Giá tiêu dùng đã đi xuống ở Thụy Sĩ trong bốn năm qua. Và, nền kinh tế đang làm tốt. Thông thường, giảm phát là một dấu hiệu của một nền kinh tế suy yếu. Giá giảm do nhu cầu tiêu dùng ít hơn. Đổi lại, điều này dẫn đến sự gia tăng số lượng thất nghiệp. Giảm phát cũng có thể khiến một nền kinh tế rơi vào suy thoái. Tỷ lệ nợ công trên GDP tăng khi chính phủ buộc phải tăng chi tiêu cho các chương trình phúc lợi xã hội.
Nhưng, các nhà kinh tế đang bắt đầu xem xét lại ý kiến của họ về tác động xấu của giảm phát. Bài viết này sẽ xem xét trường hợp giảm phát tốt bằng cách nêu bật nền kinh tế Thụy Sĩ gần đây làm ví dụ.
Vỏ Thụy Sĩ
Nhật Bản là một trường hợp sách giáo khoa về giảm phát. Nền kinh tế của châu Á đã bị phá hủy bởi giảm phát trong 20 năm qua. Tăng trưởng kinh tế và dân số đã bị đình trệ. Ở mức 227%, tỷ lệ nợ chính phủ / GDP của chính phủ nước này cũng cao nhất thế giới. Các quốc gia khác tạo nên danh sách các quốc gia có nợ chính phủ cao là, một lần nữa, các quốc gia có nền kinh tế bị vùi dập trong thời gian gần đây.
Nhưng, Thụy Sĩ đã chứng minh là một ngoại lệ. Đầu năm nay, ngân hàng trung ương của Thụy Sĩ đã bắt buộc lãi suất âm đối với một số khoản đầu tư nhất định để đẩy một nhà đầu tư vào Franc Thụy Sĩ từ một đồng Euro mất giá nhanh chóng. Sau khi áp dụng lãi suất âm, các nhà kinh tế dự đoán nền kinh tế Thụy Sĩ sẽ đi vào giai đoạn suy thoái.
Nhưng, điều đó đã không xảy ra. Đất nước này có tỷ lệ thất nghiệp thấp (3, 4%) và nền kinh tế dự kiến sẽ tăng từ 1% đến 1, 5%. Tiền lương đã giảm 0, 6% trên cơ sở hàng năm nhưng đã được bù đắp bằng việc giảm giá. Trên thực tế, đã có sự gia tăng ròng về sức mạnh chi tiêu, khi mức tăng lương được so sánh với sự giảm giá.
Thành tựu của Thụy Sĩ thậm chí còn đáng chú ý hơn khi bạn so sánh và đối chiếu nó với các nước láng giềng ở châu Âu. Ví dụ, nền kinh tế của Thụy Điển, nơi chứng kiến sự trượt dốc trong phần lớn năm ngoái, đang ở trên đỉnh của bong bóng nhà đất, nhờ vào sự sẵn có của tín dụng giá rẻ do lãi suất không ràng buộc. Ngân hàng trung ương của đất nước bị vướng vào một ràng buộc vì lãi suất tăng sẽ làm giảm thêm tỷ lệ lạm phát và dẫn đến một phiên bản địa phương của cuộc khủng hoảng nhà ở Mỹ năm 2008.
Có một điều như giảm phát tốt?
Tất cả những điều này dẫn đến câu hỏi chung hơn về việc liệu Thụy Sĩ là trường hợp một lần hay liệu giảm phát xảy ra độc lập với các chỉ số kinh tế khác. Sự đồng thuận chung về giảm phát đã xoay quanh quan điểm rằng nó có hại cho nền kinh tế. Nghiên cứu kinh tế được chia về vấn đề này.
Ví dụ, một bài báo NBER phân biệt giữa giảm phát tốt và xấu. Theo bài báo, giảm phát tốt xảy ra khi tổng cung vượt xa tổng cầu, do những tiến bộ trong công nghệ hoặc năng suất được cải thiện. Giảm phát xấu xảy ra khi tổng cầu giảm nhanh hơn cung. Các nhà nghiên cứu trích dẫn Nhật Bản và cuộc Đại khủng hoảng những năm 1930 là ví dụ về giảm phát xấu.
Trường hợp Thụy Sĩ dường như là một ví dụ của trước đây. Một cách riêng biệt, trong một bài báo tháng 3 năm 2015, một nhóm các nhà nghiên cứu tại Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã kết luận rằng mối liên hệ giữa tăng trưởng kinh tế đầu ra và giảm phát là yếu kém hoặc không đáng kể về mặt thống kê. Theo các nhà nghiên cứu, quan điểm này (phần lớn phổ biến trong lý thuyết kinh tế) là một sản phẩm của cuộc Đại khủng hoảng. Bằng chứng nữa về hiện tượng này được đưa ra bởi nghiên cứu được công bố bởi George Selgin, giám đốc của Viện Cato, trong một bài báo của Viện Kinh tế năm 1997. Trong bài báo đó, Selgin chứng minh rằng Đại suy thoái của Anh năm 1873 đến 1896, khi Anh giá bán buôn giảm khoảng một phần ba, cũng là thời điểm thu nhập thực tế tăng.
Điều đó nói rằng, giảm phát có thể nguy hiểm kết hợp với các chỉ số kinh tế khác. Ví dụ, nhóm BIS kết luận rằng có một mối liên kết mạnh mẽ hơn giữa tăng trưởng sản lượng và giảm phát giá tài sản. Một số tương tác gây thiệt hại lớn nhất dường như là giữa sự lệch giá tài sản và nợ tư nhân, họ viết. Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là tác động của việc tăng giá bất động sản và nợ tư nhân có thể khiến nền kinh tế rơi vào vòng xoáy suy thoái. Các vấn đề nhà ở của Thụy Điển dường như là một minh họa cho vấn đề này.
Điểm mấu chốt
Giảm phát đã nhận được một bản rap tồi trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, như nghiên cứu kinh tế và ví dụ kinh tế Thụy Sĩ cho thấy quan điểm đó có thể không đúng trong mọi trường hợp.
