Theo Scott Minerd, đối tác quản lý và giám đốc đầu tư toàn cầu (CIO) tại Guggenheim Partners, viết trong một ghi chú cho khách hàng được trích dẫn bởi CNBC. "Cuối cùng, khi những con gà trở về nhà và chúng ta bị suy thoái, chúng ta sẽ thấy rất nhiều áp lực đối với cổ phiếu, đặc biệt là khi mặc định tăng lên, và tôi nghĩ rằng một khi chúng ta đạt đến đỉnh điểm có thể chúng ta sẽ thấy 40% thoái lui trong chứng khoán, "ông nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, nói thêm, " Mặc định sẽ tập trung ở các công ty Mỹ, nơi trong thời kỳ suy thoái vừa qua, họ chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực hoạt động của người tiêu dùng."
Chỉ số S & P 500 (SPX) đóng cửa ở mức 2.662, 84 vào ngày 5 tháng 4. Mức giảm 40% sẽ cắt giảm 1.065 điểm khỏi phong vũ biểu thị trường được theo dõi rộng rãi, gửi nó xuống dưới giá trị 1.600. Mức đó được nhìn thấy lần cuối gần năm năm trước, vào ngày 26 tháng 6 năm 2013.
Minerd đã đưa ra ý kiến của mình khi Chủ tịch quốc tế JPMorgan Chase Jacob Frenkel cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại là mối đe dọa lớn nhất đối với nền kinh tế toàn cầu hiện nay.
Bom nợ
Nợ công ty đang ở mức cao kỷ lục 8, 83 nghìn tỷ USD, CNBC chỉ ra, và Minerd nói rằng các khoản nợ mặc định của công ty chắc chắn sẽ tăng lên khi lãi suất ngắn hạn đạt 3%. Một vấn đề cơ bản, ông lưu ý, là "Chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa đều đang đi theo những hướng trái ngược với nhau". Cụ thể, các chính sách tài khóa kích thích, đáng chú ý nhất là việc cắt giảm thuế được thông qua vào tháng 12, đã được ban hành vào thời điểm Mỹ "hết công nhân", ông nói. Kết quả chính là tăng lương và giá cả, ông lưu ý. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang cam kết kiểm soát lạm phát chủ yếu thông qua lãi suất đi bộ đường dài.
Ngược lại, nhà phân tích và tư vấn kinh tế Stephanie Pomboy coi nợ tiêu dùng khổng lồ - trái ngược với nợ doanh nghiệp - là mối đe dọa chính đối với nền kinh tế và thị trường chứng khoán ngay bây giờ. (Để biết thêm, hãy xem thêm: Điều gì sẽ kích hoạt sự cố thị trường chứng khoán tiếp theo .)
Tăng cường dòng tiền: 'Thỏa thuận một lần bắn'
Về việc tăng dòng tiền tự do của công ty (FCF) được tạo ra bởi việc cắt giảm thuế, Minerd cho biết tác động tích cực sẽ diễn ra trong thời gian ngắn. Ông nói với CNBC rằng đó là "thỏa thuận một lần bắn" và việc tăng lãi suất lên 3% sẽ nhanh chóng hấp thụ tất cả. Hơn nữa, ông chỉ ra rằng cuối cùng sẽ không có "cơn gió tiền mặt" vì các tập đoàn không sử dụng dòng tiền tăng thêm để trả nợ. Ông trích dẫn một cuộc khảo sát gần đây cho thấy các tập đoàn có kế hoạch sử dụng dòng tiền miễn phí được cải thiện của họ chủ yếu để mua lại cổ phần (40% số người được hỏi), sáp nhập và mua lại quỹ (40%), tăng bồi thường cho nhân viên (10%) và tăng cổ tức (10%)).
Giá trị bất động sản sụt giảm
Minerd dự kiến một cuộc suy thoái sẽ bắt đầu vào cuối năm 2019 hoặc trong quý đầu tiên của năm 2020 vì sự kích thích tài khóa từ việc cắt giảm thuế sẽ tiêu tan vào năm 2019. Tác động đầu tiên của suy thoái kinh tế, ông nói với CNBC, sẽ là làn sóng sa thải. Theo ông, hiệu ứng thứ hai sẽ là sự sụt giảm mạnh về giá trị bất động sản thương mại. Ông nhìn thấy sự phát triển quá mức nghiêm trọng ở nhiều khu vực của đất nước, đặc biệt là nhà ở nhiều gia đình.
Về mặt sáng sủa, ông nói với CNBC rằng, so với một thập kỷ trước, "các tổ chức tài chính có tiếng hơn rất nhiều". Ngoài ra, ông thấy rằng "nhà ở có giá phải chăng hơn 20 năm trước." Tuy nhiên, cựu giám đốc FDIC Sheila Bair cho rằng việc nới lỏng các yêu cầu về vốn ngân hàng gần đây là không đúng đắn, và nợ nần ở mức cao nguy hiểm giữa các hộ gia đình, doanh nghiệp và chính phủ. (Để biết thêm, xem thêm: 4 Dấu hiệu cảnh báo sớm về cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo .)
Tác động tâm lý của thị trường sụt giảm
Daniel Pinto, đồng chủ tịch và đồng giám đốc điều hành (COO) của JPMorgan Chase & Co. (JPM) đã đưa ra cảnh báo của riêng mình về một thị trường chứng khoán 40% được ghi nhận một tháng trước. Pullback có cường độ tương tự đã là điển hình trong quá trình dài của lịch sử cho thị trường gấu. Tuy nhiên, tác động tâm lý ngày nay có thể lớn hơn nhiều so với trước đây, với số lượng lớn các nhà đầu tư mới, những người chỉ biết đến lợi nhuận không bị gián đoạn. (Để biết thêm, xem thêm: Nhà đầu tư chứng khoán nên tăng 40%: JPMorgan .)
'Nguy hiểm lớn nhất'
Nhận xét về căng thẳng thương mại đang gia tăng giữa Mỹ và Trung Quốc, Jacob Frenkel, Chủ tịch của JPMorgan Chase International, nói với CNBC: "Tôi nghĩ rằng đó là mối nguy hiểm lớn nhất đối với nền kinh tế thế giới". Nhìn lại lịch sử kinh tế, Frankel đã ám chỉ Đạo luật thuế quan Smoot-Hawley đóng vai trò làm xấu đi, nếu không gây ra, cuộc Đại khủng hoảng những năm 1930: "Tôi nghĩ tất cả chúng ta nên nhớ về thảm họa năm 1931 - luôn luôn có ý tốt, để bảo vệ công ăn việc làm của Mỹ và kết quả là chất xúc tác cho cuộc Đại suy thoái. Chúng ta nên tránh mọi chi phí."
Ông nói thêm: "Một thế giới quá phụ thuộc lẫn nhau, liên kết với nhau, không thể đủ khả năng bắn nhau. Thế giới trong đó các quy tắc của trò chơi là một con mắt là một thế giới có nhiều người mù." Nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Robert Shiller đã đưa ra những lo ngại tương tự, cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại sẽ tạo ra "sự hỗn loạn" kinh tế, phá vỡ các quy trình kinh doanh và lập kế hoạch dựa trên chuỗi cung ứng toàn cầu, trong số các tác động tiêu cực khác. (Để biết thêm, xem thêm: Tại sao một cuộc chiến thương mại có nguy cơ kinh tế 'Hỗn loạn': Shiller .)
