Trong bối cảnh hàng ngàn cổ phiếu đang tích cực giao dịch trên thị trường toàn cầu, một tỷ lệ đáng kể là các cổ phiếu được giao dịch rất mỏng, nói cách khác, các cổ phiếu giao dịch không đều với khối lượng thấp. Các nhà đầu tư nên nhận thức được những rủi ro đáng kể khi giao dịch trong các cổ phiếu có khối lượng thấp này.
Một rủi ro của cổ phiếu khối lượng thấp là chúng thiếu thanh khoản, một tiêu chí quan trọng trong giao dịch chứng khoán. Thanh khoản là khả năng dễ dàng mua hoặc bán trên thị trường mà không thay đổi giá. Điều này có nghĩa là một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 25 đô la một cổ phiếu nên dễ dàng mua hoặc bán với số lượng lớn (ví dụ 100.000 cổ phiếu) trong khi vẫn duy trì mức giá 25 đô la một cổ phiếu. Đối với cổ phiếu, một thước đo tốt về thanh khoản là khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Nói chung, bất kỳ cổ phiếu nào giao dịch ít hơn 10.000 cổ phiếu mỗi ngày được coi là một cổ phiếu có khối lượng thấp.
Các cổ phiếu khối lượng thấp khó mua hoặc bán nhanh hơn và theo giá thị trường. Chúng có mặt ở tất cả các phân khúc bao gồm cổ phiếu vốn hóa lớn, midcap, small-cap, microcap và nano-cap và trên các dải giá khác nhau từ các dải giá cao (từ 300 đô la trở lên) cho đến các cổ phiếu penny. Ngoài rủi ro thanh khoản, các cổ phiếu khối lượng thấp mang đến sáu thách thức sau:
- Những thách thức trong khám phá giá công bằng: Thiếu khối lượng giao dịch cho thấy sự quan tâm chỉ từ một vài người tham gia thị trường, người sau đó có thể ra lệnh bảo hiểm cho giao dịch các cổ phiếu đó. Ngay cả khi một người đang ngồi trên lợi nhuận chưa thực hiện trên cổ phiếu đó, có thể không thể nhận ra lợi nhuận thực tế. Giả sử một năm trước bạn đã mua 10.000 cổ phiếu của một công ty với mức giá 10 đô la một cổ phiếu, và bây giờ nó đang giao dịch ở mức 13 đô la một cổ phiếu. Vì vậy, bạn đang ngồi trên 30 phần trăm lợi nhuận chưa thực hiện. Bạn muốn bán 10.000 cổ phiếu của mình và bỏ túi lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu khối lượng giao dịch trung bình của cổ phiếu này chỉ là 100 cổ phiếu mỗi ngày, thì nỗ lực bán 10.000 cổ phiếu của bạn sẽ mất thời gian (có thể là vài ngày). Hành động bán cổ phiếu của bạn cũng có thể ảnh hưởng đến giá trong một cổ phiếu có khối lượng thấp. Làm tràn ngập thị trường với nguồn cung cổ phiếu lớn (về cơ bản gấp 100 lần mức trung bình hàng ngày) sẽ khiến giá giảm đáng kể nếu nhu cầu vẫn ở mức thấp nhất quán. Khả năng thao túng giá: Các nhà tạo lập thị trường hoạt động trên các cổ phiếu có khối lượng thấp có thể sử dụng thanh khoản thấp để tạo lợi thế cho họ. Họ nhận thức được rằng thanh khoản thấp của cổ phiếu có nghĩa là họ có thể tận dụng lợi thế của chênh lệch giá chào mua rộng. Giá thầu là mức giá cao nhất mà người mua sẵn sàng trả trong khi yêu cầu là mức giá thấp nhất mà người bán sẵn sàng chấp nhận. Một cổ phiếu có khối lượng lớn sẽ giao dịch ở mức chênh lệch cao (giả sử 10, 2 đô la cho mỗi giá chào mua cổ phiếu và 10, 3 đô la cho mỗi cổ phiếu yêu cầu làm cho mức chênh lệch 0, 10 đô la trên mỗi cổ phiếu). Một cổ phiếu có khối lượng thấp có thể có mức chênh lệch cao (ví dụ: giá 9, 8 đô la trên giá cổ phiếu và giá 10, 6 đô la cho mỗi cổ phiếu làm cho mức chênh lệch 0, 8 đô la trên mỗi cổ phiếu). Suy giảm uy tín của công ty: Mặc dù khối lượng giao dịch thấp được quan sát trên các cổ phiếu thuộc tất cả các phân khúc giá, nhưng nó đặc biệt phổ biến ở các công ty microcap và cổ phiếu giá thấp. Nhiều công ty như vậy giao dịch trên các thị trường OTC không đòi hỏi sự minh bạch về kinh doanh. Thông thường các công ty như vậy là mới và thiếu hồ sơ theo dõi đã được chứng minh. Khối lượng giao dịch thấp có thể là một dấu hiệu rõ ràng làm giảm uy tín của công ty, điều này sẽ ảnh hưởng hơn nữa đến tiềm năng lợi nhuận của cổ phiếu. Nó cũng có thể là một dấu hiệu của một công ty tương đối mới vẫn chưa chứng minh được giá trị của nó. Sự không chắc chắn về bức tranh lớn hơn: những lý do thực sự tiềm ẩn đằng sau khối lượng giao dịch thấp của cổ phiếu là gì? Tại sao không có sự quan tâm hoặc đối tượng rộng hơn để giao dịch cổ phiếu này? Có bất kỳ lý do nào có thể bao gồm sự thiếu minh bạch về quản lý công ty, sự kiện, sản phẩm, dịch vụ và tài chính không? Là công ty liên quan đến một số bất thường, có thể bao gồm các quy định vi phạm? Câu trả lời cho tất cả các câu hỏi như vậy có thể cung cấp bức tranh lớn hơn sẽ thúc đẩy tiềm năng lợi nhuận trong tương lai của cổ phiếu. Bất kỳ lý do tiềm năng nào ở phía bên kia của các quy tắc sẽ ảnh hưởng đến giao dịch tương lai của cổ phiếu công ty. Mẫn cảm với sơ suất từ các nhà quảng bá: Các nhà quảng bá của công ty được thông báo tốt nhất về các định giá thực tế của một cổ phiếu. Khối lượng giao dịch thấp thường dẫn đến các đợt tăng giá tạm thời (tăng giả tạo) trong đó các nhà quảng bá có thể giảm bớt cổ phần lớn của họ cho các nhà đầu tư thông thường (và thường không biết gì) với giá cao, khiến cho tiềm năng thua lỗ dài hạn. Dễ bị tổn thương đối với hành vi sai trái trong tiếp thị: Các nhà môi giới và nhân viên bán hàng không đáng tin cậy thấy các cổ phiếu khối lượng thấp như vậy là một công cụ tuyệt vời để thực hiện các cuộc gọi lạnh lùng với tuyên bố có thông tin nội bộ về cái gọi là mười bagger tiếp theo (một cổ phiếu nhân lên gấp mười lần giá trị). Các thực tiễn khác liên quan đến việc phát hành các thông cáo báo chí gian lận để nói dối về triển vọng lợi nhuận cao. Nhiều nhà đầu tư thông thường có thể rơi vào tình trạng như vậy.
Điểm mấu chốt
Thật hấp dẫn khi có thể vấp ngã một cổ phiếu có khối lượng thấp và tin rằng đó là một viên kim cương thô, thực tế là các cổ phiếu khối lượng thấp thường không giao dịch vì một lý do rất tốt mà ít người muốn chúng. Sự thiếu thanh khoản của họ khiến họ khó bán ngay cả khi cổ phiếu tăng giá, dễ bị thao túng giá và hấp dẫn những kẻ lừa đảo. Thương nhân và nhà đầu tư nên thận trọng và thực hiện thẩm định trước khi mua cổ phiếu khối lượng thấp.
