CMO thanh toán tuần tự là gì?
Một nghĩa vụ thế chấp thanh toán thế chấp liên tục (CMO) là một công cụ nợ được gộp chung trong đó các chi nhánh được khấu hao theo thứ tự thâm niên.
Trong CMO thanh toán tuần tự, mỗi đợt nhận được các khoản thanh toán lãi miễn là số tiền gốc của đợt đó chưa được thanh toán hết. Tuy nhiên, các khoản thanh toán chính chỉ được nhận bởi đợt cao cấp nhất cho đến khi nó được thanh toán hoàn toàn. Khi các khoản thanh toán gốc ban đầu đã được rút, đợt cao nhất tiếp theo sẽ nhận được tất cả các khoản thanh toán gốc. Việc nghỉ hưu của các đợt tiếp tục theo thứ tự thâm niên cho đến khi toàn bộ CMO đã nghỉ hưu. CMO trả tiền tuần tự còn được gọi là CMO vanilla đơn giản.
Chìa khóa chính
- CMO thanh toán tuần tự là nghĩa vụ thế chấp được thế chấp, trong đó mỗi đợt được khấu hao theo thâm niên hoặc thời gian đáo hạn. CMO trả lương tương đối là loại CMO đầu tiên và cơ bản nhất, được giới thiệu vào những năm 1980. sử dụng CMO trả tiền tuần tự để xác định đợt cụ thể phù hợp nhất với chiến lược của họ.
Các CMO thanh toán tuần tự hoạt động như thế nào
Nghĩa vụ thế chấp được thế chấp là một loại bảo đảm được thế chấp có chứa một nhóm các khoản thế chấp được bó lại với nhau và được bán như một khoản đầu tư. Được tổ chức bởi sự trưởng thành và mức độ rủi ro, CMO nhận được dòng tiền khi người vay hoàn trả các khoản thế chấp đóng vai trò là tài sản thế chấp trên các chứng khoán này. Đổi lại, CMO phân phối các khoản thanh toán gốc và lãi cho các nhà đầu tư của họ dựa trên các quy tắc và thỏa thuận được xác định trước.
CMO bao gồm một số đợt, hoặc các nhóm thế chấp, được tổ chức bởi hồ sơ rủi ro của họ. Là công cụ tài chính phức tạp, các chi nhánh thường có số dư gốc, lãi suất, ngày đáo hạn khác nhau và khả năng trả nợ mặc định. CMO rất nhạy cảm với thay đổi lãi suất cũng như thay đổi điều kiện kinh tế, chẳng hạn như tỷ lệ tịch thu nhà, tỷ lệ tái cấp vốn và tỷ lệ tài sản được bán. Mỗi đợt có một ngày đáo hạn và kích cỡ khác nhau và trái phiếu với phiếu giảm giá hàng tháng được phát hành theo nó. Các phiếu giảm giá thực hiện thanh toán gốc và lãi suất hàng tháng.
CMO thanh toán tuần tự đại diện cho cấu trúc thanh toán cơ bản nhất cho CMO hoặc bảo đảm được thế chấp (MBS). Trả tiền tuần tự là cấu trúc ban đầu cho các CMO khi chúng được giới thiệu ra thị trường vào những năm 1980. CMO thanh toán tuần tự thường được chia thành các nhánh A, B, C và Z, với các đợt Z đóng vai trò là đợt tích lũy. Mỗi đợt khác nhau về thời gian đáo hạn và do mức độ rủi ro khác nhau theo thời gian, mỗi đợt thường đưa ra một tỷ lệ phiếu giảm giá khác nhau.
Nghĩa vụ thế chấp thế chấp (CMO)
CMO thanh toán tuần tự và nhu cầu của nhà đầu tư
CMO trả tiền tuần tự là một lợi ích cho các nhà đầu tư và hệ thống ngân hàng, vì nó cho phép các ngân hàng, thông qua phép thuật chứng khoán hóa, biến các khoản thế chấp dài hạn thành các khoản đầu tư hấp dẫn với các kỳ hạn và dòng tiền khác nhau. Các nhà đầu tư có thời hạn đầu tư ngắn hơn, chẳng hạn như các ngân hàng thương mại, có thể mua trái phiếu từ các đợt cao cấp để bảo vệ các khoản đầu tư của họ khỏi rủi ro mở rộng.
Các nhà đầu tư có thời hạn đầu tư dài hơn, chẳng hạn như quỹ hưu trí, có thể bảo vệ các khoản đầu tư của họ khỏi rủi ro co lại bằng cách mua trái phiếu từ nhiều chi nhánh nhỏ hơn. Các nhà đầu tư đang cảm thấy đặc biệt cáu kỉnh và mong muốn có được lợi nhuận cao hơn trong khi chấp nhận rủi ro nhiều hơn có thể tìm thấy sự khắc phục của họ trong đợt Z. Tuy nhiên, khi thị trường trưởng thành, các cấu trúc thanh toán mới đã được giới thiệu để phục vụ tốt hơn các triển vọng đầu tư khác nhau này.
Di chuyển ngoài CMO thanh toán tuần tự
CMO thanh toán tuần tự không còn là cấu trúc mặc định trong thị trường CMO. Bây giờ, thông thường hơn nhiều để thấy các lớp khấu hao theo kế hoạch (PAC), các lớp khấu hao mục tiêu (TAC), các đợt đồng hành và thậm chí các sản phẩm bị tước như các đợt chỉ có lãi và chỉ có gốc.
Các cấu trúc chuyên biệt hơn này phù hợp chặt chẽ với những gì mà các nhóm nhà đầu tư khác nhau đang tìm kiếm, khiến CMO trả tiền tuần tự trông giống như một công cụ quá đơn giản và cùn để cấu trúc thanh toán trên các nhóm thế chấp được chứng khoán hóa. Đáng buồn thay, đó là trường hợp cho nhiều đổi mới tài chính có vẻ cách mạng trong thời đại của họ.
