Trái phiếu chuyển đổi ngược (RCB) là gì?
Trái phiếu chuyển đổi ngược (RCB) là trái phiếu có thể được chuyển đổi thành tiền mặt, nợ hoặc vốn chủ sở hữu theo quyết định của nhà phát hành tại một ngày định sẵn. Nhà phát hành có một tùy chọn vào ngày đáo hạn để mua lại trái phiếu bằng tiền mặt hoặc để cung cấp một số lượng cổ phiếu được xác định trước.
NHIỆM VỤ CHÍNH
- Trái phiếu chuyển đổi ngược (RCB) là trái phiếu có thể được chuyển đổi thành tiền mặt, nợ hoặc vốn chủ sở hữu theo quyết định của nhà phát hành tại một ngày định sẵn. Ưu điểm đáng kể nhất của RCB là lãi suất coupon cao. RCB có các tính năng phức tạp bảo vệ các nhà phát hành trái phiếu tinh vi với chi phí của các nhà đầu tư ít thông tin. Theo nguyên tắc chung, các nhà đầu tư không nên mua trái phiếu chuyển đổi ngược trừ khi họ có thể thoải mái sở hữu các tài sản cơ bản.
Hiểu trái phiếu chuyển đổi ngược (RCBs)
Một trái phiếu chuyển đổi có một tùy chọn cuộc gọi nhúng cung cấp cho các trái chủ quyền chuyển đổi trái phiếu của họ thành vốn chủ sở hữu tại một thời điểm nhất định cho một số lượng cổ phiếu đặt trước trong công ty phát hành. Lợi tức của trái phiếu chuyển đổi thường thấp hơn lãi suất của trái phiếu tương tự mà không có tùy chọn chuyển đổi vì tùy chọn nhúng giúp cho trái phiếu tăng thêm. Một loại trái phiếu khác với tùy chọn chuyển đổi nhúng là trái phiếu chuyển đổi ngược.
Trái phiếu chuyển đổi ngược (RCB) có tùy chọn đặt nhúng, cho phép người đi vay hoặc nhà phát hành trái phiếu có quyền chuyển đổi tiền gốc của trái phiếu thành cổ phiếu vốn chủ sở hữu vào một ngày định sẵn. Tùy chọn này, nếu được thực hiện, cho phép công ty phát hành đưa ra trái phiếu cho các trái chủ vào một ngày quy định đối với các khoản nợ hoặc cổ phiếu hiện có của một công ty cơ sở. Công ty cơ bản không cần liên quan đến bất kỳ cách nào đối với hoạt động kinh doanh của nhà phát hành. Trong thực tế, có thể có nhiều hơn một cổ phiếu cơ bản gắn liền với một trái phiếu chuyển đổi ngược.
Đầu tư vào một trái phiếu chuyển đổi ngược giống như bán một cách trần trụi vào các tài sản cơ bản hơn là mua một trái phiếu thông thường.
Cân nhắc trưởng thành và năng suất
Chứng khoán RCB thường có thời hạn ngắn hơn đến ngày đáo hạn và lợi suất cao hơn hầu hết các trái phiếu khác vì những rủi ro liên quan đến nhà đầu tư. Các nhà đầu tư có thể bị buộc phải mua lại trái phiếu của họ để lấy chứng khoán trong một công ty đã giảm đáng kể về giá trị. Phiếu giảm giá trên thị trường được trả hàng tháng hoặc hàng quý. Ngoài các khoản thanh toán lãi, nhà đầu tư nhận được 100% tiền gốc đầu tư ban đầu bằng tiền mặt hoặc số lượng cổ phiếu được xác định trước của cổ phiếu cơ sở khi đáo hạn.
Các nhà đầu tư RCB không được tham gia vào bất kỳ sự tăng giá nào của các tài sản cơ bản. Thay vào đó, các trái chủ có hiệu quả cung cấp cho nhà phát hành một tùy chọn đặt trên các tài sản cơ bản. Các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro này để đổi lấy các khoản thanh toán phiếu lãi cao hơn trong vòng đời của trái phiếu. Giả sử rằng giá của tài sản cơ bản được liên kết với trái phiếu giảm xuống dưới một mức định trước, còn được gọi là mức gõ cửa. Sau đó, thật hợp lý khi nhà phát hành trái phiếu thực hiện quyền trả nợ gốc bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt. Vì một RCB rời khỏi việc chuyển đổi theo quyết định của nhà phát hành, giá trị của cổ phiếu sẽ thấp hơn số tiền đầu tư ban đầu.
Nếu giá tài sản cơ bản duy trì trên mức gõ cửa, các trái chủ sẽ nhận được khoản thanh toán phiếu lãi cao cho vòng đời của trái phiếu. Khi trái phiếu đáo hạn, họ nhận lại toàn bộ tiền gốc. Đó thường là trường hợp tốt nhất cho các nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi ngược.
Lợi ích của trái phiếu chuyển đổi ngược (RCBs)
Ưu điểm đáng kể nhất của RCB là lãi suất coupon cao. Trái phiếu chuyển đổi ngược có lợi suất cao từ 7% đến 30%, theo FINRA. Điều đó đặt ra câu hỏi tại sao các công ty muốn trả mức giá cao như vậy. Thông thường, họ hy vọng các tài sản cơ bản sẽ giảm giá. Đồng thời, các nhà đầu tư khác sẵn sàng mua các tài sản cơ bản và nắm giữ chúng. Các cổ đông thường nhận được khoản bồi thường từ cổ tức ít hơn nhiều so với các nhà đầu tư RCB nhận được tiền lãi. Mua một trái phiếu chuyển đổi ngược có thể là một sự thay thế có lợi cho việc mua cổ phiếu của công ty.
Sự chỉ trích của trái phiếu chuyển đổi ngược (RCBs)
Trái phiếu chuyển đổi ngược chịu các khiếm khuyết tương tự như các vấn đề với trái phiếu có thể gọi được nhưng có rủi ro nhược điểm cao hơn nhiều. Cũng như trái phiếu có thể gọi được, RCB có các tính năng phức tạp để bảo vệ các nhà phát hành trái phiếu tinh vi với chi phí của các nhà đầu tư ít thông tin.
Thật dễ dàng cho các nhà đầu tư bỏ qua các điều khoản thoát và được rút ra bởi trái phiếu hứa hẹn lãi suất cao. Trong trường hợp trái phiếu có thể gọi được, nhà phát hành có thể thoát khỏi việc trả lãi suất cao thông qua tái cấp vốn nếu xếp hạng kinh doanh và tín dụng được cải thiện. Với trái phiếu chuyển đổi ngược, một công ty phát hành có thể thoát khỏi việc trả lại toàn bộ tiền gốc bằng cách thực hiện tùy chọn chuyển đổi vốn chủ sở hữu. Với RCB, giá kinh doanh và cổ phiếu phải giảm để nhà phát hành được hưởng lợi bằng chi phí của trái chủ.
Vấn đề tồi tệ nhất với trái phiếu chuyển đổi ngược là các nhà đầu tư đôi khi nghĩ rằng họ đang mua một tài sản tương tự như trái phiếu tiêu chuẩn. Những gì người mua RCB đang thực sự làm là bán một cách trần trụi trên các tài sản cơ bản. Theo nguyên tắc chung, các nhà đầu tư không nên mua trái phiếu chuyển đổi ngược trừ khi họ có thể thoải mái sở hữu các tài sản cơ bản.
