Điều khoản cuộc gọi mềm là gì?
Cung cấp cuộc gọi mềm là một tính năng được thêm vào chứng khoán nợ có thu nhập cố định và chuyển đổi. Điều khoản quy định rằng phí bảo hiểm sẽ được trả bởi nhà phát hành nếu việc mua lại sớm xảy ra.
Chìa khóa chính
- Một điều khoản cuộc gọi mềm có thể được sử dụng với chứng khoán nợ và thu nhập cố định chuyển đổi và nói rằng nhà phát hành sẽ trả phí nếu việc mua lại sớm xảy ra. Nhà phát hành sử dụng trái phiếu có thể gọi được khi lãi suất giảm và họ muốn phát hành lại trái phiếu với lãi suất thấp hơn. Một cuộc gọi có thể được thêm vào trái phiếu là điều khoản cuộc gọi mềm hoặc điều khoản cuộc gọi cứng. Điều khoản cuộc gọi mềm yêu cầu nhà phát hành trả cho người sở hữu trái phiếu một khoản phí để ngang bằng nếu trái phiếu được gọi sớm hơn. Một điều khoản cuộc gọi cứng nêu một thời gian cụ thể và ngăn chặn một trái phiếu được gọi trước thời gian đó trôi qua.
Cách thức cung cấp cuộc gọi mềm hoạt động
Một công ty phát hành trái phiếu để huy động tiền để thực hiện nghĩa vụ nợ ngắn hạn hoặc tài trợ cho các dự án vốn dài hạn. Các nhà đầu tư mua các trái phiếu này cho vay nhà phát hành để đổi lấy các khoản thanh toán lãi định kỳ, được gọi là phiếu giảm giá, đại diện cho lợi tức của trái phiếu. Khi trái phiếu đáo hạn, khoản đầu tư gốc được hoàn trả cho trái chủ.
Đôi khi trái phiếu có thể gọi được và sẽ được đánh dấu như vậy trong giao dịch ủy thác khi phát hành. Một trái phiếu có thể gọi được có lợi cho nhà phát hành khi lãi suất giảm vì điều này có nghĩa là mua lại trái phiếu hiện tại sớm và phát hành lại trái phiếu mới với lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, một trái phiếu có thể gọi được không phải là một liên doanh hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trái phiếu vì điều này có nghĩa là các khoản thanh toán lãi sẽ bị dừng lại sau khi trái phiếu được gọi là.
Để khuyến khích đầu tư vào các chứng khoán này, một tổ chức phát hành có thể bao gồm một điều khoản bảo vệ cuộc gọi trên trái phiếu. Điều khoản cuộc gọi có thể là cuộc gọi cứng hoặc điều khoản cuộc gọi mềm.
Một điều khoản cuộc gọi mềm làm tăng sức hấp dẫn của trái phiếu có thể gọi được, hoạt động như một hạn chế bổ sung cho các nhà phát hành nếu họ quyết định mua lại vấn đề sớm. Trái phiếu có thể gọi có thể thực hiện bảo vệ cuộc gọi mềm ngoài, hoặc thay thế cho bảo vệ cuộc gọi cứng. Một điều khoản cuộc gọi mềm yêu cầu nhà phát hành trả cho các trái chủ một khoản phí bảo hiểm ngang bằng nếu trái phiếu được gọi sớm, thường là sau khi bảo vệ cuộc gọi cứng đã qua.
Trái phiếu chuyển đổi có thể bao gồm cả điều khoản cuộc gọi mềm và cuộc gọi cứng, trong đó cuộc gọi cứng có thể hết hạn, nhưng điều khoản mềm thường có các điều khoản khác nhau.
Cân nhắc đặc biệt
Ý tưởng đằng sau một bảo vệ cuộc gọi mềm là không khuyến khích nhà phát hành gọi hoặc chuyển đổi trái phiếu. Tuy nhiên, bảo vệ cuộc gọi mềm không ngăn cản nhà phát hành nếu công ty thực sự muốn gọi vào trái phiếu. Trái phiếu cuối cùng có thể được gọi, nhưng điều khoản này làm giảm rủi ro cho nhà đầu tư bằng cách đảm bảo một mức lợi nhuận nhất định cho chứng khoán.
Bảo vệ cuộc gọi mềm có thể được áp dụng cho bất kỳ loại người cho vay thương mại và sắp xếp người vay. Các khoản vay thương mại có thể bao gồm các điều khoản gọi vốn mềm để ngăn người vay tái cấp vốn khi lãi suất giảm. Các điều khoản của hợp đồng có thể yêu cầu thanh toán phí bảo hiểm khi tái cấp vốn khoản vay trong một thời gian nhất định sau khi đóng làm giảm năng suất hiệu quả của người cho vay.
Cung cấp cuộc gọi mềm so với Cung cấp cuộc gọi cứng
Một điều khoản gọi cứng bảo vệ các trái chủ khỏi bị gọi trái phiếu trước một thời gian nhất định. Ví dụ, giao kèo ủy thác đối với trái phiếu 10 năm có thể nói rằng trái phiếu sẽ không thể bị phá hủy trong sáu năm. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư được hưởng thu nhập lãi được trả ít nhất sáu năm trước khi nhà phát hành quyết định rút trái phiếu khỏi thị trường.
Ngoài ra, một điều khoản gọi mềm cũng có thể chỉ ra rằng trái phiếu không thể được mua lại sớm nếu nó được giao dịch trên giá phát hành. Đối với trái phiếu chuyển đổi, việc cung cấp cuộc gọi mềm trong giao dịch có thể nhấn mạnh rằng cổ phiếu cơ sở đạt đến một mức nhất định trước khi chuyển đổi trái phiếu.
Ví dụ: công ty ủy thác có thể nói rằng các trái chủ có thể gọi được được trả 3% cho phí bảo hiểm vào ngày gọi đầu tiên, 2% một năm sau khi bảo vệ cuộc gọi cứng và 1% nếu trái phiếu được gọi ba năm sau khi hết hạn cung cấp cuộc gọi.
