ĐỊNH NGH ofA Quy tắc bảo vệ trật tự
Quy tắc bảo vệ trật tự là một trong những quy định của Hệ thống thị trường quốc gia điều tiết. Quy tắc này có nghĩa là để đảm bảo rằng các nhà đầu tư nhận được một mức giá thực hiện tương đương với giá đang được trích dẫn trên bất kỳ trao đổi nào khác nơi bảo mật được giao dịch. Quy tắc loại bỏ khả năng các đơn đặt hàng được giao dịch thông qua, có nghĩa là được thực hiện ở mức giá tối ưu.
Quy tắc bảo vệ trật tự yêu cầu mỗi sàn giao dịch thiết lập và thực thi các chính sách để đảm bảo báo giá phù hợp cho tất cả các cổ phiếu NMS, bao gồm cả các sàn giao dịch chứng khoán lớn cũng như nhiều cổ phiếu không kê đơn (OTC). Quy tắc Quy tắc bảo vệ trật tự còn được gọi là "Quy tắc 611" hoặc "quy tắc giao dịch".
Quy tắc bảo vệ trật tự BREAKING DOWN
Quy tắc bảo vệ trật tự - cùng với Quy định NMS nói chung - đã được thiết lập để làm cho thị trường tài chính trở nên thanh khoản và minh bạch hơn. Trước khi quy định được thông qua, các quy tắc "giao dịch" hiện tại không bảo vệ nhà đầu tư mọi lúc. Điều này đặc biệt đúng đối với các giao dịch giới hạn mà đôi khi các nhà đầu tư sẽ nhận được mức giá thấp hơn so với các giao dịch được niêm yết trên một sàn giao dịch khác.
Quy tắc này nhằm bảo vệ các trích dẫn cho một bảo mật nhất định trên toàn hội đồng, vì vậy tất cả những người tham gia thị trường có thể nhận được giá thực hiện tốt nhất có thể cho các đơn hàng có thể được thực hiện ngay lập tức. Quy định NMS được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) thông qua năm 2005.
Quy tắc bảo vệ đơn hàng cũng thiết lập yêu cầu Chào giá và chào giá tốt nhất quốc gia (NBBO) bắt buộc các nhà môi giới định tuyến các đơn đặt hàng đến các địa điểm có giá hiển thị tốt nhất.
Sự chỉ trích của Quy tắc bảo vệ trật tự
Những chỉ trích về hiệu quả của Quy tắc bảo vệ trật tự đã phát sinh trong những năm sau khi ban hành. Những lời chỉ trích bao gồm một số niềm tin rằng quy tắc đã góp phần vào sự phân mảnh dư thừa giữa các địa điểm giao dịch. Điều này được ngụ ý là đã làm tăng sự phức tạp của thị trường và chi phí kết nối cho những người tham gia thị trường. Ví dụ, các hạn chế giao dịch có thể buộc những người tham gia thị trường định tuyến các đơn đặt hàng đến các địa điểm sáng mà họ sẽ không kinh doanh.
Một chỉ trích khác về quy tắc này là nó có thể gián tiếp dẫn đến sự gia tăng trong giao dịch đen tối, một thực tế khi cổ phiếu được mua và bán theo cách mà nó không ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị trường. Điều này đã được quy cho các giới hạn áp đặt đối với sự cạnh tranh giữa các địa điểm sáng với các lựa chọn được đưa ra dựa trên tốc độ và phí của họ thay vì sự ổn định và thanh khoản.
Các nhà phê bình cũng đã trích dẫn quy tắc bảo vệ trật tự đối với các nhà đầu tư tổ chức có khả năng gây tổn hại cho những người cần thực hiện giao dịch khối lượng lớn nhưng buộc phải truy cập vào báo giá quy mô nhỏ. Điều này có tác dụng làm giảm các nhà giao dịch độc quyền ngắn hạn theo ý định giao dịch của các nhà đầu tư tổ chức.
