Các nhà đầu tư có thu nhập cố định thường bị thu hút bởi các quỹ đóng vì nhiều quỹ được thiết kế để cung cấp một nguồn thu nhập ổn định, thường là hàng tháng hoặc hàng quý trái ngược với các khoản thanh toán hai năm được cung cấp bởi trái phiếu riêng lẻ.
Có lẽ cách dễ nhất để hiểu các cơ chế của các quỹ tương hỗ đóng là thông qua so sánh với các quỹ tương hỗ và trao đổi trao đổi mở mà hầu hết các nhà đầu tư đều quen thuộc. Tất cả các loại quỹ này tập hợp các khoản đầu tư của nhiều nhà đầu tư vào một rổ chứng khoán hoặc danh mục đầu tư quỹ. Mặc dù thoạt nhìn có vẻ như các quỹ này khá giống nhau - vì chúng có chung tên và một vài đặc điểm - từ góc độ hoạt động, chúng thực sự khá khác nhau. Ở đây chúng ta sẽ xem cách các quỹ đóng hoạt động và liệu chúng có thể làm việc cho bạn không.
XEM: Hướng dẫn cơ bản về quỹ tương hỗ
Quỹ mở so với quỹ đóng
Cổ phiếu quỹ mở được mua và bán trực tiếp từ công ty quỹ tương hỗ. Không có giới hạn về số lượng cổ phiếu có sẵn vì công ty quỹ có thể tiếp tục tạo ra cổ phiếu mới, khi cần thiết, để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư. Mặt khác, danh mục đầu tư có thể bị ảnh hưởng nếu một số lượng đáng kể cổ phiếu được mua lại nhanh chóng và người quản lý cần thực hiện giao dịch (bán) để đáp ứng nhu cầu về tiền mặt được tạo ra bởi các khoản mua lại. Tất cả các nhà đầu tư trong quỹ chia sẻ chi phí liên quan đến hoạt động giao dịch này, vì vậy các nhà đầu tư còn lại trong quỹ chia sẻ gánh nặng tài chính được tạo ra bởi hoạt động giao dịch của các nhà đầu tư đang mua lại cổ phiếu của họ.
Mặt khác, các quỹ đóng hoạt động giống như các quỹ giao dịch trao đổi. Chúng được đưa ra thông qua một đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) làm tăng một lượng tiền cố định bằng cách phát hành một số lượng cổ phiếu cố định. Người quản lý quỹ chịu trách nhiệm về số tiền thu được từ IPO và đầu tư cổ phiếu theo sự ủy nhiệm của quỹ. Quỹ đóng sau đó được cấu hình thành một cổ phiếu được liệt kê trên một sàn giao dịch và được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Giống như tất cả các cổ phiếu, những người trong quỹ đóng được mua và bán trên thị trường mở, do đó hoạt động của nhà đầu tư không có tác động đến tài sản cơ bản trong danh mục đầu tư của quỹ. Sự khác biệt giao dịch này có thể là một lợi thế cho các nhà quản lý tiền chuyên về cổ phiếu vốn hóa nhỏ, thị trường mới nổi, trái phiếu lợi tức cao và chứng khoán ít thanh khoản khác. Về mặt chi phí của phương trình, mỗi nhà đầu tư trả một khoản hoa hồng để trang trải chi phí cho hoạt động giao dịch cá nhân (nghĩa là mua và bán cổ phiếu của một quỹ đóng trong thị trường mở).
XEM: Giới thiệu về các quỹ giao dịch trao đổi
Giống như các quỹ mở và giao dịch trao đổi, các quỹ đóng có sẵn trong rất nhiều dịch vụ. Các quỹ chứng khoán, quỹ trái phiếu và quỹ cân bằng cung cấp đầy đủ các tùy chọn phân bổ tài sản và cả thị trường trong và ngoài nước đều được đại diện. Bất kể quỹ cụ thể nào được chọn, các quỹ đóng (không giống như một số đối tác mở và ETF) đều được quản lý tích cực. Các nhà đầu tư chọn đặt tài sản của mình vào các quỹ đóng với hy vọng rằng các nhà quản lý quỹ sẽ sử dụng các kỹ năng quản lý của họ để thêm alpha và mang lại lợi nhuận vượt quá mức có thể thông qua đầu tư vào một sản phẩm chỉ số theo dõi chỉ số chuẩn của danh mục đầu tư.
Giá cả và giao dịch: Lưu ý về NAV
Giá cả là một trong những điểm khác biệt đáng chú ý nhất giữa các quỹ mở và đóng. Các quỹ mở có giá một lần mỗi ngày khi kết thúc kinh doanh. Mỗi nhà đầu tư thực hiện một giao dịch trong một quỹ mở vào ngày cụ thể đó đều trả cùng một mức giá, được gọi là giá trị tài sản ròng (NAV). Các quỹ đóng, như ETF, cũng có một NAV, nhưng giá giao dịch, được trích dẫn trong suốt cả ngày trên một sàn giao dịch chứng khoán, có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị đó. Giá giao dịch thực tế được thiết lập bởi cung và cầu trên thị trường. Các quỹ ETF thường giao dịch tại hoặc gần với NAV của họ.
Nếu giá giao dịch cao hơn NAV, các quỹ đóng và quỹ ETF được cho là giao dịch ở mức cao. Khi điều này xảy ra, các nhà đầu tư được đặt ở vị trí khá bấp bênh trong việc trả tiền để mua một khoản đầu tư có giá trị thấp hơn giá phải trả để có được nó.
Nếu giá giao dịch thấp hơn NAV, quỹ được cho là giao dịch giảm giá. Đây là cơ hội cho các nhà đầu tư mua quỹ đóng hoặc quỹ ETF với giá thấp hơn giá trị của các tài sản cơ bản. Khi các quỹ đóng giao dịch giảm giá đáng kể, người quản lý quỹ có thể nỗ lực thu hẹp khoảng cách giữa giá trị tài sản và giá giao dịch bằng cách mua lại cổ phiếu hoặc bằng cách thực hiện các hành động khác, như đưa ra báo cáo về chiến lược của quỹ để củng cố niềm tin của nhà đầu tư và tạo ra sự quan tâm đến quỹ.
Sử dụng đòn bẩy của quỹ đóng
Một đặc điểm khác biệt của các quỹ đóng là khả năng sử dụng vốn vay như một phương pháp để tận dụng tài sản của họ, trong khi thêm một yếu tố rủi ro khi so sánh với các quỹ mở và ETF, có khả năng dẫn đến phần thưởng lớn hơn. Một cơ hội lý tưởng tồn tại cho các quỹ đầu tư và trái phiếu đóng để tăng lợi nhuận kỳ vọng bằng cách tận dụng tài sản của họ bằng cách vay trong môi trường lãi suất thấp và tái đầu tư vào chứng khoán dài hạn trả lãi suất cao hơn.
Trong môi trường lãi suất thấp, các quỹ đóng thường sẽ sử dụng đòn bẩy tăng lên. Đòn bẩy này có thể được sử dụng dưới dạng cổ phiếu ưu đãi, thỏa thuận mua ngược, cuộn đô la, giấy thương mại, vay ngân hàng và ghi chú, để nêu tên một số. Đòn bẩy phổ biến hơn ở các quỹ đầu tư vào chứng khoán nợ mặc dù một số quỹ đầu tư vào chứng khoán vốn cũng đang sử dụng đòn bẩy.
Rủi ro của việc sử dụng đòn bẩy là khi thị trường chứng khoán hoặc trái phiếu đi qua thị trường đi xuống, các khoản thanh toán dịch vụ nợ cần thiết sẽ khiến lợi nhuận cho các cổ đông thấp hơn so với các quỹ không sử dụng đòn bẩy. Đổi lại, giá cổ phiếu sẽ biến động nhiều hơn với tài trợ nợ hoặc đòn bẩy. Ngoài ra, khi lãi suất tăng, chứng khoán dài hạn sẽ giảm giá trị và đòn bẩy được sử dụng sẽ làm tăng mức giảm, gây thiệt hại lớn hơn cho các nhà đầu tư.
Tại sao quỹ đóng không phổ biến hơn
Theo Hiệp hội Quỹ đóng, các quỹ đóng đã có sẵn từ năm 1893, hơn 30 năm trước khi hình thành quỹ mở đầu tiên ở Hoa Kỳ. Mặc dù có lịch sử lâu dài, tuy nhiên, các quỹ đóng vẫn vượt xa các quỹ mở trên thị trường.
Sự thiếu phổ biến tương đối của các quỹ đóng có thể được giải thích bởi thực tế rằng chúng là một phương tiện đầu tư hơi phức tạp, có xu hướng ít thanh khoản và biến động hơn so với các quỹ mở. Ngoài ra, một số quỹ đóng được theo sau bởi các công ty Phố Wall hoặc thuộc sở hữu của các tổ chức. Sau một loạt các hoạt động ngân hàng đầu tư xung quanh một đợt chào bán công khai ban đầu cho một quỹ đóng, nghiên cứu bảo hiểm thường biến mất và cổ phiếu mòn mỏi.
Vì những lý do này, các quỹ đóng đã có lịch sử và có thể sẽ vẫn là một công cụ được sử dụng chủ yếu bởi các nhà đầu tư tương đối tinh vi.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư bỏ tiền của họ vào các quỹ đóng vì nhiều lý do tương tự mà họ đưa tiền của họ vào các quỹ mở. Hầu hết đang tìm kiếm lợi nhuận vững chắc cho các khoản đầu tư của họ thông qua các phương tiện truyền thống để tăng vốn, tăng giá và tiềm năng thu nhập. Sự đa dạng của các quỹ đóng được cung cấp và thực tế là tất cả chúng đều được quản lý tích cực (không giống như các quỹ mở) làm cho các quỹ đóng là một khoản đầu tư đáng để xem xét. Từ góc độ chi phí, tỷ lệ chi phí cho các quỹ đóng có thể thấp hơn tỷ lệ chi phí cho các quỹ mở tương đương.
