Một điều khoản mơ hồ của mã số thuế liên bang được ban hành vào năm 1969 bởi một Quốc hội Dân chủ và được một tổng thống Cộng hòa ký thành luật đang chứng tỏ là một "bí mật bẩn thỉu" béo bở được khai thác bởi các thương nhân hiểu biết trong thị trường ETF trị giá 4 nghìn tỷ đô la Mỹ, theo một báo cáo gần đây bài báo lớn trên Bloomberg Businessweek. Cái gọi là "giao dịch nhịp tim" đại diện cho các giao dịch trong đó nhà đầu tư trước tiên đặt tiền vào một quỹ ETF, sau đó rút tiền nhanh chóng được thanh toán bằng cổ phiếu của các cổ phiếu do ETF nắm giữ, thay vì bằng tiền mặt.
Thông thường, một quỹ bán một cổ phiếu được đánh giá cao về giá trị sẽ kích hoạt nghĩa vụ thuế lãi vốn cho các cổ đông. Tuy nhiên, nếu nó trao các cổ phiếu chứng khoán đánh giá cao cho một nhà đầu tư thay cho tiền mặt để giải quyết mua lại, thì không có thuế. Năm 2018, đã có hơn 548 "giao dịch nhịp tim" như vậy, trị giá kỷ lục 98 tỷ USD, theo Bloomberg và họ đã bảo vệ tất cả các nhà đầu tư ETF khỏi thuế tăng vốn đáng kể. Năm 2018, các nhà đầu tư vào 183 quỹ ETF lớn nhất của Hoa Kỳ đã tránh thuế đối với khoảng 203 tỷ đô la tiền lãi thực hiện thông qua cơ chế này, theo Bloomberg. Bảng dưới đây phá vỡ con số này của nhà tài trợ ETF.
Người chiến thắng lớn nhất từ giao dịch Heartbeat
(Tiền lãi thực hiện năm 2018 được bảo vệ khỏi thuế)
- Phố Nhà nước, 64 tỷ đô la Úc, 59 tỷ đô la, 57 tỷ đô la, 23 tỷ đô la
Ý nghĩa cho các nhà đầu tư
Luật năm 1969 được thiết kế để giúp ngành công nghiệp quỹ tương hỗ, sau đó vẫn ở giai đoạn tăng trưởng ban đầu, vượt qua cơn lũ lệnh tạm thời bằng cách tôn vinh họ bằng thanh toán bằng hiện vật (PIK), dưới hình thức cổ phiếu được giữ trong danh mục đầu tư của họ. Khi quỹ ETF đầu tiên được Sở giao dịch chứng khoán Mỹ (AMEX) phát minh vào năm 1993, các nhà thiết kế của nó đã thấy luật này, hiếm khi được sử dụng bởi các quỹ tương hỗ, như một phương tiện để tăng sức hấp dẫn của sản phẩm mới của họ, Bloomberg nói.
Ngày nay, các nhà quản lý ETF giảm các khoản nợ thuế cho các nhà đầu tư của họ bằng cách tuyển dụng các ngân hàng để mua hàng lớn và sau đó nhanh chóng rút chúng bằng hiện vật dưới dạng cổ phiếu được đánh giá cao. Các giao dịch này là hoàn toàn hợp pháp, phù hợp với thư của luật năm 1969 và liên quan đến các công ty lớn như BlackRock, State Street và Vanguard giữa các nhà tài trợ quỹ và Bank of America, Goldman Sachs và Credit Suisse giữa các ngân hàng, bài báo chỉ ra.
Thuật ngữ "nhịp tim" đã được đặt ra trong một báo cáo tháng 12 năm 2017 bởi Elisabeth Krasnner, một nhà phân tích của Hệ thống nghiên cứu Factset. Nhìn vào một biểu đồ của dòng chảy quỹ ETF, các đốm sáng nhắc nhở cô về máy theo dõi nhịp tim.
"Đó là loại bỏ một tiêu cực từ quá trình đầu tư, " như Bruce Bond, người sáng lập và cựu Giám đốc điều hành của nhà tài trợ ETF Invesco, nói với Bloomberg về các giao dịch nhịp tim, mà ông cũng đã giúp phổ biến trong ngành. "Chúng tôi là những người đầu tiên thực sự sử dụng hết tiềm năng của nó", ông nói thêm.
Trong khi các giao dịch nhịp tim là hoàn toàn hợp pháp, một số người tin rằng họ có thể không tồn tại sự giám sát chặt chẽ hơn. "Nếu IRS đang xem xét nó, họ sẽ nói đó là một giao dịch giả mạo", Peter Kraus, cựu CEO của công ty quản lý quỹ AllianceBernstein, nói với Bloomberg.
Dựa trên một vũ trụ rộng lớn hơn 400 quỹ ETF đầu tư vào chứng khoán Mỹ, Bloomberg tính toán rằng họ đã cùng nhau giảm mức tăng vốn năm 2018 được các nhà đầu tư công nhận bằng 211 tỷ đô la thông qua các khoản giảm giá hiện vật. Kể từ năm 2000, Bloomberg đã xác định được 2.261 cú đập trái tim trong giao dịch ETF.
Nhìn về phía trước
Với thâm hụt liên bang, và đảng Dân chủ Quốc hội mong muốn giáng những đòn dân túy vào Phố Wall, có thể các giao dịch nhịp tim có thể bị đốt cháy chính trị, bây giờ chúng đã được công khai.
