Chứng khoán và dòng chảy
Nắm bắt sự khác biệt giữa các biến chứng khoán và dòng chảy là điều cần thiết để hiểu và phân tích dữ liệu tài chính và kinh tế. Về mặt toán học, một biến lưu lượng là một vectơ, phép đo hai chiều. Một trong những chiều này là thời gian. Cái khác là số lượng của biến được đề cập đã được lập bảng trong khoảng thời gian được chỉ định. Ngược lại, một biến chứng khoán là một thước đo một chiều. Đó là một biện pháp tức thời, được thực hiện tại một thời điểm chính xác. Do đó, các biến chứng khoán thường được gọi là các giá trị chụp nhanh.
Báo cáo thu nhập là tập hợp các biến lưu lượng. Bảng cân đối có chứa các biến chứng khoán.
Yếu tố thời gian
Vì báo cáo tài chính được kiểm toán thường được sản xuất trên cả quý và hàng năm, đây là các yếu tố thời gian phổ biến nhất gặp phải khi xử lý các biến số trong tài chính. Đối với mục đích báo cáo quản lý nội bộ; tuy nhiên, báo cáo tài chính thường được sản xuất hàng tháng, hàng tuần và thậm chí hàng ngày. Thật vậy, trong phần lớn ngành dịch vụ tài chính, đặc biệt là ở các công ty chứng khoán, việc đóng sách hàng ngày là thông lệ, phần lớn là do các yêu cầu quy định.
Lưu ý kích thước thời gian liên quan đến một biến lưu lượng nhất định là rất quan trọng đối với việc giải thích chính xác, bao gồm sử dụng dữ liệu lịch sử để phát triển dự báo tài chính và dự báo cho các khoảng thời gian trong tương lai.
Bởi vì các biến chứng khoán là một điểm quan sát thời gian, giá trị của chúng có thể không đại diện cho tình hình tài chính bình thường của công ty trong một khoảng thời gian dài hơn, chẳng hạn như trong cả quý tài chính hoặc năm tài chính. Điều này có thể do sự kiện ngẫu nhiên hoặc do sự cố ý thao túng kết quả tài chính của công ty; một quá trình truyền thống được gọi là thay đồ cửa sổ. Điều này có thể bao gồm tạm thời xóa một số khoản nợ hoặc khoản vay khỏi bảng cân đối kế toán của công ty kể từ ngày báo cáo, do đó nâng cao sức mạnh tài chính rõ ràng của công ty. Do đó, việc sử dụng các biến chứng khoán theo thời điểm trên bảng cân đối kế toán có những hạn chế nghiêm trọng tiềm ẩn như các chỉ số về tình trạng tài chính.
Ví dụ về Apple Inc.
Apple Inc. (AAPL) đã báo cáo 233, 7 tỷ đô la doanh thu bán hàng ròng trên báo cáo thu nhập cho năm tài chính 2015, kết thúc vào ngày 26 tháng 9 năm 2015 (trên trang 39 của Mẫu 10-K 2015, có thể được tìm thấy trên nhà đầu tư của Apple trang quan hệ). Như trường hợp của các biến số trên báo cáo thu nhập, con số này bằng tổng các số liệu doanh thu bán hàng ròng trên bốn báo cáo tài chính hàng quý trong cùng một năm tài chính:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = 233, 7 tỷ đô la
Tuy nhiên, lưu ý rằng các số liệu được kiểm toán trong báo cáo hàng năm của một công ty có thể không bằng tổng dữ liệu hàng quý chưa được phát hành trước đó cho cùng một năm tài chính. Các điều chỉnh được thực hiện bởi các kiểm toán viên có thể tạo ra sự khác biệt. Trong trường hợp báo cáo năm 2015 của Apple, các kiểm toán viên dường như không thực hiện bất kỳ điều chỉnh quan trọng nào, ít nhất là không phải là những con số được làm tròn đến hàng triệu đô la gần nhất. Số liệu báo cáo thu nhập trong các báo cáo hàng quý chưa được kiểm tra thêm vào các con số trong báo cáo hàng năm được kiểm toán.
Chuyển sang các biến chứng khoán trên bảng cân đối kế toán của Apple, lấy nợ dài hạn làm ví dụ. Con số 53, 463 tỷ USD là ảnh chụp được chụp vào ngày 26 tháng 9 năm 2015. Con số tương tự này được báo cáo trên các báo cáo 10-K và 10-Q của Apple cho thời điểm đó. Giá trị đóng cửa cho tài khóa 2014 là 28.987 tỷ USD. Lấy một giá trị trung bình của nợ dài hạn cho tài khóa 2015 có thể được thực hiện theo hai cách.
Phương pháp nhanh là trung bình hai điểm của các giá trị đóng cho năm tài chính 2014 và 2015:
(28.987 + 53.463) / 2 = 41.225 tỷ
Phương pháp chi tiết hơn là trung bình năm điểm, cũng tính đến các giá trị đóng cho ba quý tài chính can thiệp:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = 40.489 tỷ đồng
Ngay cả phương pháp sau này, sử dụng ba điểm dữ liệu bổ sung, tối đa là một xấp xỉ. Cũng như mức trung bình hai điểm, trung bình năm điểm cho rằng giá trị sổ sách của khoản nợ dài hạn của Apple tăng trưởng thuận lợi giữa các quan sát, có thể có hoặc không phải là trường hợp thực tế. Tuy nhiên, trong trường hợp không có dữ liệu công khai cho thấy những thay đổi thực tế hàng ngày, đây là những xấp xỉ tốt nhất mà một nhà phân tích có thể thực hiện.
Dữ liệu kinh tế
Khoảng thời gian của một năm và một phần tư lịch là điển hình cho hầu hết các biến lưu lượng. Không giống như các biến lưu lượng tài chính, khi các biến lưu lượng kinh tế được báo cáo trong khoảng thời gian dưới một năm dương lịch, các con số thường được điều chỉnh hàng năm và điều chỉnh theo mùa.
Ví dụ, theo báo cáo của Cục phân tích kinh tế (BEA) của Bộ thương mại Hoa Kỳ, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cho năm dương lịch 2014 là 17.348 nghìn tỷ đô la. Con số GDP hàng quý trong năm 2014, cũng tính bằng nghìn tỷ, lần lượt là $ 16, 984, $ 17, 270, $ 17, 522 và $ 17, 616. Do đó, con số GDP hàng năm của năm 2014 là trung bình, thay vì tổng của bốn con số hàng quý:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = 17.348 nghìn tỷ đồng
Điều chỉnh theo mùa loại bỏ tác động của các mô hình định kỳ trong hoạt động kinh tế biểu hiện vào cùng một thời điểm mỗi năm. Đáng chú ý nhất là hoạt động kinh tế ở Mỹ yếu nhất trong quý đầu tiên. Đặc biệt, doanh số bán lẻ chịu một sự sụt giảm lớn sau mùa mua sắm Giáng sinh và hoạt động xây dựng bị suy yếu do thời tiết mùa đông ở phần lớn đất nước. Như đã giải thích trong Ngân hàng Dự trữ Ngân hàng Liên bang San Francisco Thư Câu đố về tăng trưởng GDP quý I yếu, trong những năm gần đây, GDP không điều chỉnh có xu hướng giảm khoảng 10% trong quý đầu tiên và tăng khoảng 20% trong lần thứ hai phần tư. Loại bỏ các biến động theo mùa lặp lại hàng năm được thiết kế để tiết lộ các chuyển động theo chu kỳ và xu hướng cơ bản trong nền kinh tế."
Tính thời vụ tại Apple
Quay trở lại phân tích của Apple Inc. ở trên, bạn có thể thấy một mô hình rõ ràng về tính thời vụ trong doanh thu bán hàng ròng của nó. Quý tài chính đầu tiên của năm 2015, kết thúc vào ngày 27 tháng 12 năm 2014, đã tạo ra 32% doanh thu bán hàng của năm tài chính đó (74, 6 triệu đô la trong số 233, 7 triệu đô la), cho thấy tầm quan trọng của mùa mua sắm Giáng sinh đối với công ty sản phẩm tiêu dùng này. Trên thực tế, phân tích doanh thu bán hàng ròng hàng quý cho tài khóa 2013 đến 2015 cho thấy mô hình bán hàng theo mùa ổn định đáng kể:
32% tổng số hàng năm trong quý đầu tiên mỗi năm
25% trong quý hai mỗi năm
20% đến 21% trong quý thứ ba
22% đến 23% trong quý IV
Điểm mấu chốt
Khi làm việc với dữ liệu tài chính hoặc kinh tế, điều quan trọng là phải hiểu liệu thước đo trong câu hỏi là biến chứng khoán hay biến dòng chảy, cũng như thời điểm hoặc khoảng thời gian liên quan đến phép đo của nó. Ngoài ra, các biến số dòng chảy kinh tế thường được báo cáo là tỷ lệ hàng năm được điều chỉnh theo mùa, có ý nghĩa chính cho việc giải thích.
