Cưỡi đường cong năng suất có nghĩa là gì?
Cưỡi đường cong lợi suất là một chiến lược giao dịch liên quan đến việc mua trái phiếu dài hạn và bán nó trước khi đáo hạn để thu lợi từ lợi suất giảm xảy ra trong vòng đời của trái phiếu. Các nhà đầu tư hy vọng sẽ đạt được lợi nhuận vốn bằng cách sử dụng chiến lược này.
Giải thích về đường cong năng suất
Đường cong lợi suất là một minh họa đồ họa về lợi suất của trái phiếu với các điều khoản khác nhau đối với kỳ hạn. Biểu đồ được vẽ với lãi suất trên trục y và tăng thời lượng trên trục x. Vì trái phiếu ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn, đường cong dốc lên từ dưới cùng bên trái sang phải. Cấu trúc thuật ngữ này của lãi suất được gọi là một đường cong lợi suất bình thường. Ví dụ, tỷ lệ của trái phiếu một năm thấp hơn tỷ lệ của trái phiếu 20 năm trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế. Khi cấu trúc thuật ngữ cho thấy đường cong lợi suất đảo ngược thì lợi suất ngắn hạn cao hơn năng suất dài hạn, ngụ ý rằng niềm tin của nhà đầu tư vào tăng trưởng kinh tế là thấp.
Trong thị trường trái phiếu, giá tăng khi lợi suất giảm, đó là điều có xu hướng xảy ra khi trái phiếu sắp đến hạn. Để tận dụng lợi suất giảm dần xảy ra trong vòng đời của trái phiếu, các nhà đầu tư có thể thực hiện chiến lược thu nhập cố định được gọi là cưỡi đường cong lợi suất. Cưỡi đường cong lợi suất liên quan đến việc mua một chứng khoán có thời hạn đáo hạn dài hơn thời gian nắm giữ dự kiến của nhà đầu tư để tạo ra lợi nhuận tăng. Thời gian nắm giữ dự kiến của một nhà đầu tư là khoảng thời gian một nhà đầu tư dự định nắm giữ các khoản đầu tư của mình trong danh mục đầu tư của mình. Theo hồ sơ rủi ro và thời gian dự kiến của một nhà đầu tư, họ có thể quyết định giữ an ninh ngắn hạn trước khi bán hoặc giữ dài hạn (hơn một năm). Thông thường, các nhà đầu tư có thu nhập cố định mua chứng khoán với thời gian đáo hạn bằng với chân trời đầu tư của họ và giữ đến ngày đáo hạn. Tuy nhiên, cưỡi đường cong lợi suất cố gắng vượt trội hơn chiến lược cơ bản và rủi ro thấp này.
Khi đi theo đường cong lợi suất, một nhà đầu tư sẽ mua trái phiếu có kỳ hạn dài hơn thời hạn đầu tư và bán chúng vào cuối thời hạn đầu tư. Chiến lược này được sử dụng để thu lợi từ độ dốc tăng bình thường trong đường cong lợi suất gây ra bởi sở thích thanh khoản và từ biến động giá lớn hơn xảy ra ở kỳ hạn dài hơn. Trong môi trường trung lập rủi ro, lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu 3 tháng được giữ trong ba tháng sẽ bằng với lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu 6 tháng được giữ trong ba tháng và sau đó được bán vào cuối giai đoạn ba tháng. Nói cách khác, một nhà quản lý danh mục đầu tư hoặc nhà đầu tư có thời hạn nắm giữ ba tháng có thể mua trái phiếu sáu tháng, có lợi suất cao hơn trái phiếu ba tháng, và sau đó bán trái phiếu vào thời điểm ba tháng.
Cưỡi đường cong lợi suất chỉ có lợi hơn so với chiến lược mua và nắm giữ cổ điển nếu lãi suất giữ nguyên và không tăng. Nếu tỷ lệ tăng, thì lợi nhuận có thể thấp hơn năng suất do đi theo đường cong và thậm chí có thể giảm xuống dưới mức lãi của trái phiếu phù hợp với chân trời đầu tư của nhà đầu tư, do đó, dẫn đến mất vốn. Ngoài ra, chiến lược này chỉ tạo ra lợi nhuận vượt mức khi lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn. Độ dốc hướng lên của đường cong lợi suất càng cao ngay từ đầu, lãi suất càng thấp khi vị trí được thanh lý ở đường chân trời và lợi nhuận càng cao từ việc cưỡi đường cong.
