Xu hướng sống sót là gì?
Xu hướng sống sót hoặc thiên vị sống sót là xu hướng xem hiệu suất của các cổ phiếu hoặc quỹ hiện có trên thị trường như một mẫu toàn diện đại diện mà không liên quan đến những người đã phá sản. Xu hướng sống sót có thể dẫn đến việc đánh giá quá cao hiệu suất lịch sử và các thuộc tính chung của một quỹ hoặc chỉ số thị trường.
Rủi ro thiên vị sống sót là cơ hội của một nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sai lầm dựa trên dữ liệu hoàn trả quỹ đầu tư được công bố.
Chìa khóa chính
- Xu hướng sống sót xảy ra khi chỉ những người chiến thắng được xem xét trong khi những người thua cuộc biến mất không được xem xét. Điều này có thể xảy ra khi đánh giá hiệu suất quỹ tương hỗ (không bao gồm các quỹ bị sáp nhập hoặc không còn tồn tại) hoặc hiệu suất chỉ số thị trường (nơi các cổ phiếu bị rớt khỏi chỉ số cho bất kỳ lý do nào bị loại bỏ). Sự thiên vị bảo đảm làm lệch kết quả trung bình trở lên đối với chỉ số hoặc các quỹ còn tồn tại, khiến chúng có vẻ hoạt động tốt hơn vì những người làm việc kém hiệu quả đã bị bỏ qua.
Hiểu về xu hướng sống sót
Xu hướng sống sót là một điểm kỳ dị tự nhiên làm cho các quỹ hiện có trong thị trường đầu tư trở nên rõ ràng hơn và do đó được xem cao hơn như một mẫu đại diện. Xu hướng sống sót xảy ra do nhiều quỹ trong thị trường đầu tư bị đóng cửa bởi người quản lý đầu tư vì nhiều lý do khiến các quỹ hiện có đứng đầu trong vũ trụ đầu tư.
Quỹ có thể đóng vì nhiều lý do. Nhiều nhà nghiên cứu thị trường theo dõi và đã báo cáo về tác động của việc đóng quỹ, nhấn mạnh sự xuất hiện của xu hướng sống sót. Các nhà nghiên cứu thị trường thường xuyên theo dõi xu hướng sống sót của quỹ và đóng quỹ để đánh giá các xu hướng lịch sử và thêm động lực mới để theo dõi hiệu suất quỹ.
Nhiều nghiên cứu đã được thực hiện để thảo luận về sự thiên vị sống sót và ảnh hưởng của nó. Chẳng hạn, vào năm 2017, Morningstar đã phát hành một báo cáo nghiên cứu có tiêu đề là The Fall of Funds: Why Một số quỹ thất bại khi thảo luận về việc đóng quỹ và hậu quả tiêu cực của chúng đối với các nhà đầu tư.
Đóng quỹ
Có hai lý do chính mà quỹ đóng. Thứ nhất, quỹ có thể không nhận được nhu cầu cao và do đó dòng tài sản không đảm bảo giữ cho quỹ mở. Hai, một quỹ có thể bị đóng bởi một người quản lý đầu tư do hiệu suất. Hiệu suất đóng cửa thường là phổ biến nhất.
Các nhà đầu tư vào quỹ ngay lập tức bị ảnh hưởng bởi việc đóng quỹ. Các công ty thường cung cấp hai giải pháp cho việc đóng quỹ. Thứ nhất, quỹ trải qua thanh lý đầy đủ và cổ phiếu của các nhà đầu tư được bán. Điều này gây ra hậu quả báo cáo thuế tiềm năng cho các nhà đầu tư. Hai, quỹ có thể chọn để hợp nhất. Các quỹ được hợp nhất thường là giải pháp tốt nhất cho các cổ đông vì chúng cho phép chuyển đổi cổ phiếu đặc biệt thường không có yêu cầu báo cáo thuế. Tuy nhiên, hiệu suất của các quỹ được sáp nhập do đó cũng được chuyển đổi và có thể là một yếu tố trong cuộc thảo luận về xu hướng sống sót.
Morningstar là một nhà cung cấp dịch vụ đầu tư thường xuyên thảo luận và báo cáo về xu hướng sống sót. Nó có thể quan trọng đối với các nhà đầu tư nhận thức được sự thiên vị sống sót bởi vì nó có thể là một yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất mà họ không nhận thức được. Mặc dù các quỹ được sáp nhập có thể tính đến hiệu suất quỹ đã đóng, trong hầu hết các trường hợp, các quỹ bị đóng và hiệu suất của chúng không được tích hợp vào báo cáo trong tương lai. Điều này dẫn đến sự thiên vị sống sót, vì các nhà đầu tư có thể tin rằng hiện tại, các quỹ hoạt động là một đại diện thực sự của tất cả các nỗ lực để quản lý một mục tiêu cụ thể trong lịch sử. Do đó, các nhà đầu tư có thể muốn bao gồm nghiên cứu quỹ định tính về chiến lược mà họ quan tâm đầu tư để xác định xem các nhà quản lý trước đây đã thử và thất bại trong quá khứ.
Đóng cửa với các nhà đầu tư mới
Các quỹ có thể gần với các nhà đầu tư mới, rất khác so với việc đóng quỹ đầy đủ. Đóng cửa cho các nhà đầu tư mới thực sự có thể là một dấu hiệu cho thấy sự phổ biến của quỹ và sự chú ý từ các nhà đầu tư cho lợi nhuận trên trung bình.
Xu hướng sống sót ngược
Xu hướng sống sót ngược mô tả một tình huống ít phổ biến hơn nhiều khi những người có thành tích thấp vẫn còn trong trò chơi, trong khi những người có thành tích cao lại vô tình bị loại khỏi cuộc chạy. Một ví dụ về tỷ lệ sống sót ngược có thể được quan sát trong chỉ số Russell 2000, đó là một tập hợp con của 2000 chứng khoán nhỏ nhất từ Russell 3000. Các cổ phiếu thua lỗ ở mức nhỏ và giữ nguyên chỉ số vốn hóa nhỏ trong khi những người chiến thắng rời khỏi chỉ số một khi chúng trở nên quá lớn và thành công.
