Đường cong lợi suất kho bạc đang hoạt động là gì?
Đường cong lợi suất kho bạc đang hoạt động là đường cong lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ có nguồn gốc từ Kho bạc đang hoạt động. Đường cong lợi suất Kho bạc đang hoạt động thể hiện lợi suất của trái phiếu, có chất lượng tương tự, so với kỳ hạn của chúng. Đây là điểm chuẩn chính được sử dụng trong định giá chứng khoán thu nhập cố định. Đường cong lãi suất Kho bạc đang hoạt động trái ngược với đường cong lãi suất Kho bạc ngoài luồng, trong đó đề cập đến trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ có kỳ hạn nhất định không phải là một phần của vấn đề gần đây nhất về chứng khoán Kho bạc.
Hiểu đường cong lợi suất kho bạc đang hoạt động
Đường cong lợi suất Kho bạc đang hoạt động thường được sử dụng để định giá chứng khoán thu nhập cố định. Tuy nhiên, hình dạng của nó đôi khi bị biến dạng bởi tối đa một số điểm cơ bản nếu Kho bạc đang hoạt động "đặc biệt". Kho bạc sẽ "đặc biệt" khi giá của nó tạm thời tăng giá. Sự tăng giá này thường là kết quả của nhu cầu gia tăng bởi các đại lý chứng khoán muốn sử dụng bảo mật như một phương tiện phòng ngừa rủi ro. Việc phòng ngừa rủi ro này có thể làm cho các đường cong lợi suất Kho bạc hoạt động có phần kém chính xác hơn so với các đường cong lợi suất Kho bạc ngoài luồng.
Đường cong lãi suất kho bạc chỉ ra rằng có hai yếu tố quan trọng làm phức tạp mối quan hệ giữa kỳ hạn và lợi suất.
- Đầu tiên là lợi suất cho các vấn đề đang hoạt động bị bóp méo vì các chứng khoán này có thể được tài trợ ở mức giá rẻ hơn, và do đó mang lại lợi suất thấp hơn so với lợi ích tài chính này. Thứ hai là các vấn đề Kho bạc đang hoạt động và các vấn đề ngoài luồng có rủi ro tái đầu tư lãi suất khác nhau.
Hình dạng đường cong lợi suất kho bạc đang hoạt động
Hình dạng điển hình cho đường cong lợi suất Kho bạc đang hoạt động là dốc lên khi lợi suất tăng khi đáo hạn, được gọi là đường cong lợi suất bình thường. Hình dạng của đường cong lợi suất là kết quả của cung và cầu về đầu tư trong các phân khúc cụ thể của đường cong.
Ví dụ: nếu một quỹ đầu tư chỉ chọn đầu tư vào chứng khoán có kỳ hạn từ 5 đến 10 năm, điều đó sẽ làm tăng giá và lợi suất thấp hơn trong phân khúc tương ứng. Nếu nhu cầu của các nhà đầu tư ngắn hạn là rất cao, đường cong lợi suất sẽ trở nên dốc hơn.
Đường cong lợi suất âm phản ánh lãi suất cao hơn đối với các kỳ hạn ngắn hơn so với các kỳ hạn dài hạn. Một sự đảo ngược trong đường cong lợi suất đôi khi có thể là kết quả của các chính sách ngân hàng trung ương tích cực. Những chính sách này tạm thời tăng lãi suất ngắn hạn để làm chậm nền kinh tế. Tuy nhiên, đây được coi là một bất thường ngắn hạn và có một kỳ vọng rằng đường cong sẽ trở lại cấu trúc phẳng hoặc tích cực trong thời gian tới.
Một đường cong phẳng, với tỷ lệ ngắn và dài hạn gần bằng nhau, thường được liên kết với một giai đoạn chuyển tiếp. Giai đoạn này là khi lãi suất đang chuyển từ đường cong lợi suất dương sang đường cong âm hoặc ngược lại.
