Mục lục
- Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian
- Công thức cho TWR
- Cách tính TWR
- TWR nói gì với bạn?
- Ví dụ về việc sử dụng TWR
- Sự khác biệt giữa TWR và ROR
- Hạn chế của TWR
Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian - TWR là gì?
Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian (TWR) là thước đo tỷ lệ tăng trưởng gộp trong danh mục đầu tư. Biện pháp TWR thường được sử dụng để so sánh lợi nhuận của các nhà quản lý đầu tư bởi vì nó loại bỏ các tác động méo mó đối với tốc độ tăng trưởng được tạo ra bởi dòng tiền và dòng tiền. Lợi nhuận theo thời gian chia nhỏ lợi nhuận của danh mục đầu tư thành các khoảng riêng biệt dựa trên việc tiền được thêm hoặc rút từ quỹ.
Thước đo lợi nhuận theo thời gian cũng được gọi là tỷ lệ hoàn vốn trung bình hình học, đây là một cách phức tạp để nói rằng lợi nhuận cho mỗi giai đoạn phụ được nhân với nhau.
Công thức cho TWR
Sử dụng công thức này để xác định tốc độ tăng trưởng gộp của nắm giữ danh mục đầu tư của bạn.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác TWR = 1where: TWR = Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian = Số lượng giai đoạn phụ HP = Giá trị ban đầu + Dòng tiền Giá trị đầu tư Value Giá trị ban đầu + Dòng tiền HPn = Trả về cho giai đoạn phụ n
Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian
Cách tính TWR
- Tính tỷ lệ hoàn vốn của từng giai đoạn phụ bằng cách trừ số dư đầu kỳ của số dư khỏi số dư cuối kỳ và chia kết quả cho số dư đầu kỳ. Tạo một giai đoạn phụ mới cho mỗi giai đoạn có thay đổi dòng tiền, cho dù đó là rút tiền hay gửi tiền. Bạn sẽ bị bỏ lại với nhiều thời kỳ, mỗi kỳ có tỷ lệ lợi nhuận. Thêm 1 vào mỗi tỷ lệ hoàn vốn, điều này chỉ đơn giản làm cho lợi nhuận âm dễ dàng hơn để tính toán. Nhiều lần tỷ lệ hoàn vốn cho mỗi giai đoạn phụ của nhau. Trừ kết quả bằng 1 để đạt được TWR.
TWR nói gì với bạn?
Có thể khó xác định số tiền kiếm được trong một danh mục đầu tư khi có nhiều khoản tiền gửi và rút tiền được thực hiện theo thời gian. Nhà đầu tư không thể trừ số dư đầu kỳ, sau khoản tiền gửi ban đầu, từ số dư cuối kỳ kể từ số dư cuối kỳ phản ánh cả tỷ lệ hoàn vốn của khoản đầu tư và bất kỳ khoản tiền gửi hoặc rút tiền nào trong thời gian đầu tư vào quỹ. Nói cách khác, tiền gửi và rút tiền làm sai lệch giá trị lợi nhuận của danh mục đầu tư.
Lợi nhuận theo thời gian chia nhỏ lợi nhuận của danh mục đầu tư thành các khoảng riêng biệt dựa trên việc tiền được thêm hoặc rút từ quỹ. TWR cung cấp tỷ lệ hoàn vốn cho từng giai đoạn hoặc khoảng thời gian có thay đổi dòng tiền. Bằng cách cô lập lợi nhuận có thay đổi dòng tiền, kết quả chính xác hơn là chỉ lấy số dư đầu kỳ và số dư cuối kỳ của thời gian đầu tư vào một quỹ. Lợi nhuận theo thời gian nhân với lợi nhuận nhân cho từng giai đoạn phụ hoặc thời gian nắm giữ, liên kết chúng lại với nhau cho thấy lợi nhuận được gộp theo thời gian như thế nào.
Khi tính tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian, người ta cho rằng tất cả các phân phối tiền đều được tái đầu tư vào danh mục đầu tư. Định giá danh mục đầu tư hàng ngày là cần thiết bất cứ khi nào có dòng tiền bên ngoài, chẳng hạn như tiền gửi hoặc rút tiền, điều này sẽ biểu thị sự bắt đầu của một giai đoạn mới. Ngoài ra, các giai đoạn phụ phải giống nhau để so sánh lợi nhuận của các danh mục đầu tư hoặc đầu tư khác nhau. Các giai đoạn này sau đó được liên kết hình học để xác định tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian.
Bởi vì các nhà quản lý đầu tư giao dịch chứng khoán giao dịch công khai thường không kiểm soát được dòng tiền của nhà đầu tư quỹ, tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian là thước đo hiệu suất phổ biến đối với các loại tiền này trái ngược với tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR), đó là nhạy cảm hơn với các phong trào dòng tiền.
Chìa khóa chính
- Lợi nhuận theo thời gian (TWR) nhân số tiền lãi cho mỗi giai đoạn phụ hoặc thời gian nắm giữ, liên kết chúng với nhau cho thấy lợi nhuận được gộp theo thời gian như thế nào. Lợi nhuận theo thời gian (TWR) giúp loại bỏ các tác động méo mó đối với tốc độ tăng trưởng được tạo ra bởi dòng tiền và dòng tiền.
Ví dụ về việc sử dụng TWR
Như đã lưu ý, lợi nhuận theo thời gian loại bỏ ảnh hưởng của dòng tiền danh mục đầu tư đối với lợi nhuận. Để xem cách nó hoạt động, hãy xem xét hai kịch bản nhà đầu tư sau:
cảnh 1
Nhà đầu tư 1 đầu tư 1 triệu đô la vào Quỹ tương hỗ A vào ngày 31 tháng 12. Vào ngày 15 tháng 8 năm sau, danh mục đầu tư của ông có giá trị là 1.162.484 đô la. Vào thời điểm đó (ngày 15 tháng 8), anh ta thêm 100.000 đô la vào Quỹ tương hỗ A, nâng tổng giá trị lên tới 1.262.484 đô la.
Đến cuối năm, danh mục đầu tư đã giảm giá trị xuống còn $ 1.192.328. Tiền lãi trong thời gian nắm giữ cho giai đoạn đầu tiên, từ ngày 31 tháng 12 đến ngày 15 tháng 8, sẽ được tính như sau:
- Trả lại = ($ 1, 162, 484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16, 25%
Tiền lãi trong thời gian nắm giữ cho giai đoạn thứ hai, từ 15 tháng 8 đến 31 tháng 12, sẽ được tính như sau:
- Trả lại = ($ 1, 192, 328 - ($ 1, 162, 484 + $ 100.000)) / ($ 1, 162, 484 + $ 100.000) = -5, 56%
Tiểu kỳ thứ hai được tạo ra sau khoản tiền gửi 100.000 đô la để tỷ lệ hoàn vốn được tính toán phản ánh khoản tiền gửi đó với số dư ban đầu mới là $ 1, 262, 484 hoặc ($ 1, 162, 484 + $ 100.000).
Lợi tức theo thời gian trong hai khoảng thời gian được tính bằng cách nhân tỷ lệ hoàn vốn của từng giai đoạn phụ với nhau. Thời kỳ đầu tiên là giai đoạn dẫn đến khoản tiền gửi và giai đoạn thứ hai là sau khoản tiền gửi $ 100.000.
- Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Kịch bản 2
Nhà đầu tư 2 đầu tư 1 triệu đô la vào Quỹ tương hỗ A vào ngày 31 tháng 12. Vào ngày 15 tháng 8 năm sau, danh mục đầu tư của cô có giá trị là 1.162.484 đô la. Vào thời điểm đó (ngày 15 tháng 8), cô rút 100.000 đô la từ Quỹ tương hỗ A, nâng tổng giá trị xuống còn $ 1, 062, 484.
Đến cuối năm, danh mục đầu tư đã giảm giá trị xuống còn $ 1, 003, 440. Tiền lãi trong thời gian nắm giữ cho giai đoạn đầu tiên, từ ngày 31 tháng 12 đến ngày 15 tháng 8, sẽ được tính như sau:
- Trả lại = ($ 1, 162, 484 - $ 1.000.000) / $ 1.000.000 = 16, 25%
Tiền lãi trong thời gian nắm giữ cho giai đoạn thứ hai, từ 15 tháng 8 đến 31 tháng 12, sẽ được tính như sau:
- Trả lại = ($ 1, 003, 440 - ($ 1, 162, 484 - $ 100.000)) / ($ 1, 162, 484 - $ 100.000) = -5, 56%
Lợi nhuận theo thời gian trong hai khoảng thời gian được tính bằng cách nhân hoặc liên kết hình học hai lợi nhuận này:
- Tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Đúng như dự đoán, cả hai nhà đầu tư đều nhận được tỷ lệ hoàn vốn theo thời gian là 9, 79%, mặc dù một người đã thêm tiền và người kia đã rút tiền. Loại bỏ các hiệu ứng dòng tiền chính xác là lý do tại sao lợi nhuận theo thời gian là một khái niệm quan trọng cho phép các nhà đầu tư so sánh lợi nhuận đầu tư của danh mục đầu tư của họ và bất kỳ sản phẩm tài chính nào.
Sự khác biệt giữa TWR và ROR
Tỷ lệ hoàn vốn (ROR) là lãi hoặc lỗ ròng của khoản đầu tư trong một khoảng thời gian xác định, được biểu thị bằng phần trăm chi phí ban đầu của khoản đầu tư. Lợi nhuận từ các khoản đầu tư được định nghĩa là thu nhập nhận được cộng với bất kỳ khoản lãi vốn nào nhận được từ việc bán khoản đầu tư.
Tuy nhiên, tỷ lệ tính toán hoàn vốn không tính đến chênh lệch dòng tiền trong danh mục đầu tư, trong khi TWR chiếm tất cả các khoản tiền gửi và rút tiền trong việc xác định tỷ lệ hoàn vốn.
Hạn chế của TWR
Do thay đổi dòng tiền vào và ra khỏi quỹ hàng ngày, TWR có thể là một cách cực kỳ cồng kềnh để tính toán và theo dõi dòng tiền. Tốt nhất là sử dụng máy tính trực tuyến hoặc phần mềm tính toán. Một tỷ lệ tính toán lợi nhuận thường được sử dụng là tỷ lệ hoàn vốn theo trọng số.
