Di chuyển chính
Với tất cả các tin tức về Brexit và thương mại, đường cong lợi suất đã rơi ra khỏi màn hình radar của nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, tất cả các bộ phim bán chạy và chính trị vào thứ Năm tuần trước đã che khuất một sự phát triển lớn cho đường cong lợi suất có thể thay đổi triển vọng vào cuối năm 2019 và 2020.
Đối với những người bạn không quen thuộc với đường cong lợi suất là gì, hãy tưởng tượng một biểu đồ với trục y biểu thị mức lãi suất của các loại trái phiếu và tín phiếu Kho bạc khác nhau và trục x biểu thị thời gian đáo hạn của các trái phiếu đó. Thông thường, lãi suất hoặc "lợi suất" tăng với trái phiếu dài hạn: đó là "đường cong lợi suất" thường trông như thế nào.
Trái phiếu dài hạn có rủi ro cao hơn trái phiếu ngắn hạn vì có nhiều thời gian hơn để lạm phát tăng và ăn mòn theo nguyên tắc của bạn. Tuy nhiên, thỉnh thoảng, sản lượng bắt đầu trông rất giống nhau; đôi khi, lãi suất dài hạn thậm chí có thể giảm xuống dưới mức lãi suất rất ngắn hạn.
Khi lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn, đường cong lợi suất bị "đảo ngược", đó là một tín hiệu đi trước suy thoái trong quá khứ với độ chính xác đáng kể. Thứ Năm tuần trước, các nhà đầu tư đã chuyển đường cong lợi suất hơn nữa sang lãnh thổ đảo ngược so với những gì chúng ta đã thấy kể từ cuộc suy thoái kinh tế vừa qua. Tôi nghĩ rằng lo lắng về cuộc chiến thương mại chủ yếu là để đổ lỗi.
Trong biểu đồ sau, tôi đã trừ lãi suất ngắn hạn nhất (lãi suất mục tiêu của quỹ Fed qua đêm) khỏi lãi suất 10 năm. Như bạn có thể thấy, sự so sánh đó đã được tán tỉnh với lãnh thổ tiêu cực trong một vài tháng, nhưng nó đã giảm xuống dưới 0, 00% một cách nhanh chóng vào thứ năm.
Kỳ vọng ngắn hạn
Tại sao đường cong lợi suất khó giải thích, nhưng một lý do có thể là các nhà đầu tư không lo lắng về lạm phát vì họ nghĩ tăng trưởng trong tương lai sẽ thấp. Đây là một trong những lời giải thích phổ biến nhất mà bạn sẽ nghe từ các nhà phân tích thảo luận về đường cong lợi suất trong tin tức.
Một yếu tố khác có thể thúc đẩy đường cong lợi suất vào lãnh thổ tiêu cực là nếu Fed dự kiến sẽ hạ mục tiêu lãi suất ngắn hạn. Các nhà đầu tư trái phiếu sẽ mua trái phiếu dài hạn để giữ lợi suất trung bình trong danh mục đầu tư của họ cao, điều này trớ trêu làm tăng giá của các trái phiếu đó và làm giảm lợi tức trước đó.
Biểu đồ sau đây được Tập đoàn CME biên soạn và có nguồn gốc từ hợp đồng tương lai, giúp các nhà giao dịch định lượng ước tính hiện tại cho Fed cắt giảm lãi suất mục tiêu ngắn hạn. Mục tiêu hiện tại là 2, 25% đến 2, 50%, nhưng chỉ có 42% các nhà đầu tư nghĩ rằng nó sẽ vẫn ở mức đó trong cuộc họp của Fed vào tháng Mười. Phần lớn các nhà đầu tư dự kiến Fed sẽ cắt giảm tỷ lệ đó xuống 2, 00% xuống 2, 25% hoặc thấp hơn vào mùa thu.
:
Mua lại cổ phiếu: Sự cố
Tìm ứng viên ngắn với phân tích kỹ thuật
Phân tích các mẫu biểu đồ
Mong đợi điều gì
Một số nhà phân tích cho rằng đảo ngược đường cong lợi suất là "khác biệt lần này" bởi vì Fed đã rất tích cực trên thị trường kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Tuy nhiên, các chỉ số trái phiếu quốc tế đang theo dõi khá gần với những gì tôi có thể thấy với lãi suất của Kho bạc Hoa Kỳ, điều này dường như làm mất hiệu lực lý thuyết đó.
Tuy nhiên, ngay cả khi bạn vẫn kỳ vọng đường cong lợi suất là tín hiệu chính xác của suy thoái kinh tế, vẫn có một cảnh báo quan trọng với tín hiệu đường cong lợi suất - thường là rất sớm. Trung bình đảo ngược xuất hiện 10 đến 18 tháng trước khi suy thoái trung bình, và lần cuối cùng là gần hai năm trước cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Điều đó có nghĩa là, mặc dù tín hiệu dường như trở nên tồi tệ hơn, các nhà đầu tư có thể vẫn còn một đường băng còn lại trước khi thị trường sẽ trở nên quá sơ sài.
S & P 500 đã tăng thêm 17% so với lần đảo ngược cuối cùng vào năm 2006 trước khi đạt đến đỉnh cao cuối cùng vào năm 2007. Tôi đang đưa ra quan điểm này bởi vì điều quan trọng là phải nghĩ về thị trường như một độ dốc giữa các thái cực hoàn toàn tăng hoặc giảm hoàn toàn.
Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng lý do hầu hết các nhà đầu tư cá nhân hoạt động kém trên thị trường là vì họ ra ngoài quá sớm ở những dấu hiệu rắc rối đầu tiên và sau đó chờ đợi quá lâu để vào lại khi mọi thứ dường như hoàn hảo. Tuy nhiên, theo định nghĩa, đỉnh cao trên thị trường xảy ra ở điểm lạc quan tối đa, không phải là điểm mà các nhà đầu tư bi quan nhất. Điều ngược lại là đúng với đáy thị trường.
:
Tìm các nhà môi giới tốt nhất
4 quỹ chỉ số S & P 500 tốt nhất
Hướng dẫn giao dịch tùy chọn thiết yếu
Tóm lại - Hãy nghĩ về Rủi ro như một Gradient
Một kỳ nghỉ thị trường là thời điểm tốt để suy nghĩ về các vấn đề như đường cong lợi suất trong khi không có áp lực phải hành động. Đề nghị của tôi là cho các nhà đầu tư bắt đầu trở nên kén chọn hơn về các khoản đầu tư của họ bằng cách chú ý hơn đến các xu hướng tăng trưởng cơ bản và sức mạnh tương đối nhưng không chạy trốn khỏi rủi ro. Khi chúng ta tiến gần hơn một chút đến mùa thu nhập quý hai, triển vọng các ngành và nhóm có khả năng vượt trội hơn nếu thị trường đang tiến gần đến đỉnh vào năm 2020 cũng sẽ rõ ràng hơn.
