Một chuyển đổi bắt buộc là gì?
Chuyển đổi bắt buộc là một loại trái phiếu chuyển đổi có tính năng chuyển đổi hoặc mua lại bắt buộc. Vào hoặc trước ngày chuyển đổi hợp đồng, chủ sở hữu phải chuyển đổi chuyển đổi bắt buộc thành cổ phiếu phổ thông cơ bản.
Giải thích chuyển đổi bắt buộc
Có hai cách phổ biến mà một công ty có thể tăng vốn - phát hành vốn cổ phần hoặc phát hành nợ. Khi một công ty phát hành cổ phiếu, chi phí vốn cổ phần của nó là cổ tức cho các cổ đông. Không phải tất cả các công ty đều trả cổ tức, tuy nhiên, trong trường hợp đó, các cổ đông mong đợi lợi tức đầu tư được xác định bằng sự tăng giá vốn trong giá cổ phiếu. Chi phí nợ để phát hành nợ hoặc trái phiếu là các khoản thanh toán lãi định kỳ sẽ được thực hiện cho các trái chủ. Quyết định của công ty về cách huy động tiền để tài trợ cho các dự án vốn của mình phụ thuộc vào khả năng tiếp cận hoặc chi phí của mỗi lần phát hành bảo đảm.
Đôi khi, các công ty đi lạc từ nợ thuần túy hoặc các vấn đề vốn chủ sở hữu thuần túy để có được sự linh hoạt trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn hoặc giảm chi phí vốn. Một công ty có thể chọn phát hành nợ nếu điều kiện thị trường chung không thuận lợi đối với vấn đề vốn chủ sở hữu hoặc nếu phát hành cổ phiếu truyền thống sẽ gây áp lực thị trường nghiêm trọng lên giá cổ phiếu hiện có trên thị trường. Nếu đây là trường hợp, khoản nợ được phát hành có thể có một tính năng chuyển đổi bắt buộc sẽ cho phép khoản nợ được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu vào thời điểm thuận lợi hơn. Một trái phiếu với tính năng chuyển đổi bắt buộc sẽ được tô sáng trên giao dịch ủy thác tại thời điểm phát hành.
Một chuyển đổi bắt buộc là một bảo mật tự động chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu chung vào hoặc trước một ngày định trước. Bảo mật lai này đảm bảo lợi nhuận nhất định cho đến ngày chuyển đổi, sau đó không có lợi nhuận đảm bảo nhưng khả năng hoàn vốn cao hơn nhiều. Điều này khác với trái phiếu chuyển đổi tiêu chuẩn trong đó chủ sở hữu có quyền thực hiện quyền của mình để chuyển đổi bảo đảm thu nhập cố định thành cổ phiếu tại công ty phát hành. Một trái chủ chuyển đổi bình thường có thể chọn chuyển đổi hoặc để lại trái phiếu trong danh mục đầu tư của mình tùy thuộc vào điều kiện thị trường của thị trường vốn và trái phiếu, cung cấp sự bảo vệ nhược điểm cho nhà đầu tư trong trường hợp giá cổ phiếu của công ty không thực hiện như mong đợi.
Do các công cụ chuyển đổi bắt buộc tước bỏ trái phiếu của bất kỳ tùy chọn chuyển đổi nào, nhà đầu tư được cung cấp lợi suất cao hơn so với chuyển đổi thông thường để bù đắp cho chủ sở hữu cho cấu trúc chuyển đổi bắt buộc. Giá phát hành của chuyển đổi bắt buộc tại thời điểm phát hành bằng với giá của cổ phiếu phổ thông. Chứng nhận ủy thác liệt kê giá chuyển đổi, là giá mà chứng khoán nợ được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông với giá cao hơn giá phát hành khi đáo hạn. Trên thực tế, hai giá chuyển đổi được quy định bằng một chuyển đổi bắt buộc - giá chuyển đổi đầu tiên giới hạn giá mà nhà đầu tư sẽ nhận được tương đương với mệnh giá của nó bằng cổ phiếu, lần thứ hai sẽ phân định giá mà nhà đầu tư sẽ kiếm được nhiều hơn mệnh Nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá chuyển đổi đầu tiên, nhà đầu tư sẽ bị lỗ vốn so với khoản đầu tư gốc ban đầu của mình. Thay vì giá chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi có thể được quy định thay thế; tỷ lệ chuyển đổi là số lượng cổ phiếu mà một nhà đầu tư có thể mong đợi để mỗi trái phiếu mệnh giá được chuyển đổi thành. Tỷ lệ này thay đổi tùy thuộc vào giá cổ phiếu của công ty phát hành.
Việc áp dụng trái phiếu chuyển đổi bắt buộc cũng áp dụng cho cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc, trong trường hợp đó, cổ đông ưu đãi phải chuyển đổi cổ phiếu của họ thành cổ phiếu phổ thông vào một ngày nhất định.
