Với kỷ niệm lần thứ chín sắp diễn ra vào ngày 9 tháng 3, thị trường tăng giá có còn chân không? Chắc chắn, theo ý kiến của chín chuyên gia thị trường tham gia vào cuộc thảo luận bàn tròn triển vọng đầu tư hàng năm của Barron. Sự đồng thuận của các thành viên tham gia hội thảo: tăng thêm cho cổ phiếu trong năm 2018, trong tất cả các loại vốn hóa thị trường, nổi bật bởi mức độ phối hợp nhất của tăng trưởng kinh tế toàn cầu kể từ những năm 1950.
Sự lạc quan của họ rơi vào năm chủ đề chính: tăng trưởng kinh tế toàn cầu mạnh mẽ; không suy thoái trong tầm nhìn; sức mạnh của công nghệ; sức mạnh giảm phát lớn của các công ty công nghệ nền tảng thống trị; và kích thích kinh tế từ cải cách thuế. Họ cũng chia sẻ một số mối quan tâm.
Các tham luận viên
Những người tham gia hội nghị bàn tròn đầu tư năm 2018 của Barron vào ngày 8 tháng 1 là:
- Abby Joseph Cohen, chiến lược gia đầu tư cao cấp, Goldman SachsJeffrey Gundlach, Giám đốc điều hành và Giám đốc đầu tư, DoubleLine CapitalMario Gabelli, Chủ tịch và Giám đốc điều hành, Gamco InvestorsWilliam Priest, Giám đốc điều hành và đồng giám đốc đầu tư, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen Rowe PricePaul Wick, quản lý quỹ, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, đối tác chung, Eagle Capital PartnersScott Black, người sáng lập và chủ tịch, Delphi ManagementOscar Schaefer, chủ tịch, Rivulet Capital
Tóm tắt quan điểm của họ về năm chủ đề chính theo sau.
Kinh tế thế giới mạnh mẽ
"Có dấu hiệu tăng trưởng bền vững ở khắp mọi nơi; động lực sẽ tiếp tục trong một thời gian nữa", như Cohen nói với Barron. "Bạn không thể tìm thấy một cuộc suy thoái ở bất cứ đâu, " mỗi Gundlach.
Không suy thoái trong tầm nhìn
Gundlach cũng quan sát rằng các cuộc suy thoái không tuân theo trừ khi Chỉ số các chỉ số kinh tế hàng đầu chuyển sang tiêu cực, nhưng nó đã có xu hướng tăng liên tục. Nhiều chỉ số khác nhau về tình cảm kinh doanh, có xu hướng "rơi xuống một vách đá trước suy thoái kinh tế", vẫn ở mức cao, ông nói thêm.
Hơn nữa, một cuộc suy thoái thường xảy ra khi chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu rác và lãi suất của khoản nợ Kho bạc Hoa Kỳ đạt 100 đến 200 điểm cơ bản, Gundlach nói. Trong khi sự lây lan này đã tăng lên, nó không ở đâu gần khu vực nguy hiểm đó, ông lưu ý. Là một ủy quyền cho cổ phiếu, giá trái phiếu rác thường giảm, khiến lợi suất của họ tăng lên, khi cổ phiếu đang chững lại. Điều đó không xảy ra ở bất kỳ mức độ đáng kể nào, theo Gundlach.
'Tác động ngày càng tăng của công nghệ'
Linh mục nhận xét rằng tăng trưởng GDP cuối cùng chỉ chảy từ hai yếu tố: tăng trưởng lực lượng lao động và tăng trưởng năng suất. "Điều lớn nhất xảy ra ngày hôm nay là tác động ngày càng tăng của công nghệ", ông nói thêm rằng đó là tăng tỷ suất lợi nhuận và lợi nhuận trên tài sản, đồng thời giảm nhu cầu vốn chủ sở hữu trong một doanh nghiệp và do đó tăng đòn bẩy. Là kết quả của những tiến bộ công nghệ, cái mà ông gọi là mô hình kinh doanh "ánh sáng vốn" là làn sóng của tương lai.
'Sức mạnh giảm phát khổng lồ'
Ellenbogen đồng ý với các điểm của Priest về công nghệ và thêm một vài điểm nữa. Ông nhận xét rằng tập đoàn FAANG có trụ sở tại Hoa Kỳ, cộng với Tập đoàn Alibaba Group Ltd. (BABA) và Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) có trụ sở tại Hoa Kỳ, là "các công ty công nghệ nền tảng thống trị", với "tác động vượt xa chính họ tăng trưởng mạnh mẽ."
Trong khi tăng trưởng toàn cầu mạnh mẽ trong lịch sử gây ra áp lực lạm phát, "các nền tảng toàn cầu này có sức mạnh giảm phát lớn", Ellenbogen cho biết thêm. Một ví dụ điển hình, ông nói, là Amazon.com Inc. (AMZN), công ty đang đẩy giá xuống ở mọi thị trường hoặc danh mục hàng hóa mà nó tham gia.
Hơn nữa, ông tiếp tục, các nền tảng này đang giúp "các doanh nghiệp nhỏ và nhanh nhẹn" thực hiện các mô hình kinh doanh dựa trên việc "loại bỏ người trung gian và đi thẳng đến người tiêu dùng". Do đó, Ellenbogen đã chứng kiến các công ty đạt doanh số 100 triệu đô la trong vòng chưa đầy 18 tháng, mặc dù có ít hơn 20 nhân viên và ít vốn khởi nghiệp hơn so với yêu cầu mở một cửa hàng tại nhiều thành phố.
Cải cach thuê
Dự luật thuế được ban hành gần đây sẽ làm tăng thu nhập của công ty và nâng GDP của Mỹ. Nó cũng nên đặt ra một làn sóng đầu tư sẽ kích thích nền kinh tế hơn nữa, vì tiền mặt trước đây được giữ ở nước ngoài để tránh thuế hồi hương hiện đang chảy vào nền kinh tế Mỹ. Hoạt động M & A nhiều hơn, cũng như cổ tức cao hơn và mua lại nhiều cổ phần hơn, cũng nên theo sau. Gabelli tin rằng "Những lợi ích của việc cắt giảm thuế sẽ mạnh mẽ về mặt tâm lý, cũng như về kinh tế." (Để biết thêm, xem thêm: 8 cổ phiếu nữa có thể tăng trong năm 2018 tiếp quản: Goldman .)
Nguyên nhân cho mối quan tâm
Cohen lo ngại rằng việc cắt giảm thuế được ban hành khi nền kinh tế Mỹ thực sự không cần kích thích kinh tế. Hơn nữa, cô hy vọng rằng nó sẽ làm tăng đáng kể thâm hụt ngân sách liên bang, và do đó thêm rất nhiều vào gánh nặng lợi ích liên bang vốn đã rất lớn. Gundlach ước tính rằng thâm hụt liên bang đang hướng tới 1, 2 nghìn tỷ đô la, và điều này sẽ trở thành vấn đề được quan tâm rộng rãi trong quý thứ ba hoặc thứ tư.
Cả Gundlach và Wick đều lo lắng về lãi suất cao hơn, nếu nền kinh tế tiếp tục tăng giá, lạm phát sẽ đứng đầu và Cục Dự trữ Liên bang do đó quyết định áp dụng phanh. Nếu vậy, điều này sẽ "cầm cưa" đối với các cổ phiếu có định giá cao, Wick cảnh báo. (Để biết thêm, xem thêm: Làm thế nào Fed có thể giết chết cuộc biểu tình chứng khoán năm 2018. )
Fed đã công bố kế hoạch nới lỏng bảng cân đối kế toán khổng lồ của mình, bán ra khoảng 600 tỷ đô la trái phiếu theo ước tính của Gundlach, sẽ làm tăng thêm áp lực lên lãi suất. Ông cũng chỉ ra rằng lợi suất trên Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 2 năm hiện vượt quá tỷ suất cổ tức trên S & P 500, do đó làm cho cổ phiếu kém hấp dẫn. Ngoài ra, ông dự đoán thắt chặt bởi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). (Để biết thêm, xem thêm: 5 Rủi ro toàn cầu có thể đóng góp cổ phiếu .)
