Sự khác biệt giữa trái phiếu thông thường và trái phiếu không lãi suất là thanh toán lãi, còn được gọi là phiếu giảm giá. Một trái phiếu thông thường trả lãi cho các trái chủ, trong khi trái phiếu không lãi suất không phát hành các khoản thanh toán lãi như vậy. Thay vào đó, các trái chủ không có phiếu giảm giá chỉ nhận được mệnh giá của trái phiếu khi đến hạn. Trái phiếu thông thường, còn được gọi là trái phiếu phiếu, trả lãi trong suốt vòng đời của trái phiếu và cũng trả nợ gốc khi đáo hạn.
NHIỆM VỤ CHÍNH
- Trái phiếu thông thường trả lãi cho trái chủ, trong khi trái phiếu không lãi suất không phát hành các khoản thanh toán lãi như vậy. Trái phiếu không lãi suất thường sẽ có lợi nhuận cao hơn trái phiếu thông thường có cùng kỳ hạn vì hình dạng của đường cong lợi suất.Zero- Trái phiếu coupon dễ biến động hơn trái phiếu coupon, vì vậy các nhà đầu cơ có thể sử dụng chúng để kiếm lợi nhiều hơn từ biến động giá ngắn hạn dự đoán. Trái phiếu coupon có thể giúp nhà đầu tư tránh thuế quà tặng, nhưng chúng cũng tạo ra vấn đề thuế thu nhập ảo.
Sự khác biệt cho các nhà đầu tư
Các nhà đầu tư trái phiếu không kỳ hạn dài hạn có được chênh lệch giữa giá họ trả cho trái phiếu và số tiền họ nhận được khi đáo hạn trái phiếu. Số tiền này có thể là đáng kể vì trái phiếu phiếu mua hàng bằng không thường được mua với giá chiết khấu sâu so với mệnh giá của trái phiếu. Giảm giá này thường xuyên dẫn đến lợi nhuận cao hơn trong dài hạn.
Một trái phiếu không lãi suất thường sẽ có lợi nhuận cao hơn trái phiếu thông thường có cùng kỳ hạn vì hình dạng của đường cong lợi suất. Với đường cong lợi suất bình thường, trái phiếu dài hạn có lợi suất cao hơn trái phiếu ngắn hạn. Các khoản thanh toán lãi được thực hiện bằng trái phiếu phiếu giảm giá thông thường là do trước ngày đáo hạn, vì vậy những khoản thanh toán đó giống như trái phiếu phiếu giảm giá bằng không nhỏ đã đáo hạn trước đó. Các khoản thanh toán lãi giảm thời gian chờ đợi và rủi ro, vì vậy chúng cũng làm giảm lợi nhuận dự kiến.
Việc không có phiếu giảm giá không làm cho trái phiếu không có trái phiếu đầu tư xấu, và chúng thường mang lại lợi nhuận tốt hơn trái phiếu phiếu.
Sự khác biệt cho các nhà đầu cơ
Trái phiếu coupon không có nhiều biến động hơn trái phiếu coupon, vì vậy các nhà đầu cơ có thể sử dụng chúng để kiếm lợi nhuận nhiều hơn từ các biến động giá ngắn hạn dự đoán. Tất cả những thứ khác đều bằng nhau, giá của trái phiếu phiếu mua hàng bằng không sẽ tăng nhiều hơn giá của trái phiếu phiếu giảm giá thông thường khi lãi suất giảm. Bởi vì giá trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ phản ứng mạnh mẽ với sự thay đổi lãi suất, Kho bạc không có phiếu giảm giá được ưu tiên để đầu cơ lãi suất.
Giá trái phiếu doanh nghiệp không có phiếu giảm giá cũng không ổn định, vì vậy chúng có thể được sử dụng để đầu cơ vào sức khỏe của công ty phát hành. Giả sử rằng một công ty đối mặt với phá sản trước đây đã phát hành phiếu giảm giá bằng không và trái phiếu phiếu giảm giá mà cả hai đều trưởng thành trong năm năm. Giá thị trường của cả hai trái phiếu sẽ giảm mạnh, với kết quả là trái phiếu phiếu giảm giá hiện phải trả lãi rất cao so với giá mua của chúng. Điều đó tạo ra một đệm nếu công ty nên phá sản trước khi đáo hạn. Trái phiếu không phiếu giảm giá không có đệm như vậy, đối mặt với rủi ro cao hơn và kiếm được nhiều tiền hơn nếu nhà phát hành tồn tại.
Trái phiếu và thuế Zero-Coupon
Trái phiếu không phiếu giảm giá cũng có thể thu hút các nhà đầu tư muốn truyền lại sự giàu có cho những người thừa kế của họ. Nếu một trái phiếu bán 2.000 đô la được nhận làm quà tặng, nó chỉ sử dụng 2.000 đô la loại trừ thuế quà tặng hàng năm. Tuy nhiên, người nhận cuối cùng nhận được hơn 2.000 đô la sau khi trái phiếu đạt đến hạn. Thật không may cho các trái chủ không có phiếu giảm giá, một số loại thuế có thể làm giảm hiệu quả của chiến lược này.
Ở Mỹ, trái phiếu không lãi suất tạo ra một khoản nợ thuế cho các khoản thanh toán lãi, mặc dù chúng không thực sự trả lãi định kỳ. Điều đó tạo ra một vấn đề thu nhập ảo cho các trái chủ. Có thể gặp khó khăn khi đưa ra tiền để trả thuế cho thu nhập không được nhận.
Do đó, thường là một ý tưởng tốt để giữ trái phiếu không lãi suất trong tài khoản hưu trí hoãn thuế để tránh phải trả thuế cho thu nhập trong tương lai.
Một trái phiếu không phiếu giảm giá được phát hành bởi một thực thể chính quyền địa phương hoặc tiểu bang Hoa Kỳ là một lựa chọn khác. Tất cả lãi suất đối với các trái phiếu đô thị này, bao gồm cả lãi suất đối với trái phiếu không lãi suất, không phải chịu thuế liên bang Hoa Kỳ. Trái phiếu thành phố thường được miễn thuế nhà nước và địa phương là tốt.
