Recoupling là gì?
Lấy lại là một sự kiện hoặc quá trình thị trường xảy ra khi lợi nhuận của các loại tài sản trở lại các mô hình tương quan lịch sử hoặc truyền thống của chúng sau khi đi chệch hướng trong một khoảng thời gian. Điều này trái ngược với việc tách rời, xảy ra khi các lớp tài sản tách ra khỏi mối tương quan truyền thống của chúng.
Chìa khóa
- Lấy lại là sự dịch chuyển của lợi nhuận tài sản hoặc các biến số kinh tế khác trở lại mối tương quan lịch sử hoặc lý thuyết của chúng sau một thời gian tách rời khi mối quan hệ bình thường bị phá vỡ tạm thời. Có nhiều mối tương quan giữa hiệu suất của các loại tài sản có thể được điều khiển bởi các nền kinh tế khác nhau hoặc các yếu tố phi kinh tế. Sau khi thay đổi điều kiện kinh tế, việc tách rời tạm thời có thể xảy ra sau khi lấy lại, nhưng việc lấy lại có thể không phải lúc nào cũng xảy ra dựa trên bản chất của sự thay đổi kinh tế và các yếu tố tâm lý liên quan.
Hiểu về Recoupling
Sự chuyển động của các loại tài sản khác nhau liên quan đến nhau đã thể hiện các mô hình nền tảng tương quan trong lý thuyết học thuật cũng như bằng chứng thực nghiệm theo thời gian. Đôi khi, các mối tương quan tách rời, khiến các nhà quan sát thị trường tìm kiếm lời giải thích. Thời gian tách rời có thể ngắn hoặc dài, nhưng cuối cùng hành vi của lớp tài sản sẽ trở lại với các chuẩn mực lịch sử. Hiếm khi, một mối quan hệ sẽ tan vỡ vĩnh viễn. Khi điều này xảy ra, nó gợi ý mạnh mẽ rằng một yếu tố bên ngoài không có trong các mô hình truyền thống hiện đang hoạt động.
Có rất nhiều bộ tương quan thị trường được coi là nhất định. Một số ví dụ: lợi suất trái phiếu tăng có nghĩa là tăng cường tiền tệ; lãi suất tăng làm cho thị trường chứng khoán chậm lại trong sự tăng giá hoặc thậm chí mất giá trong khi lãi suất giảm hỗ trợ thị trường vốn cổ phần; tăng cường một loại tiền tệ của một quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu dẫn đến sự sụt giảm trong thị trường chứng khoán của quốc gia đó; sự gia tăng giá dầu và các mặt hàng toàn cầu khác đi kèm với sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.
Các mối quan hệ này có thể được điều khiển đơn giản bởi kế toán hoặc danh tính tài chính (chẳng hạn như mối tương quan nghịch giữa giá trái phiếu và lợi suất), trong trường hợp chúng hầu như không bao giờ tách rời; bởi các mối tương quan thống kê giả, có thể thường xuyên tách rời; hoặc bằng các mối quan hệ kinh tế nhân quả, có thể được mô tả bằng lý thuyết kinh tế và sẽ tách rời hoặc thu hồi để đáp ứng với những thay đổi cấu trúc thực sự trong quan hệ kinh tế, thay đổi các khuyến khích hoặc ưu đãi kinh tế, hoặc hoàn toàn là các yếu tố tâm lý.
Các nhà kinh tế có xu hướng tập trung vào những thay đổi trong điều kiện kinh tế, khuyến khích và quan hệ cấu trúc trong lý thuyết của họ để giải thích sự tách rời và thu hồi. Sau một cú sốc kinh tế lớn, tiến bộ về công nghệ hoặc thay đổi mạnh mẽ trong chính sách kinh tế, nền kinh tế thường trải qua các giai đoạn điều chỉnh khi các biến số kinh tế (bao gồm lợi nhuận của các loại tài sản khác nhau) điều chỉnh theo các điều kiện mới. Điều này có nghĩa là họ có thể tách rời tạm thời cho đến khi nền kinh tế chuyển sang trạng thái cân bằng mới và lợi nhuận sẽ có xu hướng hồi phục. Tuy nhiên, các điều kiện kinh tế mới có thể tạo ra trạng thái cân bằng mới, trong đó mối quan hệ giữa các biến số kinh tế khác nhau được thay đổi vĩnh viễn để không có gì đảm bảo rằng bất kỳ mối tương quan nhất định nào sẽ xuất hiện và hồi phục.
Mặt khác, các nhà kinh tế khác như Keynes và nhà kinh tế học hành vi cho rằng thị trường có thể hành xử phi lý, do đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi các mối quan hệ lâu dài được hỗ trợ bởi các mô hình kinh tế hoặc bởi nhiều thập kỷ dữ liệu nhất quán bị phá vỡ trong một thời gian của thời gian Họ cho rằng các yếu tố tâm lý như thiên kiến nhận thức hoặc tinh thần động vật phức tạp có thể trì hoãn hoặc thậm chí ngăn chặn vĩnh viễn.
Decoupling đang trở nên phổ biến hơn: ngay cả Cục Dự trữ Liên bang cũng đã bị thất bại một lần bởi một "câu hỏi hóc búa" như vậy. (Ví dụ, Chủ tịch Alan Greenspan đã rất khó khăn để giải thích việc thu hẹp lãi suất ngắn hạn và dài hạn ở giữa các đợt tăng lãi suất của Fed). Tuy nhiên, việc thu hồi vẫn được dự kiến sẽ xảy ra bởi các học giả và nhà phân tích, những người kiếm sống bằng cách dự đoán hành vi của thị trường ngay cả khi họ thấy cần phải liên tục điều chỉnh mô hình của mình để theo kịp sự phức tạp của thị trường.
