Trong khi chọn các cổ phiếu được định giá thấp với các yếu tố cơ bản mạnh mẽ có thể đã giúp Warren Buffett kiếm được hàng tỷ đô la, các nhà đầu tư giá trị đã có một bước tiến muộn. Theo các nhà nghiên cứu của Barron, các quỹ ETF và các quỹ định lượng đầu tư vào cổ phiếu giá trị Các cổ phiếu có giá rẻ so với các yếu tố cơ bản của họ đang gây thiệt hại hàng tỷ đô la và chiến lược dựa trên giá trị nói chung đã thực hiện kém trong suốt chiều dài của thị trường tăng trưởng kéo dài hàng thập kỷ hiện nay.
Một trong những tính năng bền bỉ và khó hiểu của chu kỳ công bằng này là hiệu suất mờ nhạt của giá trị, đã viết Dubravko Lakos-Bujas của JPMorgan. Mặc dù có các cuộc biểu tình đảo chiều không liên tục (2009, 2012-13, 2016), giá trị hiện đang được giao dịch với mức chiết khấu lớn nhất từ trước đến nay và cung cấp phí bảo hiểm lớn nhất trong 30 năm qua.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Chiến lược đầu tư dựa trên giá trị dựa trên giả định rằng các cổ phiếu giao dịch dưới giá trị nội tại của chúng sẽ phải phục hồi trở lại tại một thời điểm nào đó bằng lực thuần túy của sự đảo ngược trung bình. Nhưng bất chấp sự đúng đắn của logic, các quỹ ETF sử dụng các chiến lược dựa trên giá trị đã hoạt động kém hiệu quả.
IShares Russell 1000 Value ETF (IWD) đã đánh giá thấp chỉ số Russell 1000 tới 22 điểm phần trăm trong sáu năm qua và đã đạt được 4 tỷ đô la trong năm nay. Giá trị iShares S & P 500 (IVE), iShares Russell Mid-Cap Value (IWS) và iShares Russell 2000 Value (IWN) cũng đã chứng kiến những dòng tài sản đáng kể tương tự trong năm 2019.
Các quỹ số lượng, đã tăng đáng kể trong thập kỷ qua với hơn 1, 5 nghìn tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM), đã không thể tốt hơn nhiều. Lấy tên của họ từ từ 'định lượng', các quỹ này sử dụng phân tích dữ liệu và sức mạnh tính toán để đặt cược vào nhiều yếu tố thị trường, bao gồm giá trị, kích thước, biến động, năng suất, chất lượng và động lượng.
Nhưng trong danh sách đó, đây là yếu tố đầu tiên mà giá trị của Haiti có vẻ là quan trọng nhất đối với nhiều quỹ số lượng lớn nhất. Bank of America nhận thấy rằng so với điểm chuẩn của họ, việc nắm giữ 29 quỹ số lượng lớn nhất nghiêng rất nhiều về các cổ phiếu giao dịch ở mức giá thấp hơn thu nhập và bội số dòng tiền miễn phí, một dấu hiệu cho thấy quỹ này sử dụng chiến lược dựa trên giá trị.
Nhưng giống như các quỹ ETF dựa trên giá trị, các quỹ lượng tử đã phải vật lộn. Chỉ 34% số lượng quỹ đánh bại điểm chuẩn tương ứng của họ vào tháng trước, thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ trúng trên 50% đạt được của tất cả các nhà quản lý hoạt động vốn hóa lớn. Lựa chọn cổ phiếu của Quant Quant đã rất tệ, ông Cliff Cliff Asness, giám đốc đầu tư của AQR Capital Management, nói với Barron's.
Nhìn về phía trước
Vì đầu tư giá trị dựa trên một chiến lược đơn giản là chọn các cổ phiếu bị định giá thấp so với các yếu tố cơ bản của chúng, một chiến lược như vậy có thể hoạt động trong thời gian tương đối bình thường. Nhưng lãi suất siêu thấp kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu có ít nhất một dấu hiệu cho thấy thị trường chứng khoán không hoạt động trong điều kiện bình thường, và trong những tháng gần đây, sự biến động của biến động dường như là một tác động của các cổ phiếu bị chi phối nhiều hơn bởi tiêu đề gần đây nhất hơn là nguyên tắc cơ bản. Những gì các nhà đầu tư giá trị cần, là một sự trở lại bình thường, bất kể đó là gì.
