Xu hướng lịch sử tức thì là gì?
Xu hướng lịch sử tức thời, còn được gọi là "thiên vị che lấp", là một hiện tượng trong đó các thực tiễn báo cáo không nhất quán có thể làm tăng quá mức hiệu suất rõ ràng của một quỹ phòng hộ.
Sự không chính xác này xuất phát từ thực tế là các nhà quản lý quỹ phòng hộ có thể chọn liệu và khi nào báo cáo kết quả của họ với công chúng. Bởi vì điều này, các nhà quản lý thường trì hoãn báo cáo hiệu suất của họ cho đến khi họ tạo ra một hồ sơ theo dõi kết quả tích cực. Khi làm như vậy, họ che giấu một cách hiệu quả những năm mà họ thực hiện kém.
Lịch sử tức thời là một khái niệm liên quan đến sự thiên vị sống sót, điều này càng làm suy yếu tính chính xác của thống kê hiệu suất quỹ phòng hộ.
Chìa khóa chính
- Xu hướng lịch sử tức thời là một hiện tượng dẫn đến thống kê hiệu suất tăng cao. Nó đặc biệt phổ biến trong ngành công nghiệp quỹ phòng hộ và là một khái niệm liên quan đến xu hướng sống sót.
Hiểu về xu hướng lịch sử tức thì
Xu hướng lịch sử ngay lập tức đặc biệt phổ biến trong các quỹ phòng hộ, vì tính chất điều tiết nhẹ của ngành công nghiệp quỹ phòng hộ. Mặc dù về mặt lý thuyết, các nhà đầu tư có thể nghiên cứu thống kê hiệu suất quỹ phòng hộ trong cơ sở dữ liệu, chẳng hạn như Cơ sở dữ liệu quỹ Lipper Hedge, độ tin cậy của dữ liệu này không thể được coi là đương nhiên. Điều này là do các số liệu hiệu suất được công bố trong các cơ sở dữ liệu như vậy thường được gửi hàng tháng hoặc thậm chí nhiều năm sau khi chúng xảy ra, do đó mang lại cho người quản lý quỹ phòng hộ khả năng trì hoãn hoặc hủy công bố trừ khi kết quả đầu tư của họ là tích cực.
Một hiện tượng bổ sung, thiên vị sống sót, càng làm giảm độ tin cậy của thống kê hiệu suất quỹ phòng hộ. Theo xu hướng này, cơ sở dữ liệu có xu hướng vượt quá hiệu suất đầu tư vì chúng không tính đến các quỹ đầu tư thất bại và do đó biến mất khỏi cơ sở dữ liệu. Tương tự, điểm chuẩn và chỉ số chứng khoán cũng có thể cho kết quả tăng cao bằng cách bỏ qua lợi nhuận âm liên quan đến các công ty đã phá sản và do đó đã không được đưa vào chỉ số.
Trong thực tế, xu hướng lịch sử tức thời và thiên vị sống sót thường hoạt động song song. Ví dụ, thay vì ra mắt một quỹ ngắn hạn dài 5 triệu đô la mới, một nhà quản lý quỹ phòng hộ có thể ra mắt hai quỹ ngắn hạn 2, 5 triệu đô la với các chiến lược nắm giữ hoặc lựa chọn khác nhau. Người quản lý sau đó có thể đợi hai hoặc ba năm, chỉ công bố kết quả của quỹ thành công nhất.
Ví dụ thực tế về xu hướng lịch sử tức thời
Trong thực tế, xu hướng lịch sử tức thời ảnh hưởng đến các quỹ và người quản lý của họ theo những cách hơi khác nhau. Bằng cách trì hoãn việc công bố hiệu suất của những năm trước cho đến khi đạt được thành tích tích cực, các quỹ có thể tự định vị để thu hút thêm vốn từ các nhà đầu tư mới. Cuối cùng, tuy nhiên, kết quả trong quá khứ cần phải được tiết lộ, ngay cả khi thời gian xuất bản của họ bị trì hoãn.
Tuy nhiên, đối với các nhà quản lý quỹ phòng hộ, thậm chí còn có nhiều cơ hội lớn hơn để tăng lợi nhuận có chọn lọc. Rốt cuộc, một người quản lý có tùy chọn chọn có công bố toàn bộ kết quả của một quỹ hay không, có khả năng che giấu hiệu suất của một quỹ thất bại mãi mãi. Đây rõ ràng là một lợi thế cho người quản lý quỹ và có thể được sử dụng để biến người quản lý trung gian thành siêu sao chỉ bằng cách hiển thị các quỹ chiến thắng.
Để giúp chống lại sự khuyến khích đồi trụy này, cơ sở dữ liệu của quỹ phòng hộ đã bắt đầu giới hạn mức độ mà các nhà quản lý quỹ phòng hộ có thể lấp đầy kết quả của họ và một số đã cấm hoàn toàn việc lấp đầy. Tuy nhiên, bất chấp những sáng kiến này, lịch sử tức thời và những thành kiến sống sót tiếp tục ảnh hưởng đến số liệu thống kê hiệu suất của ngành công nghiệp quỹ phòng hộ.
