Tổng hợp

Định giá Sum-of-the-Parts - SOTP là gì?

Định giá tổng hợp các bộ phận (SOTP) là một quá trình định giá một công ty bằng cách xác định các bộ phận tổng hợp của nó sẽ có giá trị nếu chúng bị loại bỏ hoặc mua lại bởi một công ty khác.

Việc định giá cung cấp một loạt các giá trị cho vốn chủ sở hữu của công ty bằng cách tổng hợp giá trị độc lập của từng đơn vị kinh doanh và đạt đến một tổng giá trị doanh nghiệp (TEV). Giá trị vốn chủ sở hữu sau đó được tính bằng cách điều chỉnh nợ ròng của công ty và các tài sản và chi phí không hoạt động khác.

Công thức tính giá trị tổng của các bộ phận - SOTP là

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} SOTP = = N_{1} + N_{2} + Giáo dục + N D - N L + N Một \\ Ở đâu: \\ N_{1} = = Giá trị của phân khúc đầu tiên \\ N_{2} = = Giá trị của phân khúc thứ hai \\ N D = = nợ ròng \\ N L = = nợ phải trả \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {trong đó:} \ & N_1 = \ text {Giá trị của phân khúc đầu tiên} \ & N_2 = \ văn bản {Giá trị của phân khúc thứ hai} \ & ND = \ text {nợ ròng} \ & NL = \ text {các khoản nợ không hoạt động} \ & NA = \ text {tài sản không hoạt động} end {căn chỉnh}$ SOTP = N1 + N2 + Hoài + ND NL + NAwhere: N1 = Giá trị của phân khúc thứ nhấtN2 = Giá trị của phân khúc thứ haiND = nợ ròngNL = nợ phải trả

Cách tính giá trị tổng của các bộ phận - SOTP

Giá trị của từng đơn vị hoặc phân khúc kinh doanh có nguồn gốc riêng biệt và có thể được xác định bởi bất kỳ số phương pháp phân tích nào. Ví dụ: định giá dòng tiền chiết khấu (DCF), định giá dựa trên tài sản và định giá bội số bằng cách sử dụng doanh thu, lợi nhuận hoạt động hoặc tỷ suất lợi nhuận là các phương pháp được sử dụng để định giá phân khúc kinh doanh.

SOTP nói gì với bạn?

Định giá tổng hợp các bộ phận, còn được gọi là phân tích giá trị chia nhỏ, giúp một công ty hiểu được giá trị thực của nó. Ví dụ, bạn có thể nghe rằng một công ty công nghệ trẻ "đáng giá hơn tổng số bộ phận của nó", nghĩa là giá trị của các bộ phận của công ty có thể đáng giá hơn nếu chúng được bán cho các công ty khác.

Trong tình huống như thế này, các công ty lớn hơn có khả năng tận dụng lợi thế của sự hợp lực và quy mô kinh tế không có sẵn cho các công ty nhỏ hơn, cho phép họ tối đa hóa lợi nhuận của một bộ phận và mở khóa giá trị chưa thực hiện.

Định giá SOTP được sử dụng phổ biến nhất để định giá một công ty bao gồm các đơn vị kinh doanh trong các ngành khác nhau do các phương pháp định giá khác nhau giữa các ngành tùy thuộc vào bản chất của doanh thu. Có thể sử dụng định giá này để bảo vệ chống lại sự tiếp quản thù địch bằng cách chứng minh công ty có giá trị hơn một phần của nó. Cũng có thể sử dụng định giá này trong các tình huống mà một công ty đang được định giá lại sau khi tái cấu trúc.

Chìa khóa chính

SOTP là quá trình định giá một công ty bằng cách xác định các bộ phận tổng hợp của nó sẽ có giá trị gì nếu chúng bị loại bỏ hoặc mua lại bởi một công ty khác. Nó còn được gọi là phân tích giá trị chia tay. SOTP được sử dụng để định giá một công ty bao gồm các đơn vị kinh doanh trong các ngành công nghiệp khác nhau.

Ví dụ về Cách sử dụng Định giá tổng hợp - SOTP

Hãy xem xét United Technologies (NYSE: UTX), cho biết họ sẽ chia công ty thành ba đơn vị vào cuối năm 2018, một công ty hệ thống hàng không vũ trụ, thang máy và xây dựng. Sử dụng bội số giá trị trung bình doanh nghiệp trung bình 10 năm (EV / EBIT) cho doanh nghiệp ngang hàng và dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2019, kinh doanh hàng không vũ trụ trị giá 107 tỷ USD, kinh doanh thang máy ở mức 36 tỷ USD và xây dựng hệ thống kinh doanh 52 tỷ USD. Như vậy, tổng giá trị là 194 tỷ đô la. Giảm nợ ròng và các khoản mục khác là 39 tỷ đô la, định giá tổng hợp là 155 tỷ đô la.

Sự khác biệt giữa SOTP và dòng tiền chiết khấu - DCF

Mặc dù cả hai đều là công cụ định giá, định giá SOTP có thể kết hợp định giá dòng tiền chiết khấu (DCF). Đó là, định giá một phân khúc của một công ty có thể được thực hiện với phân tích DCF. Trong khi đó, DCF sử dụng dòng tiền chiết khấu trong tương lai để định giá doanh nghiệp, dự án hoặc phân khúc. Giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến trong tương lai được chiết khấu bằng tỷ lệ chiết khấu.

Hạn chế của việc sử dụng Định giá tổng hợp các bộ phận - SOTP

Việc định giá tổng hợp (SOTP) liên quan đến việc định giá các phân khúc kinh doanh khác nhau và việc định giá nhiều hơn đi kèm với nhiều đầu vào hơn. Đồng thời, việc định giá SOTP không tính đến các hàm ý về thuế, đáng chú ý là các hàm ý liên quan đến một spinoff.

Tìm hiểu thêm về Định giá SOTP

Để được trợ giúp về việc chọn công cụ định giá phù hợp, hãy xem hướng dẫn này để chọn phương pháp định giá đúng.

Mục lục: