Chuyển tiếp là gì
Chuyển tiếp đề cập đến việc kéo dài thời gian hết hạn hoặc đáo hạn của một quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc chuyển tiếp bằng cách đóng hợp đồng ban đầu và mở một hợp đồng dài hạn mới cho cùng một tài sản cơ bản theo giá thị trường hiện tại. Việc chuyển tiếp cho phép nhà giao dịch duy trì vị thế vượt quá thời hạn hết hạn ban đầu của hợp đồng, vì các tùy chọn và hợp đồng tương lai có ngày hết hạn hữu hạn. Nó thường được thực hiện trong thời gian ngắn trước khi hết hạn hợp đồng ban đầu và yêu cầu lãi hoặc lỗ trên hợp đồng ban đầu phải được giải quyết.
Khái niệm cơ bản về cuộn tiến
Một cuộn về phía trước bao gồm hai bước. Đầu tiên, hợp đồng ban đầu được thoát ra. Sau đó, một vị trí mới với thời hạn sử dụng sau đó được bắt đầu. Hai bước này thường được thực hiện đồng thời để giảm trượt hoặc xói mòn lợi nhuận do thay đổi giá của tài sản cơ sở.
Thủ tục chuyển tiếp khác nhau cho các công cụ tài chính khác nhau.
Chìa khóa chính
- Roll Forward đề cập đến việc gia hạn hợp đồng phái sinh bằng cách kết thúc hợp đồng sắp hết hạn và mở một hợp đồng khác với giá thị trường hiện tại cho cùng một tài sản cơ bản với ngày kết thúc trong tương lai. Các công cụ phái sinh được sử dụng phổ biến trong các lần chuyển tiếp là các tùy chọn, hợp đồng tương lai, và chuyển tiếp.
Tùy chọn
Một cuộn tiến có thể được thực hiện bằng cách sử dụng cùng một giá thực hiện cho hợp đồng mới như hợp đồng cũ, hoặc một cuộc đình công mới có thể được thiết lập. Nếu hợp đồng mới có giá thực hiện cao hơn hợp đồng ban đầu, chiến lược được gọi là "cuộn lên", nhưng nếu hợp đồng mới có giá thực hiện thấp hơn, nó được gọi là "cuộn xuống". Những chiến lược này có thể được sử dụng để bảo vệ lợi nhuận hoặc phòng ngừa rủi ro thua lỗ.
Ví dụ: hãy xem xét một nhà giao dịch có tùy chọn cuộc gọi hết hạn vào tháng 6 với giá thực hiện $ 10 trên Công ty Widget. Các cổ phiếu đang giao dịch ở mức 12 đô la. Khi tùy chọn cuộc gọi sắp hết hạn, nếu nhà giao dịch vẫn tăng giá trên Công ty Widget, cô có thể chọn duy trì lập trường đầu tư và bảo vệ lợi nhuận bằng cách bán tùy chọn cuộc gọi tháng 6 hoặc mua đồng thời tùy chọn cuộc gọi hết hạn vào tháng 9 với giá thực hiện là 12 đô la. Việc "cuộn lại" với giá thực hiện cao hơn sẽ làm giảm phí bảo hiểm được trả cho tùy chọn thứ hai (so với mua cuộc gọi đình công mới $ 10), do đó bảo vệ một phần lợi nhuận từ giao dịch đầu tiên.
Chuyển tiếp
Hợp đồng ngoại hối kỳ hạn thường được chuyển tiếp khi ngày đáo hạn trở thành ngày giao ngay. Ví dụ: nếu một nhà đầu tư đã mua euro so với đô la Mỹ ở mức 1.0500 cho giá trị vào ngày 30 tháng 6, hợp đồng sẽ được triển khai vào ngày 28 tháng 6 bằng cách tham gia trao đổi. Nếu tỷ giá giao ngay trên thị trường là 1.1050, nhà đầu tư sẽ bán cùng số euro với tỷ giá đó và nhận được lợi nhuận bằng đô la vào ngày 30 tháng 6.
Đồng euro sẽ xuống 0 mà không có sự dịch chuyển của các quỹ. Nhà đầu tư sẽ đồng thời ký kết hợp đồng kỳ hạn mới để mua cùng số tiền euro cho ngày giá trị kỳ hạn mới; tỷ lệ sẽ bằng tỷ lệ giao ngay 1, 1050 cộng hoặc trừ các điểm chuyển tiếp đến ngày giá trị mới.
Tương lai
Một vị thế tương lai phải được đóng cửa trước Ngày thông báo đầu tiên, trong trường hợp hợp đồng được giao thực tế, hoặc trước Ngày giao dịch cuối cùng, trong trường hợp hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt. Hợp đồng thường được đóng để lấy tiền mặt và nhà đầu tư đồng thời tham gia vào giao dịch hợp đồng tương lai với thời hạn sử dụng sau đó.
Ví dụ, nếu một thương nhân dài hạn tương lai dầu thô ở mức 75 đô la khi hết hạn vào tháng 6, họ sẽ đóng giao dịch này trước khi nó hết hạn và sau đó ký hợp đồng dầu thô mới theo tỷ giá thị trường hiện tại và hết hạn vào ngày sau đó.
