Cố gắng dự đoán điều gì sẽ xảy ra với giá của một lựa chọn hoặc một vị trí liên quan đến nhiều lựa chọn vì những thay đổi của thị trường có thể là một công việc khó khăn. Bởi vì giá quyền chọn không phải lúc nào cũng xuất hiện cùng với giá của tài sản cơ sở, điều quan trọng là phải hiểu những yếu tố nào đóng góp vào sự chuyển động trong giá của quyền chọn và hiệu ứng mà chúng có.
Các nhà giao dịch quyền chọn thường đề cập đến delta, gamma, vega và theta của các vị trí tùy chọn của họ. Nói chung, các thuật ngữ này được gọi là người Hy Lạp và chúng cung cấp một cách để đo lường mức độ nhạy cảm của giá của một lựa chọn đối với các yếu tố định lượng. Các thuật ngữ này có vẻ khó hiểu và đáng sợ đối với các nhà giao dịch quyền chọn mới, nhưng bị phá vỡ, người Hy Lạp đề cập đến các khái niệm đơn giản có thể giúp bạn hiểu rõ hơn về rủi ro và phần thưởng tiềm năng của vị trí quyền chọn.
Sử dụng người Hy Lạp để hiểu các lựa chọn
Tìm giá trị cho người Hy Lạp
Đầu tiên, bạn nên hiểu những con số được đưa ra cho mỗi người Hy Lạp là lý thuyết nghiêm ngặt. Điều đó có nghĩa là các giá trị được chiếu dựa trên các mô hình toán học. Hầu hết các thông tin bạn cần để giao dịch tùy chọn, như giá thầu, yêu cầu và giá cuối cùng, khối lượng và lãi suất mở là dữ liệu thực tế nhận được từ các trao đổi tùy chọn khác nhau và được phân phối bởi dịch vụ dữ liệu và / hoặc công ty môi giới của bạn.
Chìa khóa chính
- Delta, gamma, vega và theta được gọi là người Hy Lạp và họ cung cấp một cách để đo lường mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn đối với các yếu tố định lượng.elta đo lường mức độ nhạy cảm của giá trị lý thuyết đối với sự thay đổi giá của tài sản cơ sở. Người Hy Lạp cho bạn thấy vị trí nhạy cảm như thế nào với những thay đổi về giá cổ phiếu, biến động và thời gian.
Người Hy Lạp cần phải được tính toán, và độ chính xác của chúng chỉ tốt như mô hình được sử dụng để tính toán chúng. Để có được chúng, bạn sẽ cần truy cập vào một giải pháp máy tính để tính toán chúng cho bạn. Hầu hết các nhà môi giới bán lẻ (môi giới tương tác) cũng cung cấp thông tin này. Đương nhiên, bạn có thể học toán và tính toán người Hy Lạp bằng tay cho từng tùy chọn, nhưng, với số lượng lớn các tùy chọn có sẵn và hạn chế về thời gian, điều đó sẽ không thực tế.
Dưới đây là một ma trận cho thấy nhiều cuộc đình công tùy chọn từ tháng 3, tháng 4 và tháng 5 năm 2018, cho một cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 60 đô la. Nó được định dạng để hiển thị giá giữa thị trường, delta, gamma, theta và vega cho mỗi tùy chọn. Khi chúng tôi thảo luận về ý nghĩa của mỗi người Hy Lạp, bạn có thể tham khảo hình minh họa này để giúp bạn hiểu các khái niệm.
Phần bên trái hiển thị các tùy chọn cuộc gọi, trong khi phần bên phải hiển thị các tùy chọn đặt. Lưu ý rằng giá đình công được liệt kê theo chiều dọc màu xanh ở giữa. Các tùy chọn hết tiền là những lựa chọn có giá thực hiện trên 60 cho các cuộc gọi và với giá thực hiện dưới 60 cho các giao dịch. Các tùy chọn bằng tiền có giá thực hiện từ 60 trở xuống cho các cuộc gọi và 60 trở lên cho các lệnh (cột được tô màu xanh lam). Khi bạn di chuyển từ trên xuống dưới, ngày hết hạn tăng từ tháng 3 đến tháng 4 và sau đó đến tháng 5. Số ngày thực tế còn lại cho đến khi hết hạn được hiển thị trong ngoặc đơn trong cột mô tả ở trung tâm của ma trận. Đây là định dạng chúng tôi đã sử dụng trong lớp Tùy chọn cho người mới bắt đầu tại Investopedia Academy.
Các số liệu delta, gamma, theta và vega hiển thị ở trên được chuẩn hóa thành đô la. Để bình thường hóa người Hy Lạp cho đô la, bạn chỉ cần nhân chúng với hệ số nhân hợp đồng của tùy chọn. Hệ số nhân hợp đồng sẽ là 100 (cổ phiếu) cho hầu hết các lựa chọn cổ phiếu. Làm thế nào nhiều người Hy Lạp di chuyển khi điều kiện thay đổi phụ thuộc vào giá thực hiện là bao xa so với giá thực tế của cổ phiếu, và thời gian còn lại cho đến khi hết hạn.
Khi giá cổ phiếu dưới mức thay đổi Delta Delta và Gamma
Delta đo lường mức độ nhạy cảm của giá trị lý thuyết của một lựa chọn đối với sự thay đổi giá của tài sản cơ bản. Nó thường được biểu diễn dưới dạng một số giữa trừ một và một, và nó cho biết giá trị của một quyền chọn sẽ thay đổi bao nhiêu khi giá của cổ phiếu cơ sở tăng thêm một đô la. Như một quy ước khác, đồng bằng cũng có thể được hiển thị dưới dạng giá trị trong khoảng từ -100 đến +100 để hiển thị tổng độ nhạy đô la trên tùy chọn giá trị 1, bao gồm 100 cổ phiếu cơ bản. Đồng bằng bình thường ở trên cho thấy số tiền thực tế bạn sẽ được hoặc mất. Ví dụ: nếu bạn sở hữu 60 tháng 12 với đồng bằng -45, 2, bạn sẽ mất 45, 20 đô la nếu giá cổ phiếu tăng thêm một đô la.
Tùy chọn cuộc gọi có deltas tích cực và đặt tùy chọn có deltas âm. Các tùy chọn kiếm tiền thường có đồng bằng khoảng 50. Các tùy chọn có nhiều tiền có thể có đồng bằng 80 hoặc cao hơn, trong khi các tùy chọn hết tiền có số tiền nhỏ hơn 20 hoặc ít hơn. Khi giá cổ phiếu di chuyển, delta sẽ thay đổi khi tùy chọn trở nên xa hơn hoặc hết tiền. Khi một lựa chọn cổ phiếu nhận được rất nhiều tiền (đồng bằng gần 100), nó sẽ bắt đầu giao dịch giống như cổ phiếu, di chuyển gần như đồng đô la với giá cổ phiếu. Trong khi đó, các lựa chọn hết tiền sẽ không thay đổi nhiều về đồng đô la tuyệt đối. Delta cũng là một con số rất quan trọng để xem xét khi xây dựng các vị trí kết hợp.
Vì delta là một yếu tố quan trọng như vậy, các nhà giao dịch quyền chọn cũng quan tâm đến việc delta có thể thay đổi như thế nào khi giá cổ phiếu di chuyển. Gamma đo lường tốc độ thay đổi của đồng bằng cho mỗi lần tăng một điểm trong tài sản cơ bản. Nó là một công cụ có giá trị trong việc giúp bạn dự báo các thay đổi trong vùng đồng bằng của một tùy chọn hoặc vị trí tổng thể. Gamma sẽ lớn hơn đối với các tùy chọn có nhiều tiền và giảm dần về các tùy chọn trong và ngoài tiền. Không giống như delta, gamma luôn tích cực cho cả cuộc gọi và cuộc gọi.
Những thay đổi về tính biến động và thời gian trôi qua của Theta và Vega
Theta là thước đo thời gian phân rã của một tùy chọn, số tiền mà một tùy chọn sẽ mất mỗi ngày do thời gian trôi qua. Đối với các tùy chọn có nhiều tiền, theta tăng khi tùy chọn gần đến ngày hết hạn. Đối với các tùy chọn trong và ngoài tiền, theta giảm khi tùy chọn sắp hết hạn.
Theta là một trong những khái niệm quan trọng nhất để một nhà giao dịch quyền chọn bắt đầu hiểu bởi vì nó giải thích ảnh hưởng của thời gian đối với phí bảo hiểm của các tùy chọn được mua hoặc bán. Càng đi xa trong thời gian bạn đi, thời gian phân rã sẽ càng nhỏ đối với một tùy chọn. Nếu bạn muốn sở hữu một tùy chọn, thuận lợi để mua các hợp đồng dài hạn. Nếu bạn muốn một chiến lược thu lợi từ thời gian phân rã, bạn sẽ muốn rút ngắn các lựa chọn ngắn hạn, do đó, việc mất giá trị do thời gian xảy ra nhanh chóng.
Hy Lạp cuối cùng chúng ta sẽ xem xét là vega. Nhiều người nhầm lẫn vega và biến động. Biến động đo lường sự biến động trong tài sản cơ bản. Vega đo độ nhạy của giá của một lựa chọn đối với những thay đổi về độ biến động. Một sự thay đổi trong biến động sẽ ảnh hưởng đến cả hai cuộc gọi và thực hiện theo cùng một cách. Sự gia tăng biến động sẽ làm tăng giá của tất cả các tùy chọn trên một tài sản và sự biến động giảm làm cho tất cả các tùy chọn giảm giá trị.
Tuy nhiên, mỗi tùy chọn riêng lẻ có vega riêng và sẽ phản ứng với sự thay đổi biến động một chút khác nhau. Tác động của thay đổi biến động là lớn hơn đối với các tùy chọn bằng tiền so với các tùy chọn trong hoặc ngoài tiền. Mặc dù vega ảnh hưởng đến các cuộc gọi và các cuộc gọi tương tự, nhưng nó dường như ảnh hưởng đến các cuộc gọi nhiều hơn các cuộc gọi. Có lẽ vì dự đoán tăng trưởng thị trường theo thời gian, hiệu ứng này rõ rệt hơn đối với các lựa chọn dài hạn như LEAPS.
Sử dụng người Hy Lạp để hiểu các giao dịch kết hợp
Ngoài việc sử dụng người Hy Lạp trên các tùy chọn riêng lẻ, bạn cũng có thể sử dụng chúng cho các vị trí kết hợp nhiều tùy chọn. Điều này có thể giúp bạn định lượng các rủi ro khác nhau của mọi giao dịch bạn xem xét, bất kể phức tạp như thế nào. Vì các vị trí quyền chọn có nhiều mức độ rủi ro khác nhau và những rủi ro này thay đổi đáng kể theo thời gian và với sự biến động của thị trường, điều quan trọng là phải có một cách dễ dàng để hiểu chúng.
Dưới đây là biểu đồ rủi ro cho thấy lãi / lỗ có thể xảy ra của chênh lệch ghi nợ cuộc gọi theo chiều dọc kết hợp 10 cuộc gọi dài 60 tháng 5 với 10 cuộc gọi ngắn ngày 65 tháng 5. Trục ngang hiển thị giá tăng dần của cổ phiếu XYZ Corp từ trái sang phải, trong khi trục dọc hiển thị lãi / lỗ của vị thế. Các cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức $ 60, 22.
Đường chấm chấm hiển thị vị trí lây lan PNL đến tháng 5 cùng với đường liền nét hiển thị PNL cho ngày hôm nay. Rõ ràng, đây là một vị thế tăng giá (trên thực tế, nó thường được gọi là một cuộc gọi tăng giá) và sẽ chỉ được đặt nếu bạn kỳ vọng cổ phiếu sẽ tăng giá.
Người Hy Lạp cho bạn thấy vị trí nhạy cảm như thế nào với những thay đổi về giá cổ phiếu, biến động và thời gian. Phần kịch bản có một động thái 10% trong chứng khoán cơ sở. Bảng trên cho thấy mức lãi / lỗ dự đoán, delta, gamma, theta và vega cho vị trí sẽ vào ngày 16 tháng 5 năm 2018. Nó có vẻ phức tạp, nhưng nếu bạn muốn tìm hiểu những cách đơn giản để nghĩ về người Hy Lạp, bạn có thể tham gia khóa học Tùy chọn cho người mới bắt đầu của Investopedia, điều này khiến nỗ lực chia nhỏ các khái niệm này thành các khái niệm dễ tiêu hóa.
Điểm mấu chốt
Người Hy Lạp giúp cung cấp các phép đo quan trọng về rủi ro của vị trí quyền chọn và phần thưởng tiềm năng. Khi bạn đã hiểu rõ về những điều cơ bản, bạn có thể bắt đầu áp dụng điều này cho các chiến lược hiện tại của mình. Chỉ cần biết tổng vốn có rủi ro ở vị trí quyền chọn là không đủ. Để hiểu xác suất của một giao dịch kiếm tiền, điều cần thiết là có thể xác định một loạt các phép đo rủi ro.
Vì các điều kiện liên tục thay đổi, người Hy Lạp cung cấp cho các nhà giao dịch một phương tiện để xác định mức độ nhạy cảm của một giao dịch cụ thể đối với biến động giá, biến động biến động và thời gian trôi qua. Kết hợp sự hiểu biết của người Hy Lạp với những hiểu biết mạnh mẽ mà các biểu đồ rủi ro cung cấp có thể đưa giao dịch quyền chọn của bạn lên một cấp độ khác.
