường làm giảm vốn chủ sở hữu của cổ đông tương ứng nhiều hơn nhiều so với thu nhập của họ. Do đó, việc mua lại cũng mang lại sự thúc đẩy nhân tạo cho ROE.
Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một cổ phiếu có lợi nhuận cũng nên xem xét các số liệu quan trọng khác, chẳng hạn như tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROIC), thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROTA).
Hơn nữa, ROE cao không cho bạn biết nếu một công ty có nợ quá mức và đang huy động thêm vốn của mình thông qua việc vay chứ không phải phát hành cổ phiếu. Hãy nhớ rằng, vốn chủ sở hữu của cổ đông là tài sản ít nợ, đại diện cho những gì công ty nợ, bao gồm cả nợ dài hạn và ngắn hạn. Vì vậy, một công ty càng có nhiều nợ, nó càng có ít vốn chủ sở hữu. Và một công ty càng ít vốn, tỷ lệ ROE của nó sẽ càng cao.
Ví dụ ROE
Giả sử rằng hai công ty có cùng số lượng tài sản (1.000 đô la) và cùng thu nhập ròng (120 đô la) nhưng mức nợ khác nhau: Công ty A có khoản nợ 500 đô la và do đó, 500 đô la vốn cổ phần (1.000 đô la - 500 đô la), trong khi Công ty B có $ 200 nợ và $ 800 trong vốn cổ đông ($ 1.000 - $ 200). Công ty A cho thấy ROE là 24% ($ 120 / $ 500) trong khi Công ty B, với ít nợ hơn, cho thấy ROE là 15% ($ 120 / $ 800). Vì ROE bằng thu nhập ròng chia cho số liệu vốn chủ sở hữu, Công ty A, công ty nợ cao hơn, cho thấy lợi nhuận cao nhất trên vốn chủ sở hữu.
Công ty A có vẻ như có lợi nhuận cao hơn khi nó thực sự có nghĩa vụ đòi hỏi khắt khe hơn đối với các chủ nợ. ROE cao hơn của nó, do đó, có thể chỉ đơn giản là một mặt nạ của các vấn đề trong tương lai. Để có cái nhìn minh bạch hơn giúp bạn nhìn xuyên qua mặt nạ này, hãy đảm bảo bạn cũng kiểm tra tỷ lệ hoàn vốn của công ty (ROIC) của công ty, điều này cho thấy mức độ trả nợ.
ROE và vô hình
Một cạm bẫy khác của ROE liên quan đến cách loại trừ tài sản vô hình khỏi vốn chủ sở hữu của cổ đông. Vì lý do bảo thủ, nghề kế toán thường bỏ qua việc sở hữu của công ty đối với những thứ như nhãn hiệu, tên thương hiệu và bằng sáng chế từ các tính toán dựa trên tài sản và vốn chủ sở hữu. Do đó, vốn chủ sở hữu của cổ đông thường bị đánh giá thấp hơn so với giá trị của nó và đến lượt mình, các tính toán ROE có thể gây hiểu nhầm.
Một công ty không có tài sản nào khác ngoài nhãn hiệu là một ví dụ cực đoan về tình huống trong đó việc loại trừ tài khoản vô hình sẽ làm biến dạng ROE. Sau khi điều chỉnh cho vô hình, công ty sẽ không còn tài sản và có lẽ không có cơ sở vốn cổ đông. ROE đo theo cách này sẽ là thiên văn nhưng sẽ cung cấp ít hướng dẫn cho các nhà đầu tư muốn đánh giá hiệu quả thu nhập.
Điểm mấu chốt
Chúng ta hãy đối mặt với nó, không một số liệu đơn lẻ nào có thể cung cấp một công cụ hoàn hảo để kiểm tra các nguyên tắc cơ bản. Nhưng trái ngược với ROE trung bình năm năm trong một ngành công nghiệp cụ thể làm nổi bật các công ty có lợi thế cạnh tranh và sở trường để cung cấp giá trị cổ đông.
Hãy nghĩ về ROE như một công cụ hữu ích để xác định các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp. ROE cao có thể báo hiệu tiềm năng giá trị không được công nhận, miễn là bạn biết số của tỷ lệ đến từ đâu.
