Thực thể tham chiếu là gì
Một thực thể tham chiếu là tổ chức phát hành nợ làm cơ sở cho một công cụ phái sinh tín dụng. Tổ chức tham chiếu là tổ chức đã phát hành tài sản tham chiếu (trái phiếu hoặc bảo đảm bằng nợ khác), đến lượt nó, là đối tượng của một công cụ phái sinh tín dụng. Tổ chức tham chiếu có thể là một công ty, chính phủ hoặc pháp nhân khác phát hành nợ dưới bất kỳ hình thức nào. Trong nhiều trường hợp, công cụ phái sinh tín dụng đặt tên một thực thể tham chiếu là hoán đổi mặc định tín dụng (CDS). Nếu một sự kiện tín dụng như mặc định xảy ra và thực thể tham chiếu không thể đáp ứng các điều kiện của khoản vay, người mua trao đổi mặc định tín dụng sẽ nhận được khoản thanh toán từ người bán CDS.
Thực thể tham chiếu BREAKING DOWN
Thực thể tham chiếu về cơ bản là bên mà hai đối tác trong giao dịch phái sinh tín dụng đang đầu cơ. Người bán hoán đổi tín dụng mặc định đang đặt cược rằng vấn đề nợ tiềm ẩn (tài sản tham chiếu) và công ty hoặc chính phủ (tổ chức tham chiếu) sẽ có thể thực hiện nghĩa vụ của mình mà không gặp rắc rối nào. Người mua hoán đổi mặc định tín dụng là bảo đảm khoản đầu tư của mình vào khoản nợ của thực thể tham chiếu hoặc đầu cơ vào điều kiện của thực thể tham chiếu mà không thực sự nắm giữ tài sản cơ bản.
Đối tượng tham khảo và bảo hiểm
Về lý thuyết, hợp đồng hoán đổi tín dụng mặc định là bảo hiểm về rủi ro mặc định do thực thể tham chiếu đặt ra. Đổi lại một khoản phí, người bán giao dịch đang bán bảo vệ chống lại mặc định của thực thể tham chiếu. Người mua chứng khoán phái sinh tin rằng có thể có khả năng tổ chức tham chiếu sẽ mặc định đối với khoản nợ đã phát hành của họ và do đó đang bước vào vị trí thích hợp. Đây là một hàng rào đơn giản, hoặc bảo hiểm, trong đó chủ sở hữu của khoản nợ thực thể tham chiếu đang trả để trong trường hợp vỡ nợ, người bán CDS sẽ thực hiện toàn bộ theo các điều khoản ban đầu của khoản đầu tư. Nếu không có gì xảy ra, chủ sở hữu của khoản nợ đã phải trả giá cho phần tâm trí mà CDS mang lại. Nếu một sự kiện tín dụng xảy ra, người bán CDS sẽ đánh mạnh vào việc thanh toán phần chênh lệch cho người mua CDS.
Thực thể tham khảo và đầu cơ
Trong thực tế, thị trường CDS lớn hơn nhiều so với tài sản tham chiếu mà nó bán bảo vệ. Điều này có nghĩa là các nhà đầu cơ đang thực hiện các giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định mà không thực sự sở hữu các khoản nợ cơ bản hoặc chứng khoán được bảo đảm bằng nợ. Trong trường hợp này, CDS trở thành một công cụ đầu cơ trong đó người bán và người mua đặt cược với nhau về khả năng xảy ra sự kiện tín dụng đối với một thực thể tham chiếu cụ thể. Điều này tiết kiệm cho các nhà đầu cơ những rắc rối của việc rút ngắn cổ phiếu, hoặc người bán đầu tư vốn mua trái phiếu trong dài hạn. Họ có thể chỉ cần nhập một hợp đồng sẽ khiến nhà đầu cơ phải trả một khoản phí định kỳ nếu thực thể tham chiếu không gặp rắc rối và sẽ thanh toán một cách chắc chắn nếu thực thể tham chiếu bị sự kiện tín dụng. Trên hết, bản thân CDS là một công cụ có thể giao dịch, giới thiệu yếu tố thời gian thay vì chỉ đơn giản là giữ một hợp đồng cho đến khi hết hạn.
