Mục lục
- Tỷ lệ giá trên sổ sách là gì?
- Công thức và tính toán P / B
- Học từ giá thành sách
- Thị trường vốn so với giá trị sổ sách
- P / B so với giá thành hữu hình
- Hạn chế của tỷ lệ P / B
- Ví dụ về sử dụng tỷ lệ P / B
Giá trên sổ sách - Tỷ lệ P / B là gì?
Các công ty sử dụng tỷ lệ giá trên sổ sách để so sánh thị trường của một công ty với giá trị sổ sách bằng cách chia giá trên mỗi cổ phiếu cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS). Giá trị sổ sách của một tài sản bằng với giá trị mang theo của nó trên bảng cân đối kế toán và các công ty tính toán nó làm cho tài sản chống lại khấu hao lũy kế của nó.
Giá trị sổ sách cũng là giá trị tài sản ròng của một công ty được tính bằng tổng tài sản trừ đi tài sản vô hình (bằng sáng chế, thiện chí) và nợ phải trả. Đối với khoản đầu tư ban đầu của một khoản đầu tư, giá trị sổ sách có thể là ròng hoặc tổng chi phí, chẳng hạn như chi phí giao dịch, thuế bán hàng và phí dịch vụ.
Một số người có thể biết tỷ lệ này bằng tên ít phổ biến hơn, tỷ lệ giá vốn chủ sở hữu.
Hiểu tỷ lệ P / B
Công thức và tính toán P / B
Trong phương trình này, giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu được tính như sau: (tổng tài sản - tổng nợ phải trả) / số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu có được bằng cách chỉ cần nhìn vào báo giá cổ phiếu trên thị trường.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tỷ lệ P / B = Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu Giá trên mỗi cổ phiếu
Tỷ lệ P / B thấp hơn có thể có nghĩa là cổ phiếu bị định giá thấp. Tuy nhiên, nó cũng có thể có nghĩa là một cái gì đó sai về cơ bản với công ty. Như với hầu hết các tỷ lệ, điều này thay đổi theo ngành công nghiệp.
Tỷ lệ P / B cũng cho biết liệu bạn có trả quá nhiều cho những gì sẽ còn lại hay không nếu công ty phá sản ngay lập tức.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ P / B đo lường giá trị thị trường của một công ty so với giá trị sổ sách của nó. Tỷ lệ P / B được sử dụng bởi các nhà đầu tư giá trị để xác định các khoản đầu tư tiềm năng. Tỷ lệ P / B có thể được sử dụng để so sánh các công ty với nhau.
Học từ giá thành sách
Tỷ lệ P / B phản ánh giá trị mà những người tham gia thị trường gắn với vốn chủ sở hữu của công ty so với giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. Giá trị thị trường của một cổ phiếu là một số liệu hướng tới tương lai phản ánh dòng tiền trong tương lai của công ty. Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu là một thước đo kế toán dựa trên nguyên tắc chi phí lịch sử và phản ánh các đợt phát hành vốn chủ sở hữu trong quá khứ, được tăng thêm bởi bất kỳ lợi nhuận hoặc thua lỗ nào, và giảm bởi cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Thật khó để xác định một giá trị số cụ thể của tỷ lệ giá trên sổ sách (P / B) "tốt" khi xác định xem một cổ phiếu có bị định giá thấp hay không và do đó là một khoản đầu tư tốt. Phân tích tỷ lệ có thể thay đổi theo ngành công nghiệp. Tỷ lệ P / B tốt cho một ngành có thể là tỷ lệ kém cho ngành khác.
Tỷ lệ giá trên sổ sách so sánh giá trị thị trường của công ty với giá trị sổ sách của công ty. Giá trị thị trường của một công ty là giá cổ phiếu của nó nhân với số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Giá trị sổ sách là tài sản ròng của một công ty.
Nói cách khác, nếu một công ty thanh lý tất cả tài sản của mình và trả hết nợ, giá trị còn lại sẽ là giá trị sổ sách của công ty. Tỷ lệ P / B cung cấp một kiểm tra thực tế có giá trị cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm tăng trưởng ở mức giá hợp lý và thường được xem xét kết hợp với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), một chỉ số tăng trưởng đáng tin cậy. Sự khác biệt lớn giữa tỷ lệ P / B và ROE thường treo cờ đỏ trên các công ty. Các cổ phiếu tăng trưởng được định giá quá cao thường cho thấy sự kết hợp giữa ROE thấp và tỷ lệ P / B cao. Nếu ROE của công ty đang tăng, tỷ lệ P / B của công ty cũng sẽ tăng.
Thật hữu ích khi xác định một số thông số chung hoặc phạm vi cho giá trị P / B, sau đó xem xét các yếu tố và biện pháp định giá khác để diễn giải chính xác hơn giá trị P / B và dự báo tiềm năng phát triển của công ty.
Tỷ lệ P / B đã được các nhà đầu tư giá trị ưa chuộng trong nhiều thập kỷ và được các nhà phân tích thị trường sử dụng rộng rãi. Theo truyền thống, bất kỳ giá trị nào dưới 1 được coi là P / B tốt cho các nhà đầu tư giá trị, cho thấy một cổ phiếu có khả năng bị định giá thấp. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giá trị thường có thể coi các cổ phiếu có giá trị P / B dưới 3.0 là điểm chuẩn của họ.
Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu so với giá trị sổ sách
Do các quy ước kế toán về việc xử lý một số chi phí nhất định, giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường cao hơn giá trị sổ sách của một công ty, tạo ra tỷ lệ P / B trên giá trị 1. Trong một số trường hợp khó khăn tài chính, phá sản hoặc sụt giảm dự kiến trong khả năng thu nhập, tỷ lệ P / B của công ty có thể giảm xuống dưới giá trị 1.
Bởi vì các nguyên tắc kế toán không công nhận tài sản vô hình như giá trị thương hiệu, trừ khi công ty có được chúng thông qua việc mua lại, các công ty phải trả tất cả các chi phí liên quan đến việc tạo ra tài sản vô hình ngay lập tức.
Ví dụ, các công ty phải tốn chi phí nghiên cứu và phát triển, giảm giá trị sổ sách của công ty. Tuy nhiên, các chi phí R & D này có thể tạo ra các quy trình sản xuất độc đáo cho một công ty hoặc dẫn đến các bằng sáng chế mới có thể mang lại doanh thu tiền bản quyền trong tương lai. Trong khi các nguyên tắc kế toán ủng hộ cách tiếp cận thận trọng trong việc vốn hóa chi phí, những người tham gia thị trường có thể tăng giá cổ phiếu vì những nỗ lực R & D đó, dẫn đến sự khác biệt lớn giữa thị trường và giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu.
Tỷ lệ P / B so với giá trên cuốn sách hữu hình
Liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ P / B là giá so với giá trị sổ sách hữu hình (PTBV). Cái sau là tỷ lệ định giá biểu thị giá của chứng khoán so với giá trị sổ sách cứng hoặc hữu hình như được báo cáo trong bảng cân đối kế toán của công ty. Số giá trị sổ sách hữu hình bằng tổng giá trị sổ sách của công ty trừ giá trị của bất kỳ tài sản vô hình nào.
Tài sản vô hình có thể là các vật phẩm như bằng sáng chế, tài sản trí tuệ và thiện chí. Đây có thể là một biện pháp định giá hữu ích hơn khi thị trường định giá một thứ gì đó như bằng sáng chế theo nhiều cách khác nhau hoặc nếu khó đặt giá trị lên một tài sản vô hình như vậy ngay từ đầu.
Hạn chế của tỷ lệ P / B
Các nhà đầu tư thấy tỷ lệ P / B hữu ích vì giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu cung cấp một số liệu tương đối ổn định và trực quan mà họ có thể dễ dàng so sánh với giá thị trường. Tỷ lệ P / B cũng có thể được sử dụng cho các công ty có giá trị sổ sách dương và thu nhập âm do thu nhập âm khiến tỷ lệ giá trên thu nhập trở nên vô dụng và có ít công ty có giá trị sổ sách âm hơn so với các công ty có thu nhập âm.
Tuy nhiên, khi các chuẩn mực kế toán được áp dụng bởi các công ty khác nhau, tỷ lệ P / B có thể không thể so sánh được, đặc biệt là đối với các công ty từ các quốc gia khác nhau. Ngoài ra, tỷ lệ P / B có thể ít hữu ích hơn đối với các công ty dịch vụ và công nghệ thông tin có ít tài sản hữu hình trên bảng cân đối kế toán của họ. Cuối cùng, giá trị sổ sách có thể trở nên âm do một loạt thu nhập âm dài, khiến tỷ lệ P / B trở nên vô dụng đối với định giá tương đối.
Các vấn đề tiềm ẩn khác trong việc sử dụng tỷ lệ P / B xuất phát từ thực tế là bất kỳ số lượng kịch bản nào, chẳng hạn như mua lại gần đây, xóa sổ gần đây hoặc mua lại cổ phần, có thể làm sai lệch con số giá trị sổ sách trong phương trình. Khi tìm kiếm các cổ phiếu bị định giá thấp, các nhà đầu tư nên xem xét nhiều biện pháp định giá để bổ sung cho tỷ lệ P / B.
Ví dụ về sử dụng tỷ lệ P / B
Giả sử rằng một công ty có 100 triệu đô la tài sản trên bảng cân đối kế toán và 75 triệu đô la nợ phải trả. Giá trị sổ sách của công ty đó sẽ được tính đơn giản là 25 triệu đô la (100 triệu đô la - 75 triệu đô la). Nếu có 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành, mỗi cổ phiếu sẽ đại diện cho 2, 50 đô la giá trị sổ sách. Nếu mỗi cổ phiếu bán trên thị trường ở mức 5 đô la, thì tỷ lệ P / B sẽ là 2 lần (5 ÷ 2, 50). Điều này minh họa rằng giá thị trường được định giá gấp đôi giá trị sổ sách của nó.
