Quyền đăng ký là gì?
Quyền đăng ký là quyền cho phép nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu bị hạn chế khả năng yêu cầu công ty niêm yết cổ phiếu công khai để nhà đầu tư có thể bán chúng. Quyền đăng ký, nếu được thực hiện, có thể buộc một công ty tư nhân trở thành một công ty giao dịch công khai. Những quyền này thường được chỉ định khi một công ty tư nhân phát hành cổ phiếu để quyên tiền. Trong thực tế, quyền đăng ký được tổ chức bởi một nhóm các nhà đầu tư thiểu số hiếm khi được sử dụng. Phần lớn các cổ đông thường quyết định xem công ty có công khai hay không.
Hiểu quyền đăng ký
Quyền đăng ký có thể giúp các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu tư nhân có quyền truy cập vào thị trường rộng lớn hơn để bán cổ phiếu của họ. Các nhà đầu tư sớm có thể có thời gian ngắn hơn các nhà sáng lập công ty cho một sự kiện thanh khoản và do đó có thể muốn thực hiện các quyền đăng ký này. Tuy nhiên, quyền được thực thi có thể có tác động đáng kể đến công ty. Công ty tư nhân sẽ phải trải qua quá trình nộp đơn chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), có thể sẽ tốn kém, có lẽ là quá sớm đối với các hiệu trưởng của công ty và các cổ đông của công ty, hoặc quá loãng. Nhân viên sẽ phải dành thời gian để tổ chức các tài liệu cần thiết cho việc nộp đơn Mẫu S-1 của SEC thay vì tập trung vào các hoạt động kinh doanh hàng ngày. IPO cũng có thể sẽ tiếp cận thị trường vào thời điểm không thuận lợi (điều kiện thị trường dưới mức tối ưu), điều này có thể dẫn đến giá cổ phiếu thấp hơn mong muốn.
Quyền thường được đàm phán khi mua cổ phần tư nhân. Các điểm đàm phán điển hình bao gồm số lượng quyền được phân bổ cho nhà đầu tư, với quản lý có thể thích ít quyền hơn do chi phí IPO. Công ty có thể ngăn chặn quyền đăng ký được ban hành trong vài năm, đặc biệt nếu công ty đang trong giai đoạn đầu gây quỹ. Điều này ngăn công ty khỏi bị đẩy ra công chúng trước khi nó hoạt động đủ lâu để ổn định. Đó là lợi ích của công ty để hạn chế ảnh hưởng của quyền đăng ký.
Chìa khóa chính
- Quyền đăng ký là quyền cho phép các nhà đầu tư yêu cầu một công ty tư nhân ra công chúng. Chúng là các quyền cho phép người nắm giữ cổ phiếu tư nhân rút tiền ra nắm giữ trong các sự kiện thanh khoản. Có hai loại quyền đăng ký: quyền yêu cầu và quyền cõng. Cái trước cho phép các nhà đầu tư buộc một công ty ra công chúng trong khi quyền cõng cho phép các nhà đầu tư đưa cổ phiếu của họ vào một sự kiện thanh khoản.
Hai loại quyền đăng ký
Quyền đăng ký có dạng "cõng" hoặc "nhu cầu". Quyền cõng cho phép các nhà đầu tư đưa cổ phiếu của họ vào một đăng ký hiện đang trong giai đoạn lập kế hoạch của công ty. Quyền cõng nói chung không gây ra vấn đề cho một công ty. Quyền nhu cầu là loại quyền đăng ký được mô tả trong các phần trước và những quyền này có thể gây tranh cãi vì những lý do được thảo luận. Trừ khi có những lý do rõ ràng và thuyết phục để bắt đầu quá trình IPO, những người sáng lập và các bên liên quan chính sẽ từ chối thực thi quyền nhu cầu.
Ví dụ về quyền đăng ký
Quyền đăng ký thường có các điều khoản xác lập các điều khoản đăng ký. Trong số các chi tiết này là giai đoạn "khóa" trong đó các nhà đầu tư bị cấm bán cổ phần của họ trong một công ty sau khi nó được công khai. Thông thường, điều này được giới hạn trong 180 ngày.
Hết thời hạn khóa thường dẫn đến việc bán tháo cổ phiếu của công ty và giảm giá. Ví dụ, cổ phiếu của công ty truyền thông xã hội Snap Inc., đã giảm tới năm phần trăm sau khi hết thời hạn khóa. Các điều khoản khác bao gồm là chấm dứt quyền đăng ký cho các nhà đầu tư và thiết lập trách nhiệm thanh toán đăng ký cho ban quản lý của công ty.
