Mục lục
- Tương quan ≠ Nhân quả
- Dầu và chi phí kinh doanh
- Tại sao dầu không thực sự thúc đẩy giá cổ phiếu
- Giá dầu và vận chuyển
Các nhà nghiên cứu tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland đã xem xét sự biến động của giá dầu và giá thị trường chứng khoán và phát hiện ra, khiến nhiều người ngạc nhiên, rằng có rất ít mối tương quan giữa giá dầu và thị trường chứng khoán.
Nghiên cứu của họ không nhất thiết chứng minh rằng giá dầu có tác động rất hạn chế đến giá thị trường chứng khoán; Tuy nhiên, điều đó cho thấy các nhà phân tích không thể dự đoán được cách các cổ phiếu phản ứng với việc thay đổi giá dầu.
Tương quan ≠ Nhân quả
Nó là phổ biến để tương quan với những thay đổi trong giá nhân tố chính, chẳng hạn như dầu, và hiệu suất của các chỉ số thị trường chứng khoán lớn. Sự khôn ngoan thông thường cho rằng việc tăng giá dầu sẽ làm tăng chi phí đầu vào cho hầu hết các doanh nghiệp và buộc người tiêu dùng phải chi nhiều tiền hơn cho xăng dầu, từ đó làm giảm thu nhập doanh nghiệp của các doanh nghiệp khác. Điều ngược lại nên đúng khi giá dầu giảm.
Andrea Pescatori, một nhà kinh tế tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đã cố gắng thử nghiệm lý thuyết này vào năm 2008. Pescatori đã đo lường những thay đổi trong S & P 500 như là một đại diện cho giá cổ phiếu và giá dầu thô. Anh ta phát hiện ra các biến của mình chỉ thỉnh thoảng di chuyển theo cùng một hướng, nhưng ngay cả khi đó, mối quan hệ vẫn yếu. Mẫu của ông tiết lộ rằng không có mối tương quan tồn tại với mức độ tin cậy 95%.
Giá dầu có tác động đến nền kinh tế Mỹ, nhưng nó đi theo hai cách vì sự đa dạng của các ngành công nghiệp. Giá dầu cao có thể thúc đẩy tạo việc làm và đầu tư vì nó trở nên khả thi về mặt kinh tế đối với các công ty dầu mỏ để khai thác các mỏ dầu đá phiến chi phí cao hơn. Tuy nhiên, giá dầu cao cũng đánh vào doanh nghiệp và người tiêu dùng với chi phí vận chuyển và sản xuất cao hơn. Giá dầu thấp hơn làm tổn thương hoạt động dầu độc đáo, nhưng có lợi cho sản xuất và các lĩnh vực khác mà chi phí nhiên liệu là mối quan tâm chính.
Dầu và chi phí kinh doanh
Câu chuyện tiêu chuẩn là giá dầu ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và sản xuất khác trên khắp Hoa Kỳ. Ví dụ, có lẽ có mối quan hệ trực tiếp giữa việc giảm giá nhiên liệu có nghĩa là chi phí vận chuyển thấp hơn và vận chuyển rẻ hơn, khiến thu nhập khả dụng nhiều hơn trong ví của mọi người. Ngoài ra, do nhiều hóa chất công nghiệp được tinh chế từ dầu, giá dầu thấp hơn có lợi cho lĩnh vực sản xuất.
Trước sự hồi sinh trong sản xuất dầu của Hoa Kỳ, giá dầu giảm chủ yếu được xem là tích cực vì nó hạ giá nhập khẩu dầu và giảm chi phí cho các ngành sản xuất và vận tải. Việc giảm chi phí này có thể được chuyển cho người tiêu dùng. Thu nhập tùy ý nhiều hơn cho chi tiêu của người tiêu dùng có thể kích thích hơn nữa nền kinh tế. Tuy nhiên, hiện tại Hoa Kỳ đã tăng sản lượng dầu, giá dầu thấp có thể gây tổn hại cho các công ty dầu mỏ Hoa Kỳ và ảnh hưởng đến công nhân ngành dầu khí trong nước.
Ngược lại, giá dầu cao làm tăng thêm chi phí kinh doanh. Và những chi phí này cuối cùng cũng được chuyển cho khách hàng và doanh nghiệp. Cho dù đó là giá vé taxi cao hơn, vé máy bay đắt hơn, chi phí táo được vận chuyển từ California hoặc đồ nội thất mới được vận chuyển từ Trung Quốc, giá dầu cao có thể dẫn đến giá cao hơn cho các sản phẩm và dịch vụ dường như không liên quan.
Chìa khóa chính
- Tuy nhiên, người ta thường cho rằng giá dầu cao ảnh hưởng trực tiếp và tiêu cực đến nền kinh tế Mỹ và thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, một nghiên cứu gần đây cho thấy giá dầu và giá cổ phiếu thực sự cho thấy ít tương quan theo thời gian. Một lĩnh vực bị ảnh hưởng rất lớn bởi thời gian. giá dầu là vận tải, phụ thuộc vào nhiên liệu dầu mỏ là đầu vào chính.
Tại sao dầu không thực sự thúc đẩy giá cổ phiếu
Vậy tại sao các nhà kinh tế của Fed không thể tìm thấy mối tương quan mạnh mẽ hơn giữa thị trường chứng khoán và giá dầu? Có một số giải thích có khả năng. Đầu tiên và rõ ràng nhất là các yếu tố giá khác trong nền kinh tế, như tiền lương, lãi suất, kim loại công nghiệp, nhựa và công nghệ máy tính có thể bù đắp những thay đổi về chi phí năng lượng.
Một khả năng khác là các tập đoàn đã trở nên ngày càng tinh vi hơn trong việc đọc thị trường tương lai và có khả năng dự đoán tốt hơn sự thay đổi của giá nhân tố; một công ty sẽ có thể chuyển đổi các quy trình sản xuất để bù đắp cho chi phí nhiên liệu thêm vào. Một số nhà kinh tế cho rằng giá cổ phiếu thường tăng theo kỳ vọng tăng số lượng tiền, xảy ra độc lập với giá dầu.
Một sự khác biệt cần được rút ra giữa các yếu tố chính của giá dầu và các yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu doanh nghiệp. Giá dầu được xác định bởi cung và cầu đối với các sản phẩm từ dầu mỏ. Trong quá trình mở rộng kinh tế, giá có thể tăng do tiêu dùng tăng; họ cũng có thể giảm do sản xuất tăng.
Giá cổ phiếu tăng và giảm dựa trên báo cáo thu nhập của công ty trong tương lai, giá trị nội tại, mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư và một số lượng lớn các yếu tố khác. Mặc dù giá cổ phiếu thường được tổng hợp và gộp lại với nhau, nhưng rất có thể giá dầu ảnh hưởng đến một số lĩnh vực nhất định hơn nhiều so với chúng ảnh hưởng đến các ngành khác.
Nói cách khác, nền kinh tế quá phức tạp để mong đợi một mặt hàng sẽ thúc đẩy mọi hoạt động kinh doanh theo một cách có thể dự đoán được.
Giá dầu và vận chuyển
Một lĩnh vực của thị trường chứng khoán có mối tương quan mạnh mẽ với giá dầu giao ngay: vận tải. Điều này có ý nghĩa bởi vì chi phí đầu vào chi phối cho các công ty vận tải là nhiên liệu. Các nhà đầu tư có thể muốn xem xét rút ngắn cổ phiếu của các công ty vận tải doanh nghiệp khi giá dầu cao. Ngược lại, nó có ý nghĩa để mua khi giá dầu thấp.
