Mua lại có đòn bẩy đề cập đến việc mua lại hoặc tiếp quản một công ty nơi mà một số tiền đáng kể được vay để đáp ứng chi phí mua lại. Mua lại có đòn bẩy, thường được gọi là LBO, thường được thực hiện bởi các công ty cổ phần tư nhân. Vì công ty thực hiện giao dịch mua có thể tài trợ gần 90% giá trị thỏa thuận, nên nó có thể mua lại lớn ngay cả khi người mua có ít vốn để cam kết.
Tài sản của công ty mục tiêu thường đóng vai trò là tài sản thế chấp để tăng khoản vay. Sau khi thỏa thuận được thực hiện, dòng tiền trong tương lai từ công ty mới mua sẽ giúp trả nợ. Trong một số trường hợp, khoản nợ được trả bằng cách bán bớt một số tài sản của công ty bị mua lại. Các giao dịch như vậy có lợi nhuận trong trường hợp lợi nhuận được tạo ra bởi công ty mua lại lớn hơn chi phí nợ. (Để biết thêm, hãy đọc: "Hiểu về việc mua lại có đòn bẩy")
Mua lại có đòn bẩy chứng kiến sự phổ biến lớn trong những năm 1980, sau đó là giai đoạn tạm lắng vào những năm 1990. Hoạt động trở lại vào đầu những năm 2000 nhờ lãi suất thấp, khả năng tài trợ nợ và chính sách cho vay dễ dàng.
Một số công ty cổ phần tư nhân nổi tiếng trong lĩnh vực kinh doanh LBO là Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital), Vốn tư nhân của Bain Capital và Goldman Sachs.
Dưới đây là bảy trong số các giao dịch mua đòn bẩy lớn nhất và nổi tiếng nhất từ trước đến nay ( không theo thứ tự cụ thể ):
Alltel Corp
Alltel đã được lựa chọn thủ công bởi cánh cổ phần tư nhân của Goldman Sachs và Tập đoàn Texas Pacific (TPG Capital) vào năm 2007 với giá khoảng 27, 5 tỷ USD. Việc mua lại tận dụng của Alltel, nhà cung cấp dịch vụ điện thoại không dây lớn thứ năm sau đó, là khoản mua lớn nhất trong không gian viễn thông Hoa Kỳ. Alltel được đánh giá trong số các công ty hoạt động tốt nhất và do đó được coi là một mục tiêu hấp dẫn. Goldman Sachs và Texas Pacific Group đã không giữ Alltel lâu, bán nó cho Verizon Wireless, liên doanh giữa Vodafone (NASDAQ: VOD) và Verizon Communications (NYSE: VZ).
HCA Holdings Inc. (NYSE: HCA)
Tập đoàn bệnh viện Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 1968, được mua lại bởi người sáng lập HCA, Tiến sĩ Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital và Merrill Lynch Global Private Equity. Thỏa thuận, được công bố vào năm 2006, có tổng chi phí giao dịch là 33 tỷ đô la, khiến nó trở thành thỏa thuận mua lại lớn nhất thời điểm đó. Tập đoàn bệnh viện của Mỹ, được gọi đơn giản là HCA Holdings Inc, đã công khai một lần nữa vào năm 2011 và giao dịch trên thị trường chứng khoán New York (NYSE). Đáng chú ý, Merrill Lynch Global Private Equity đã được Bank of America Corporation mua lại do kết quả của việc mua lại Merrill Lynch & Co. Inc. vào tháng 1 năm 2009.
TXU Corp
Thông báo về kế hoạch mua lại công ty điện lực Texas TXU Corp, nay là Energy Future Holdings Corp, được thực hiện vào năm 2007 bởi một nhóm các công ty cổ phần tư nhân. Thương vụ mua lại trị giá 31, 8 tỷ USD đã khiến nó trở thành vụ mua lại lớn nhất trong lịch sử thay thế cho vụ tiếp quản RJR Nabisco được công bố vào năm 1998 (RJR Nabisco vẫn là lớn nhất về giá trị điều chỉnh lạm phát). Mua lại có đòn bẩy của TXU được coi là rất lớn với giá trị doanh nghiệp là 43, 8 tỷ đô la. Thỏa thuận này có vẻ rất hứa hẹn, thậm chí còn thu hút các ngân hàng đầu tư như Citigroup (C) và Lehman Brothers trở thành một phần của thỏa thuận cùng với Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) và Goldman Sachs.
Tập đoàn dữ liệu đầu tiên
Việc mua lại đòn bẩy của First Data Corp vào năm 2007 bởi Kohlberg Kravis Roberts & Co vẫn là một trong những thỏa thuận công nghệ vốn cổ phần tư nhân lớn nhất. Thỏa thuận được thực hiện với một điều khoản kèm theo, được gọi là thời gian đi cửa hàng trực tuyến, cho phép một công ty thu hút các đề xuất khác trong thời gian 50 ngày. Thỏa thuận trị giá 29 tỷ USD bao gồm chi phí cổ phiếu hạn chế, lựa chọn cổ phiếu và nợ. First Data Corp là một công ty xử lý chuyển tiếp điện tử hàng đầu. Năm 2014, Kohlberg Kravis Roberts & Co đã giúp công ty xử lý thanh toán giảm gánh nặng nợ nần thông qua một vị trí tư nhân trị giá 3, 5 tỷ USD.
Công ty giải trí Harrah's (NASDAQ: CZR)
Việc mua lại năm 2006 của Harrah's Entertainment là một trong những vụ mua lại cổ phần tư nhân lớn nhất trong ngành công nghiệp cờ bạc. Công ty sòng bạc lớn nhất chấp nhận đề nghị mua lại của hai công ty cổ phần tư nhân là Apollo Global Management (NYSE: APO) và Texas Pacific Group (TPG Capital) với giá 27, 4 tỷ đô la (bao gồm khoản nợ 10, 7 tỷ đô la). Công ty đã đổi tên từ Harrah's Entertainment Inc thành Caesars Entertainment Corp vào năm 2010 với Harrah's tiếp tục là một trong những thương hiệu của mình.
Thuộc tính văn phòng vốn chủ sở hữu
Việc mua lại của Equity Office Properties Trust đã được Blackstone Group LP (NYSE: BX) giành được sau cuộc thi đấu thầu với Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Cuộc thi đã buộc Blackstone tăng giá chào bán từ 48, 50 đô la một cổ phiếu lên 55, 5 đô la một cổ phiếu. Equity Office Properties Trust đã chấp nhận đề nghị ban đầu của Blackstone là 48, 5 đô la mỗi cổ phiếu, trước khi Vornado đề xuất đề nghị 52 đô la cho mỗi cổ phiếu, gây ra cuộc chiến đấu thầu giữa họ. Tổng chi phí giao dịch của thỏa thuận đã lên tới 39 tỷ đô la, đặt nó trong số các giao dịch mua có đòn bẩy lớn nhất.
RJR Nabisco
Việc mua lại của RJR Nabisco là vụ mua lại lớn nhất, gây tranh cãi, thù địch và gây hấn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp cổ phần tư nhân. RJR Nabisco Inc, một đại gia thuốc lá và thực phẩm đã được Kohlberg Kravis Roberts & Co mua lại với giá 25 tỷ USD vào cuối những năm 80 sau cuộc chiến giành quyền kiểm soát gay gắt. Giá trị doanh nghiệp của thỏa thuận sau đó được ước tính là 31 tỷ đô la, ngày nay tương đương với khoảng 55 tỷ đô la. Bộ phim truyền hình về thỏa thuận của người Viking xung quanh việc mua lại của nó mạnh đến mức nó đã được ghi lại trong một cuốn sách (và một bộ phim) có tựa đề là Người man rợ ở Cổng. (Đọc liên quan, xem: "Tập đoàn kinh doanh tại RJR Nabisco")
Dòng dưới cùng
Một số giao dịch mua lại có đòn bẩy nổi bật khác trong quá khứ bao gồm Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (trường hợp mua lại quản lý), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, thường được gọi là Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale S bán dẫn Inc (NYSE: FSL) và PLC của Alliance Boots. Mặc dù hầu hết các giao dịch này là lớn về giá trị, chỉ một số ít được chọn là câu chuyện thành công.
