Tình huống chính mà theo đó một công ty phát hành trái phiếu mua lại một trái phiếu có thể gọi được là giảm lãi suất. Khi lãi suất giảm, sẽ không có ý nghĩa gì khi nhà phát hành trái phiếu tiếp tục trả lãi cao hơn mức trung bình cho các nhà đầu tư khi một điều khoản trong trái phiếu cho phép mua lại trước khi đáo hạn. Sau khi gọi trái phiếu lãi suất cao, tổ chức phát hành có thể tăng vốn trở lại bằng cách phát hành trái phiếu mới với lãi suất thấp hơn.
Trái phiếu là một cách để một doanh nghiệp hoặc tổ chức chính phủ huy động tiền và cho một nhà đầu tư nhận được tiền lãi được đảm bảo. Nhà đầu tư cung cấp vốn cho nhà phát hành để đổi lấy một loạt các khoản thanh toán lãi cố định trong một thời hạn xác định. Vào cuối nhiệm kỳ, tổ chức phát hành trả lại tiền gốc của nhà đầu tư.
Ví dụ, hãy xem xét một nhà đầu tư mua trái phiếu 10.000 đô la với lãi suất 9% với thời hạn 20 năm. Đầu tiên anh ta trả 10.000 đô la cho công ty phát hành, mà sau này có thể sử dụng làm vốn. Trong 20 năm tiếp theo, nhà đầu tư nhận được khoản thanh toán cố định 900 đô la mỗi năm, tương đương 9% số tiền mặt của trái phiếu. Khi 20 năm kết thúc, công ty phát hành trái phiếu trả lại khoản tiền gốc 10.000 đô la của nhà đầu tư.
Với một trái phiếu có thể gọi được, còn được gọi là trái phiếu có thể mua lại, nhà phát hành không bắt buộc phải trả lãi cho nhà đầu tư trong thời hạn đầy đủ của trái phiếu. Nếu nó muốn, nó có thể gọi, hoặc mua lại, trái phiếu sớm. Sau khi mua lại trái phiếu, tổ chức phát hành phải trả lại khoản thanh toán gốc của nhà đầu tư.
Các công ty phát hành trái phiếu mua lại trái phiếu có thể gọi được khi lãi suất giảm mạnh. Khi lãi suất giảm, các công ty phát hành trái phiếu có thể gọi được có hai lựa chọn: Họ có thể giữ trái phiếu hoạt động và trả lãi suất cao hơn thị trường cho các nhà đầu tư, hoặc họ có thể mua lại trái phiếu và ngừng thực hiện các khoản thanh toán lãi đó.
Trở lại ví dụ về trái phiếu ở trên, nếu lãi suất thị trường giảm từ 9% xuống 4% sau năm năm và trái phiếu có thể gọi được, nhà phát hành có thể mua lại, trả lại 10.000 đô la của nhà đầu tư và sau đó phát hành lại trái phiếu với lãi suất hiện là 5% thấp hơn. Thay vì thực hiện thanh toán lãi 900 đô la hàng năm cho một trái phiếu 10.000 đô la, nhà phát hành giờ đây chỉ có sự xa xỉ khi chỉ thực hiện thanh toán lãi 400 đô la.
Nhiều nhà đầu tư tránh trái phiếu có thể gọi chính xác vì quy định này. Xét cho cùng, trái phiếu là phổ biến vì chúng cung cấp lãi suất được bảo đảm trong một thời hạn nhất định và một tính năng có thể gọi được sẽ đảm bảo mất đi. Để lôi kéo mọi người đầu tư vào trái phiếu có thể gọi được, các nhà phát hành thường cung cấp cho họ với lãi suất cao hơn so với thanh toán bằng trái phiếu tương đương mà không có tính năng có thể gọi được. Để một nhà đầu tư nhận được lãi suất cao hơn thị trường đối với trái phiếu, anh ta thường phải trả phí bảo hiểm trái phiếu - nhiều hơn số tiền phải trả cho trái phiếu. Nhưng trái phiếu có thể gọi được cung cấp một tỷ lệ cao hơn trong khi vẫn có sẵn theo mệnh giá.
