Muộn

Giao dịch cuối ngày là gì?

Giao dịch vào cuối ngày là hành vi ghi chép bất hợp pháp các giao dịch được thực hiện sau nhiều giờ như đã xảy ra trước khi tính toán của quỹ tương hỗ về giá trị tài sản ròng hàng ngày (NAV). Nó thường được liên kết với các quỹ phòng hộ đặt lệnh mua, hoặc mua lại, cổ phiếu quỹ tương hỗ sau thời điểm mà NAV (thường là hàng ngày) được tính toán chính thức, nhưng nhận được giá, thường có lợi hơn, dựa trên NAV của giai đoạn trước điều đó đã được ghi nhận

Chìa khóa chính

• Giao dịch vào cuối ngày là hành vi ghi chép bất hợp pháp các giao dịch được thực hiện sau nhiều giờ như đã xảy ra trước khi tính toán giá trị tài sản ròng hàng ngày của nó (NAV). Giao dịch trong ngày thường được liên kết với các quỹ phòng hộ đặt lệnh mua hoặc mua lại, cổ phiếu quỹ tương hỗ sau thời điểm tính toán giá trị tài sản ròng của giai đoạn hiện tại (thường là hàng ngày), nhưng nhận được giá dựa trên giá trị tài sản ròng của giai đoạn trước đã được ghi nhận. Điều quan trọng cần lưu ý là không nên giao dịch vào cuối ngày nhầm lẫn với thực tế hoàn toàn hợp pháp, và chấp nhận được, giao dịch sau giờ làm việc.

Hiểu về giao dịch cuối ngày

Giao dịch cuối ngày là thực hành đặt lệnh mua hoặc mua lại cổ phiếu quỹ tương hỗ sau khi giá trị tài sản ròng đã được tính toán. Các giao dịch này cho phép người mua kiếm lợi nhuận từ thông tin được phát hành sau khi giá quỹ tương hỗ được cố định mỗi ngày, nhưng trước khi có thể điều chỉnh vào ngày hôm sau.

Ví dụ: một thành phần lớn của quỹ tương hỗ có thể thông báo thu nhập sau giờ làm việc có thể ảnh hưởng trọng yếu đến giá trị của quỹ vào ngày hôm sau. Giao dịch cuối ngày có thể làm loãng giá trị cổ phiếu của một quỹ tương hỗ, gây tổn hại cho các nhà đầu tư dài hạn. Điều quan trọng cần lưu ý là giao dịch vào cuối ngày không nên bị nhầm lẫn với thực tế hoàn toàn hợp pháp và được chấp nhận trong giao dịch sau giờ làm việc.

Các kế hoạch giao dịch bất hợp pháp vào cuối ngày thường liên quan đến các quỹ phòng hộ thiết lập mối quan hệ đặc biệt với các quỹ tương hỗ để mua và bán cổ phiếu của quỹ tương hỗ đó sau nhiều giờ nhưng giao dịch đó được ghi nhận là được thực hiện trước thời điểm khi tính toán quỹ tương hỗ đó (thường là 4: 00pm Giờ miền Đông). Thực tiễn này cung cấp cho các quỹ phòng hộ một cơ hội, không có sẵn cho tất cả các nhà đầu tư, để có khả năng thu lợi nhuận từ các sự kiện xảy ra sau khi thị trường đóng cửa. Các quỹ phòng hộ này sau đó có thể chia sẻ một phần lợi nhuận bất hợp pháp với các quỹ tương hỗ để đổi lấy sự hợp tác của họ.

Giao dịch vào cuối ngày vi phạm luật chứng khoán liên bang về giá mà cổ phiếu quỹ tương hỗ phải được mua hoặc mua lại. SEC đã kết luận rằng loại hoạt động này lừa gạt các nhà đầu tư vô tội trong các quỹ tương hỗ đó bằng cách cung cấp cho các nhà giao dịch cuối ngày một lợi thế không có sẵn cho các nhà đầu tư khác.

Quy định giao dịch cuối ngày

Giao dịch vào cuối ngày là bất hợp pháp theo một số luật chứng khoán liên bang, bao gồm Mục 17 (a) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933, Mục 10 (b) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 và Quy tắc 10B-5.

Các quy tắc giao dịch cuối ngày ban đầu yêu cầu các đại lý môi giới và cố vấn đầu tư xác minh khi giao dịch được đặt. Nếu các quỹ tương hỗ nhận được đơn đặt hàng sau khi tính toán giá trị tài sản ròng trong ngày, họ vẫn có thể thực hiện giao dịch sau khi thực tế nếu chúng được chứng nhận là được đặt trước đó. Ý tưởng là cho phép khách hàng đặt giao dịch theo đợt, nhưng nhược điểm là các quỹ tương hỗ không có cách nào để biết liệu có giao dịch bất hợp pháp nào được đặt không.

Những quy tắc này gây ra nhiều vấn đề trong quá khứ. Chẳng hạn, Geek Securities là một đại lý môi giới và cố vấn đầu tư, người đã bị buộc tội nhận các hướng dẫn giao dịch từ khách hàng của mình sau 4:00 chiều Giờ phương Đông và thực hiện các giao dịch đó như thể đã nhận được hướng dẫn giao dịch trước thời điểm đó. Cố vấn đã sử dụng một máy đóng dấu thời gian để che giấu các hoạt động giao dịch muộn và sử dụng các cuộc trò chuyện điện thoại không có giấy tờ.

Ủy ban Chứng khoán đã thay đổi đáng kể các quy tắc giao dịch vào cuối ngày trong các sửa đổi được đề xuất vào năm 2003 và 2004. Các quy tắc mới yêu cầu các lệnh mua và mua lại quỹ tương hỗ phải được nhận bởi quỹ trước thời điểm tính toán giá trị tài sản ròng và tăng lẫn nhau công bố bản cáo bạch của quỹ liên quan đến thời điểm thị trường. Các quy tắc này đã chuyển trách nhiệm sang các quỹ tương hỗ để đảm bảo thực thi.

Ví dụ về tiền phạt của SEC cho giao dịch cuối ngày

Quỹ phòng hộ cũ của Vương quốc Anh Pentagon Capital Management đã bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phạt hàng triệu đô la vì vi phạm giao dịch vào cuối ngày từ tháng 2 năm 2001 đến tháng 9 năm 2003. Quỹ phòng hộ đã giao dịch vào cuối ngày thông qua đại lý môi giới của nó, Trautman Wasserman & Co., để thu lợi bất chính từ thông tin được phát hành sau khi giá quỹ tương hỗ được cố định vào cuối mỗi ngày.

Quỹ phòng hộ lập luận rằng các giao dịch không liên quan đến gian lận hoặc lừa đảo theo luật chứng khoán liên bang và không thể chịu trách nhiệm với tư cách là cố vấn đầu tư vì nó không liên lạc trực tiếp với các quỹ tương hỗ. Tuy nhiên, các tòa án phán quyết rằng ý định lừa đảo của người Viking là cố hữu trong hành vi giao dịch muộn và họ đã có tiếng nói cuối cùng về sự đồng ý của truyền thông mặc dù cuối cùng, người môi giới chịu trách nhiệm đặt giao dịch.

Điểm mấu chốt

Giao dịch cuối ngày là thực hành đặt lệnh mua hoặc mua lại cổ phiếu quỹ tương hỗ sau khi giá trị tài sản ròng đã được tính toán. Thực tế này là bất hợp pháp theo một số quy định chứng khoán liên bang khác nhau và đã có một số trường hợp được ghi nhận về cáo trạng và tiền phạt do giao dịch vào cuối ngày.