Nợ có chủ quyền là một trong những loại tài sản đầu tư lâu đời nhất trên thế giới. Chính phủ quốc gia đã phát hành trái phiếu trong nhiều thế kỷ, vì vậy những rủi ro đã được biết đến. Ngày nay, nợ có chủ quyền là một phần quan trọng của nhiều danh mục đầu tư tổ chức, và nó cũng ngày càng phổ biến với các nhà đầu tư cá nhân. Bài viết này sẽ xem xét các rủi ro của nợ có chủ quyền và giải thích các kỹ thuật mà các nhà đầu tư có thể sử dụng để đầu tư vào thị trường này một cách an toàn.
NHIỆM VỤ CHÍNH
- Một quốc gia có tăng trưởng kinh tế tiêu cực, gánh nặng nợ cao, tiền tệ yếu, ít khả năng thu thuế và nhân khẩu học không thuận lợi có thể không thể trả được nợ. Chính phủ có thể quyết định không trả nợ, ngay cả khi có khả năng làm như vậy. Xếp hạng tín dụng cho các quốc gia là một nơi tốt để bắt đầu nghiên cứu rủi ro nợ có chủ quyền. Đa dạng hóa là công cụ chính khác để bảo vệ chống lại rủi ro tín dụng có chủ quyền. Các quỹ đầu tư và quỹ trao đổi là những lựa chọn hấp dẫn để đầu tư vào nợ có chủ quyền.
Các loại nợ có chủ quyền
Nợ có chủ quyền có thể được chia thành hai loại lớn. Trái phiếu được phát hành bởi các nền kinh tế phát triển, như Đức, Thụy Sĩ hoặc Canada, thường có xếp hạng tín dụng rất cao. Chúng được coi là cực kỳ an toàn và cung cấp năng suất tương đối thấp.
Trái phiếu thị trường mới nổi được phát hành bởi các nước đang phát triển tạo thành loại nợ có chủ quyền rộng thứ hai. Những trái phiếu này thường mang xếp hạng tín dụng thấp hơn nợ của các quốc gia phát triển và thậm chí chúng có thể được đánh giá là rác. Bởi vì các nhà đầu tư nhận thấy chúng là rủi ro, trái phiếu thị trường mới nổi thường mang lại lợi suất cao hơn.
Kho bạc Hoa Kỳ là trái phiếu có chủ quyền về mặt kỹ thuật, nhưng bài viết này tập trung vào đánh giá trái phiếu có chủ quyền từ các tổ chức phát hành khác ngoài Hoa Kỳ.
Các yếu tố chung trong rủi ro nợ có chủ quyền
Khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán của chính phủ là một chức năng của vị trí kinh tế của nó. Một quốc gia có tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, gánh nặng nợ có thể quản lý, tiền tệ ổn định, thu thuế hiệu quả và nhân khẩu học thuận lợi sẽ có khả năng trả lại nợ. Khả năng này thường sẽ được phản ánh trong xếp hạng tín dụng cao của các cơ quan xếp hạng chính. Một quốc gia có tăng trưởng kinh tế tiêu cực, gánh nặng nợ cao, tiền tệ yếu, ít khả năng thu thuế và nhân khẩu học không thuận lợi có thể không thể trả được nợ.
Sẵn sàng trả tiền cho tui
Sự sẵn sàng trả nợ của chính phủ thường là một chức năng của hệ thống chính trị hoặc lãnh đạo chính phủ. Một chính phủ có thể quyết định không trả lại khoản nợ của mình, ngay cả khi nó có khả năng làm điều đó. Không thanh toán thường xảy ra sau khi thay đổi chính phủ hoặc ở các quốc gia có chính phủ không ổn định. Điều này làm cho phân tích rủi ro chính trị trở thành một thành phần quan trọng của việc đầu tư vào trái phiếu có chủ quyền. Các cơ quan xếp hạng có tính đến sự sẵn sàng trả tiền cũng như khả năng thanh toán khi đánh giá tín dụng có chủ quyền.
Một chính phủ có thể quyết định không trả lại khoản nợ của mình, ngay cả khi nó có khả năng làm điều đó.
Rủi ro nợ có chủ quyền cụ thể
Mặc định
Có một số loại sự kiện tín dụng tiêu cực mà các nhà đầu tư nên biết, bao gồm cả nợ mặc định. Một mặc định nợ xảy ra khi một người vay không thể hoặc sẽ không trả lại nợ. Các trái chủ không nhận được các khoản thanh toán lãi theo lịch trình trong một mặc định và họ thường không nhận lại toàn bộ tiền gốc của mình. Trái chủ thường sẽ đàm phán với chính phủ để có được một số giá trị cho trái phiếu của họ, nhưng đây thường là một phần của khoản đầu tư ban đầu.
Tái cấu trúc
Tái cơ cấu nợ xảy ra khi một chính phủ gặp khó khăn trong việc thanh toán đàm phán lại các điều khoản của trái phiếu với các chủ nợ. Những thay đổi này có thể bao gồm lãi suất thấp hơn, dài hạn đến ngày đáo hạn hoặc giảm số tiền gốc. Tái cơ cấu nợ được thực hiện để mang lại lợi ích cho nhà phát hành trái phiếu, do đó hầu như không thuận lợi cho các trái chủ. Ngoại lệ chính là khi tái cấu trúc ngăn chặn một mặc định dự đoán.
Khấu hao tiền tệ
Một sự phát triển tiêu cực cuối cùng cho các trái chủ là khấu hao tiền tệ. Bởi vì về mặt kỹ thuật không phải là một sự kiện mặc định hoặc một sự kiện tín dụng khác, các nhà phát hành trái phiếu có chủ quyền thường thích thổi phồng ra khỏi nợ nần. Trong khi người tiêu dùng trong nước trải qua lạm phát giá cả, các nhà đầu tư nước ngoài phải đối phó với sự mất giá tiền tệ. Khấu hao ngoại tệ thường lớn hơn lạm phát trong nước khi một chính phủ quốc gia chọn lạm phát. Khi tiền tệ của một quốc gia giảm giá trị, các nhà đầu tư nước ngoài phải đối mặt với cả thanh toán lãi thấp hơn và giảm tiền gốc về tiền tệ của chính họ.
Các cách để bảo vệ chống lại rủi ro nợ có chủ quyền
Nghiên cứu xếp hạng tín dụng
Có một số công cụ mà một nhà đầu tư có thể sử dụng để bảo vệ chống lại rủi ro tín dụng có chủ quyền. Đầu tiên là nghiên cứu. Bằng cách xác định xem một quốc gia có khả năng và sẵn sàng trả tiền hay không, một nhà đầu tư có thể ước tính lợi nhuận kỳ vọng và so sánh với rủi ro. Xếp hạng tín dụng cho các quốc gia là một nơi tốt để bắt đầu nghiên cứu rủi ro nợ có chủ quyền. Các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng các nguồn của bên thứ ba, chẳng hạn như Đơn vị tình báo kinh tế hoặc CIA World Factbook, để có thêm thông tin về một số tổ chức phát hành.
Đa dạng hóa
Đa dạng hóa là công cụ chính khác để bảo vệ chống lại rủi ro tín dụng có chủ quyền. Sở hữu trái phiếu do một số chính phủ ở nhiều nơi khác nhau trên thế giới phát hành là cách để đạt được sự đa dạng hóa trong thị trường nợ có chủ quyền. Một sự kiện tín dụng tiêu cực duy nhất cho một chính phủ sẽ có tác động hạn chế đối với danh mục đầu tư đa dạng. Các nhà đầu tư cũng có thể đa dạng hóa rủi ro khấu hao tiền tệ của họ bằng cách sở hữu trái phiếu có mệnh giá bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau.
Điểm mấu chốt
Nợ có chủ quyền có thể cung cấp một sự kết hợp của an toàn đáng kể và lợi nhuận tương đối cao. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng đôi khi các chính phủ thiếu khả năng hoặc sẵn sàng trả nợ. Điều đó làm cho nghiên cứu và đa dạng hóa cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư nợ quốc tế. Trong thực tế, hầu hết các nhà đầu tư cá nhân khó có thể tiến hành nghiên cứu chuyên sâu về trái phiếu có chủ quyền và xây dựng một danh mục đầu tư đa dạng. Các quỹ tương hỗ và các quỹ giao dịch trao đổi là những lựa chọn hấp dẫn để đầu tư vào nợ có chủ quyền.
