Tỷ lệ Sharpe và tỷ lệ Treynor là hai tỷ lệ được sử dụng để đo tỷ lệ lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro. Cả hai đều được đặt tên cho người sáng tạo của họ, người chiến thắng giải thưởng William Sharpe và nhà kinh tế người Mỹ Jack Treynor, tương ứng. Mặc dù họ có thể giúp các nhà đầu tư hiểu các khoản đầu tư và rủi ro, họ đưa ra các cách tiếp cận khác nhau để đánh giá hiệu quả đầu tư. Tỷ lệ Sharpe giúp nhà đầu tư hiểu được lợi tức đầu tư so với rủi ro của nó trong khi tỷ lệ Treynor khám phá lợi nhuận vượt quá được tạo ra cho mỗi đơn vị rủi ro trong danh mục đầu tư.
Bài viết ngắn này khám phá cách mỗi tỷ lệ hoạt động và chúng khác nhau như thế nào.
Tỷ lệ Sharpe hoạt động như thế nào
Được phát triển lần đầu tiên vào năm 1966 và được sửa đổi vào năm 1994, tỷ lệ Sharpe nhằm mục đích tiết lộ mức độ hiệu quả của một tài sản so với đầu tư không rủi ro. Điểm chuẩn chung được sử dụng để thể hiện khoản đầu tư không rủi ro đó là tín phiếu hoặc trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, đặc biệt là tín phiếu Kho bạc 90 ngày. Tỷ lệ Sharpe tính toán lợi tức đầu tư dự kiến hoặc thực tế cho danh mục đầu tư (hoặc thậm chí là đầu tư vốn cổ phần riêng lẻ), trừ đi lợi tức đầu tư không rủi ro, sau đó chia số đó cho độ lệch chuẩn cho danh mục đầu tư. Nói chung, giá trị của tỷ lệ Sharpe càng lớn, lợi nhuận điều chỉnh rủi ro càng hấp dẫn.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác SR = SD (rx RF) trong đó: rx = Lợi tức đầu tư thực tế hoặc kỳ vọng RF = Lợi tức đầu tư không rủi roSD = Độ lệch chuẩn của rx
Tỷ lệ hoàn vốn dự kiến hoặc thực tế có thể được đo ở bất kỳ tần số nào, miễn là phép đo phù hợp. Khi tỷ lệ hoàn vốn dự kiến hoặc thực tế được trừ vào lợi tức đầu tư không rủi ro, thì nó có thể được chia cho độ lệch chuẩn. Độ lệch càng cao, lợi nhuận càng cao.
Mục đích chính của tỷ lệ Sharpe là xác định xem bạn có thu được khoản đầu tư lớn hơn đáng kể để đổi lấy việc chấp nhận rủi ro bổ sung vốn có trong đầu tư vốn cổ phần hay không so với đầu tư vào các công cụ không rủi ro.
Tỷ lệ Treynor hoạt động như thế nào
Được phát triển cùng thời điểm với tỷ lệ Sharpe, tỷ lệ Treynor cũng tìm cách đánh giá lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của danh mục đầu tư, nhưng nó đo lường hiệu suất của danh mục đầu tư theo một chuẩn mực khác. Thay vì chỉ đo lường lợi nhuận của danh mục đầu tư so với tỷ lệ hoàn vốn của khoản đầu tư không rủi ro, tỷ lệ Treynor xem xét xem danh mục đầu tư tốt hơn toàn bộ thị trường vốn như thế nào. Nó thực hiện điều này bằng cách thay thế beta cho độ lệch chuẩn trong phương trình tỷ lệ Sharpe, với beta được định nghĩa là tỷ lệ hoàn vốn do hiệu suất chung của thị trường.
Ví dụ: nếu một chỉ số thị trường chứng khoán tiêu chuẩn cho thấy tỷ lệ hoàn vốn 10% thì cấu thành beta. Sau đó, một danh mục đầu tư cho thấy tỷ lệ hoàn vốn 13%, theo tỷ lệ Treynor, chỉ được cấp tín dụng cho khoản hoàn trả thêm 3% mà nó tạo ra trên và trên hiệu suất chung của thị trường. Tỷ lệ Treynor có thể được xem là xác định xem danh mục đầu tư của bạn có vượt trội hơn đáng kể so với lợi nhuận trung bình của thị trường hay không.
Hạn chế của từng tỷ lệ
Có những hạn chế nhất định đối với từng tỷ lệ này. Trường hợp tỷ lệ Sharpe thất bại là nó được nhấn mạnh bởi các khoản đầu tư không có phân phối lợi nhuận bình thường như các quỹ phòng hộ. Nhiều người trong số họ sử dụng các chiến lược và tùy chọn giao dịch năng động có thể làm lệch lợi nhuận của họ.
Nhược điểm chính của tỷ lệ Treynor là nhìn lạc hậu và tôi dựa vào việc sử dụng một điểm chuẩn cụ thể để đo lường beta. Mặc dù vậy, hầu hết các khoản đầu tư không nhất thiết phải thực hiện theo cách tương tự trong tương lai mà chúng đã làm trong quá khứ.
Điểm mấu chốt
Sự khác biệt giữa hai số liệu là tỷ lệ Treynor sử dụng beta, hoặc rủi ro thị trường, để đo lường mức độ biến động thay vì sử dụng tổng rủi ro (độ lệch chuẩn) như tỷ lệ Sharpe.
