Lợi nhuận kỹ thuật đảo ngược trên vốn chủ sở hữu

Các tỷ lệ tài chính được sử dụng cả bên trong bởi các giám đốc điều hành (CEO), giám đốc tài chính (CFO), kế toán và quản lý tài chính, cũng như bên ngoài bởi các kế toán viên và nhà phân tích bảo mật. Chúng có thể được sử dụng để đánh giá hiệu quả của đội ngũ quản lý hoặc để đánh giá giá trị cổ phiếu của công ty để mua hoặc bán. Các tỷ lệ thường được chấp nhận trên nhiều lĩnh vực và cung cấp một cách hiệu quả để tổ chức một lượng lớn thông tin thành đầu ra có thể đọc và phân tích được. Mặc dù lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) có những đánh giá nổi bật và phẩm chất dự đoán, lợi nhuận trên tài sản hoạt động ròng (RNOA) bổ sung cho ROE, lấp đầy khoảng trống và hỗ trợ phân tích khả năng quản lý của công ty để điều hành công ty. chúng tôi sẽ giải thích cách diễn giải các con số cung cấp đánh giá chuyên sâu về thành công của ban quản lý trong việc tạo ra lợi nhuận và cung cấp cái nhìn sâu sắc về tốc độ tăng trưởng trong tương lai dài hạn. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Keep Your Eyes on The ROE .)

HƯỚNG DẪN: Tỷ số tài chính

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)

ROE là một trong những tỷ lệ được sử dụng và công nhận phổ biến nhất để phân tích lợi nhuận của một doanh nghiệp. Đối với các cổ đông phổ thông, đó là một dấu hiệu cho thấy cách quản lý hiệu quả với vốn của cổ đông sau khi loại trừ các khoản thanh toán cho tất cả những người đóng góp vốn ròng khác.

Để lấy và phân biệt ROE với lợi nhuận trên tổng vốn chủ sở hữu:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} Lợi nhuận trên tổng vốn chủ sở hữu = = \frac{Thu nhập ròng}{Tổng vốn chủ sở hữu trung bình} \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {Trả về tổng vốn chủ sở hữu} = \ frac { text {Thu nhập ròng}} { text {Tổng công bằng trung bình}} \ end {căn chỉnh}$ Lợi nhuận trên Tổng vốn chủ sở hữu = Tổng thu nhập trung bình của EquityNet

Sau đó, để thực hiện một thước đo chính xác của các biện pháp cổ đông phổ biến:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} ROE = = \frac{Thu nhập ròng}{Vốn chủ sở hữu chung trung bình} \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {ROE} = \ frac { text {Thu nhập ròng}} { text {Vốn chủ sở hữu chung trung bình}} \ end {căn chỉnh}$ ROE = Thu nhập EquityNet trung bình chung

Vì ROE là một chỉ số quan trọng về hiệu suất, nên cần phải chia tỷ lệ thành nhiều thành phần để đưa ra lời giải thích về ROE của một công ty. Mô hình DuPont, được tạo ra vào năm 1919 bởi một giám đốc điều hành tại EI du Pont de Nemours & Co., chia ROE thành hai tỷ lệ:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} ROE & = = \frac{Thu nhập ròng}{Vốn chủ sở hữu chung} \\ = = \frac{Thu nhập ròng}{Mạng lưới bán hàng} \times \frac{Mạng lưới bán hàng}{Vốn chủ sở hữu chung} \end{matrix} \ started {căn chỉnh} text {ROE} & = \ frac { text {Thu nhập ròng}} { text {Vốn chủ sở hữu}} & = \ frac { text {Thu nhập ròng}} { text {Doanh thu thuần }} times \ frac { text {Bán hàng ròng}} { text {Vốn chủ sở hữu chung}} \ end {căn chỉnh}$ ROE = Thu nhập EquityNet chung = Thu nhập ròng Net Thu nhập × Bán hàng EquityNet chung

Điều này cho thấy ROE bằng tỷ suất lợi nhuận ròng nhân với doanh thu vốn chủ sở hữu. Tiền đề cơ bản của mô hình ngụ ý rằng quản lý có hai lựa chọn để tăng ROE và do đó tăng giá trị cho các cổ đông của nó:

Tăng doanh thu vốn chủ sở hữu của công ty và sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu quả hơn. Có lợi nhuận cao hơn và sau đó tăng tỷ suất lợi nhuận ròng của công ty (Để đọc thêm, hãy xem Dòng dưới cùng về Lợi nhuận .)

Một trong những cách phổ biến nhất để tăng hiệu quả của tài sản là tận dụng chúng. Phá vỡ ROE thậm chí còn tiết lộ nhiều hơn:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} ROE & = = \frac{Thu nhập ròng}{Vốn chủ sở hữu chung} \\ = = \frac{Thu nhập ròng}{Bán hàng} \times \frac{Bán hàng}{Tổng tài sản} \times \frac{Tổng tài sản}{Vốn chủ sở hữu chung} \end{matrix} \ started {căn chỉnh} text {ROE} & = \ frac { text {Thu nhập ròng}} { text {Vốn chủ sở hữu chung}} & = \ frac { text {Thu nhập ròng}} { text {Bán hàng} } times \ frac { text {Sales}} { text {Tổng tài sản}} times \ frac { text {Tổng tài sản}} { text {Vốn chủ sở hữu chung}} \ end {căn chỉnh}$ ROE = Thu nhập EquityNet chung = Thu nhập SalesNet × Tổng tài sản Bán hàng × Tài sản chung EquityTotal

Lỗ hổng trong ROE

Mặc dù công thức DuPont đã tỏ ra hữu ích trong nhiều năm, nhưng thật thiếu sót khi không thể tách rời các quyết định liên quan đến cả thay đổi hoạt động và tài chính. Ví dụ, một nhà phân tích nhận thấy sự suy giảm lợi nhuận trên tài sản (ROA) có thể kết luận rằng công ty đang có hiệu suất hoạt động thấp hơn khi ROE tăng thông qua việc sử dụng đòn bẩy.

Lợi nhuận trên tài sản điều hành ròng (RNOA)

RNOA, mặt khác, tách thành công các quyết định tài chính và hoạt động và đo lường hiệu quả của chúng.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} RNOA = = \frac{Ôi}{NOA} \\ Ở đâu: \\ Ôi = = thu nhập hoạt động, sau thuế \\ NOA = = tài sản hoạt động ròng \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {trong đó:} \ & \ text {OI} = \ text {hoạt động thu nhập, sau thuế} \ & \ text {NOA} = \ text {tài sản hoạt động ròng} \ end {căn chỉnh}$ RNOA = NOAOI trong đó: OI = thu nhập hoạt động, sau taxNOA = tài sản hoạt động ròng

Bằng cách cô lập NOA, không có kết luận không chính xác nào có thể được rút ra từ phân tích tỷ lệ, do đó sửa chữa liên kết bị thiếu dưới dạng mô hình DuPont ban đầu. Cô lập các thành phần cũng có nghĩa là việc thay đổi mức nợ không làm thay đổi tài sản hoạt động (OA), lợi nhuận trước chi phí lãi vay và RNOA.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} ROE = = RNOA + (FLEV \times Lan tràn) \\ Ở đâu: \\ FLEV = = đòn bẩy tài chính \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {trong đó:} \ & \ text {FLEV} = \ text {đòn bẩy tài chính} \ \ end {căn chỉnh}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) trong đó: FLEV = đòn bẩy tài chính

HOẶC LÀ

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} ROE = = & Trở về từ hoạt động điều hành + \\ Trở về từ các hoạt động không hoạt động \end{matrix} \ started {căn chỉnh} text {ROE} = & \ \ text {Quay trở lại từ hoạt động điều hành} + \\ & \ \ text {Quay trở lại từ hoạt động không hoạt động} \ end {căn chỉnh}$ ROE = Quay trở lại từ hoạt động điều hành + Trở về từ hoạt động không hoạt động

So sánh các công ty

Cách tốt nhất để hiểu RNOA và ROE là so sánh các giai đoạn lịch sử giữa nhiều công ty: Trong khoảng thời gian 34 năm kể từ năm 2008, ROE trung bình đạt được của tất cả các công ty giao dịch công khai của Hoa Kỳ là 12, 2%. ROE này được điều khiển bởi RNOA như được minh họa trong các giá trị trung bình sau:

Phân tổ ROE *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Lan truyền)
Phần tư thứ nhất (phần trăm thứ 25)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Trung vị (phân vị thứ 50)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Phần tư thứ ba (phân vị thứ 75	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Dữ liệu cho thấy các công ty nói chung được tài trợ khá bảo thủ như được thể hiện với FLEV <1.0 và có phần vốn chủ sở hữu lớn hơn trong cấu trúc vốn của họ. Trung bình, các công ty được thưởng với mức chênh lệch dương trên số tiền đã vay ở mức 3, 3% - nhưng điều này không phải lúc nào cũng đúng, như đã thấy trong 25% thấp nhất của các công ty. Kết luận quan trọng nhất từ đầu ra là RNOA trung bình khoảng 84% ROE (10, 3% / 12, 2%). (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Phân tích Đầu tư nhanh chóng với Tỷ lệ. )

Dòng dưới cùng

ROE là một tỷ lệ tài chính được sử dụng rộng rãi được sử dụng để đánh giá khả năng quản lý của một công ty. Thật không may, so sánh các tỷ lệ giữa hai công ty hoặc hàng năm có thể dẫn đến kết luận sai chỉ dựa trên những kết quả đó. Công thức DuPont không tách rời hiệu suất hoạt động và không vận hành và nó cho phép sử dụng đòn bẩy để đánh giá sai kết quả. (Để tìm hiểu thêm, hãy xem Chất lượng tại chỗ với ROIC. )

Đưa mô hình đi một bước xa hơn bằng cách phân tích RNOA cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về hiệu suất bằng cách tập trung vào các chức năng vận hành. Khi ROE được chia thành RNOA, FLEV và Spread, người ta có thể đưa ra dự đoán chính xác hơn về tốc độ tăng trưởng trong tương lai dài hạn bằng cách sử dụng đầu ra của công thức.

So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tả

Những bài viết liên quan

Công cụ phân tích cơ bản

Giải mã phân tích DuPont

Chỉ số tài chính

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) so với lợi nhuận trên tài sản (ROA)

Phân tích tài chính

Làm thế nào ROA và ROE cho một bức tranh rõ ràng về sức khỏe doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp

Sử dụng tối ưu đòn bẩy tài chính trong cơ cấu vốn doanh nghiệp

Công cụ phân tích cơ bản

Sự khác biệt giữa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và lợi nhuận trên vốn

Chỉ số tài chính

Cách tính lợi nhuận trên tài sản (ROA) bằng các ví dụ

Liên kết đối tác

Điều khoản liên quan

Cách sử dụng Phân tích DuPont để đánh giá ROE của công ty Phân tích DuPont là một khung phân tích hiệu suất cơ bản được phổ biến bởi DuPont Corporation. Phân tích DuPont là một kỹ thuật hữu ích được sử dụng để phân tách các trình điều khiển khác nhau của lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). thêm Tỷ lệ doanh thu tài sản Tỷ lệ doanh thu tài sản đo lường giá trị doanh thu hoặc doanh thu của công ty được tạo ra so với giá trị tài sản của công ty. hiểu thêm về thu nhập từ vốn đầu tư Thu nhập từ vốn đầu tư (ROIC) là một cách để đánh giá hiệu quả của một công ty trong việc phân bổ vốn dưới sự kiểm soát của mình cho các khoản đầu tư sinh lời. thêm Cách thức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thước đo hiệu quả tài chính được tính bằng cách chia thu nhập ròng cho vốn chủ sở hữu của cổ đông. Vì vốn chủ sở hữu của cổ đông bằng với tài sản của công ty trừ đi khoản nợ của nó, ROE có thể được coi là lợi nhuận của tài sản ròng. Thu nhập hoạt động nhiều hơn trước khi khấu hao và khấu hao (OIBDA) Thu nhập hoạt động trước khi khấu hao và khấu hao là thước đo hiệu suất để thể hiện lợi nhuận trong hoạt động kinh doanh. thêm Lợi nhuận Lợi nhuận Biên lợi nhuận đo lường mức độ mà một công ty hoặc một hoạt động kinh doanh kiếm tiền. Nó đại diện cho bao nhiêu phần trăm doanh thu đã biến thành lợi nhuận. hơn

Mục lục: