Mô hình Hull-White là gì?
Mô hình Hull-White là mô hình lợi ích một yếu tố được sử dụng để phái sinh giá. Mô hình Hull-White giả định rằng lãi suất ngắn có phân phối bình thường và tỷ lệ ngắn có thể bị đảo ngược. Độ biến động có khả năng thấp khi tỷ lệ ngắn gần bằng 0, được phản ánh trong một sự đảo ngược trung bình lớn hơn trong mô hình. Mô hình Hull-White mở rộng mô hình Vasicek và mô hình Cox-Ingersoll-Ross (CIR).
Mô hình Hull-White giải thích
Các khoản đầu tư có giá trị phụ thuộc vào lãi suất, chẳng hạn như quyền chọn trái phiếu và chứng khoán được thế chấp, đã trở nên phổ biến khi hệ thống tài chính trở nên tinh vi hơn. Xác định giá trị của các khoản đầu tư này thường đòi hỏi phải sử dụng các mô hình khác nhau, với mỗi mô hình có các giả định riêng. Điều này gây khó khăn cho việc khớp các tham số biến động của một mô hình với một mô hình khác và cũng gây khó khăn cho việc hiểu rủi ro trong danh mục đầu tư khác nhau.
Giống như mô hình Ho-Lee, mô hình Hull-White đối xử với lãi suất như phân phối bình thường. Điều này tạo ra một kịch bản trong đó lãi suất là âm, mặc dù có xác suất thấp xảy ra như một đầu ra mô hình. Mô hình Hull-White cũng định giá đạo hàm là một hàm của toàn bộ đường cong lợi suất, thay vì tại một điểm duy nhất. Bởi vì đường cong lợi suất ước tính lãi suất trong tương lai thay vì lãi suất thị trường có thể quan sát được, các nhà phân tích sẽ chống lại các kịch bản khác nhau mà điều kiện kinh tế có thể tạo ra.
Hull và White là ai?
John C. Hull và Alan D. White là giáo sư tài chính tại Trường Quản lý Rotman tại Đại học Toronto. Họ cùng nhau phát triển mô hình vào năm 1990. Giáo sư Hull là tác giả của Quản lý rủi ro và các tổ chức tài chính và các nguyên tắc cơ bản của thị trường tương lai và quyền chọn . Giáo sư White, cũng được quốc tế công nhận là một chuyên gia về kỹ thuật tài chính, là Phó Tổng biên tập của Tạp chí Phân tích Tài chính và Định lượng và Tạp chí phái sinh .
